Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Инвестирование arrow Инвестирование

ОСНОВЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Развитие инвестиционных теорий

Проблему привлечения инвестиций в экономику Украины следует рассматривать в контексте особенностей трансформационных процессов, которые происходят в стране. Поиск рациональной модели, стимулировать инвестиционные процессы, требует глубокого знания истории, теории и практики инвестиционной деятельности. Поэтому необходимо остановиться на основных исторических этапах развития инвестиционных теорий, мировой практики их применения в контексте реализации экономической политики государств, исследования рычагов государственного воздействия на инвестиционные процессы и влияния международной инвестиционной деятельности на развитие национальных экономик. Такое исследование поможет проанализировать недостатки и преимущества, последствия и перспективы, мотивацию применения той или иной инвестиционной модели.

Инвестиционная теория формируется одновременно с мировым рынком, который был основан благодаря Великим географическим открытиям XV-XVI вв. Это обстоятельство повлияло на создание инвестиционной теории эпохи меркантилизма. В основу этой политики были положены принципы, сформулированные Томасом Маком, Дэвидом Юмом и Джоном Ло.

Развитие капиталистических отношений привел к упадку меркантилизма. На мануфактурной стадии капитализма меркантилизм перестает играть ведущую роль. На первый план выступают проблемы производства. Меркантилизм на поздней стадии развития подготовил переход от жесткого управления государством экономическими процессами к саморегулированию последних, ведь экономически окрепла буржуазия пыталась избавиться государственного контроля, полностью реализовать частные интересы. Одновременно с процессами либерализации экономических отношений изменялись инвестиционная теория и инвестиционная политика государств.

Заслуга в формировании нового метода познания, в корне изменил представление о роли государства в общественной хозяйственной системе, принадлежит английским экономистам. Именно представители английской классической школы политической экономии первыми рассмотрели объективные условия развития процессов инвестирования. В отличие от меркантилистов, которые анализировали и обобщали процессы, происходящие в обращении, представители классической школы перенесли исследования в сферу производства.

Например, Адам Смит видел экономическую условие обогащения общества налицо не просто денег, а капиталов, содействия экономическому развитию понимал как частичное вмешательство государства в экономические процессы, в частности с целью ограничения непроизводительного потребления, тормозит инвестирования.

Давид Рикардо в работе "Начала политической экономии и налогообложения", наряду с решением теоретических проблем развития производства, подал собственное толкование проблемы инвестирования капиталов. Его выводы почти такие же, как и выводы А. Смита, но он активно отстаивал принцип либерализации международных отношений. По его мнению, свободное движение товаров и капиталов, подпадает под действие объективных законов, автоматически обеспечивает рост богатства и стабильность экономики. Государство должно ограничиваться только созданием благоприятных условий и поддержкой стратегических отраслей.

Классические доктрины получили развитие в трудах "экономистов новой волны": Ж.-Б. Мера, Т. Мальтуса, Н. Сениора, Ф. Бастиа, Дж. Милля и др.

Личный вклад Джеймса Милля в теорию инвестиций заключается в определении роли государства в регулировании инвестиций и инвестиционных процессов. Он отмечает, что государственные расходы, например инвестиции в сферу производства средств производства, могут также обеспечивать формирование желаемой общественно-экономической структуры, оживлять процессы инвестирования.

В то же время США сталкиваются с совершенно другими, чем в Европе, проблемами: во-первых, отсутствие наемной рабочей силы; во-вторых, усложнение ввоз машин и оборудования как через протекционизм европейских государств, так и из-за удаленности рынков делало инвестиционные товары слишком дорогими. Чарлз Кэри, представитель американской инвестиционной теории того времени, считал, что политика государства надо строить на принципе формирования национальных интересов. ее составляющие - это целенаправленное законодательство, подчинено идее привлечения инвестиций в промышленность, создание инфраструктуры, требовала постоянного развития и давала соответствующие доходы, предотвращение импорта промышленных товаров, формирование общественного предпринимательской идеологии.

Во второй половине XIX в. произошла трансформация классической инвестиционной концепции. Благодаря новым маржинальным подходам было расширены границы анализа инвестиционных процессов, уточнено экономическую инвестиционную модель. Впервые встала проблема сознательного регулирования распределения инвестиций между материальными факторами производства и трудом, проблема целесообразности инвестирования производства, основанный на использовании ограниченных ресурсов.

Особенности инвестиционной теории начала XX в. в Швеции были обусловлены тем, что эта страна не участвовала в Первой мировой войне, но экспортировала военную продукцию, в результате чего оказалась в экономической блокаде. В то же время состоялась структурная перестройка общественной экономики, обусловила рост спроса на капиталы, источники которых были ограничены. Разбалансированные рыночные механизмы были не решить проблему восстановления инвестиционной равновесия. Поэтому шведские экономисты рассматривали идею вмешательства государства в экономику. Основателем стокгольмской школы был Кнут Виксель. Он предусматривал необходимость вмешательства государства в механизм равновесия, хотя на то время государство еще не была готова взять на себя функции макрорегулирования. Эту идею, как и теория цен, процентов и инвестиций, впоследствии были воплощены в трудах Дж. Кейнса и других авторов. К. Виксель считал, что понимание инвестиционной природы экономического цикла дает ключ к его регулированию с помощью банковской системы.

Неоклассическую теорию Инвестиций развил Артур Лигу - автор концепции "экономики благосостояния". Он рассматривал социальное благополучие (уровень национального дохода) как сумму благосостояния отдельных индивидов (индивидуальных доходов) и рост объемов доходов от инвестиционной активности в обществе. По его мнению, государство может регулировать интенсивность инвестиционных процессов. Однако как сторонник неоклассической школы он считал невозможным вмешательство государства в экономику на микроэкономическом уровне и сформулировал теорию "внешних эффектов". А.Пигу доказывал, что государство может влиять на эффекты, не притормаживая свободного действия рыночных механизмов и стимулируя экономическое развитие. В центре его внимания были инвестиционные процессы, интенсивность которых приводит соответствующий уровень экономического роста. Поэтому он рассматривал именно проблему формирования инвестиционной среды в государстве.

Институциональный подход к анализу инвестиционных процессов начал Шумпетер в своей теории эффективной конкуренции. Особенность его подхода состояла в том, что, анализируя причины динамических изменений, он концентрировал внимание на институциональных составляющих общественного развития, а именно на инновационной деятельности как на функции производства. Институциональная по своей сути теория Й. Шумпетера стала тем поворотным пунктом, благодаря которому в инвестиционных доктринах начали учитывать автономные факторы, имеющие большое влияние на интенсивность и территориальные и отраслевые направления инвестирования.

На рубеже XIX и XX вв. основы свободной конкуренции как регулятора капиталистического хозяйства был взорван господством монополий. Свободное перелива капитала и рабочей силы, выравнивание издержек производства, цен и нормы прибыли - все это становится невозможным. В наибольшей степени неспособность капиталистической экономики к саморегулирующегося развития оказалась в годы мирового экономического кризиса 1929 и "Великой депрессии" 30-х годов. Становилось очевидным, что обобществление и осложнения хозяйственного механизма постоянно нуждаются в регулировании экономики в общенациональных масштабах.

Все это привело к возрастанию роли государства, усиление ее экономических функций.

Большое значение проблеме государственного регулирования инвестиционных процессов и формирования инвестиционной среды в условиях кризисного развития оказывал Джон Мейнард Кейнс. Он выступил с рядом работ по вопросам циклического развития, главной из которых была "Общая теория занятости, процента и денег", в ней были сформулированы основные принципы той системы взглядов, впоследствии получившей название "кейнсианство".

Основная идея теории Дж. Кейнса - необходимость государственного регулирования капиталистической экономики, в частности сознательное создание макроэкономических условий для экономического роста через формирование экономических механизмов привлечения инвестиций в национальное хозяйство. Теоретическое обоснование цикличности развития он осуществляет, положив в основу концепции государственного вмешательства в экономику категории "инвестиции", "сбережения" и "эффективный" спрос. Дж. Кейнс первым указывал на необходимость стимулирования инвестиционного процесса. На этом принципе он построил свою экономическую программу вмешательства государства в экономику через стимулирование эффективного спроса. Взяв в качестве основной тезис, что определяющей составляющей эффективного спроса является инвестиционный спрос (производственное потребление), он предлагал влиять на инвестиционные процессы с помощью денежно-кредитной и бюджетной политики.

Значительную роль в макроэкономической модели Кейнса играет механизм инвестиционного мультипликатора. Мультипликатор - это отношение объемов доходов объемам инвестиций. Именно инвестиционный мультипликатор и является показателем темпов роста доходов по сравнению с инвестициями.

Резкое усиление процесса монополизации рынков, которое заблокировало действие цены равновесия и обусловило стремительный рост инфляции, а также высокий рост безработицы в странах Запада в 70-х годах XX в. НЕ помещались в рамки кейнсианской теории. Поэтому нужно пересмотреть теоретические основания денежно-кредитной политики и приоритеты регулирования экономики, осуществлялось на основе роста значимости финансовых факторов хозяйственных процессов.

Причиной изменения приоритетов макроэкономического управления от стимулирования экономического роста (инвестиционного спроса) к преимущественно антиинфляционных мер оказалась инфляция в начале 70-х годов, была вызвана монополизацией экономики и влиянием на экономику структурных факторов.

Указанные обстоятельства обусловили теоретическое обоснование рекомендаций новой монетаристской концепции денег, инфляции и денежно-кредитной политики. Монетаристы исходили из того, что экономика стран с рыночными отношениями внутри стойка и способна к саморегулированию. Необходимым условием функционирования механизмов саморегулирования является устойчивость денежного оборота и цен.

Объектом регулирующего воздействия государства являются факторы, стимулирующие предложение ресурсов, в отличие от кейнсианской концепции спроса на них. Влияние на динамику спроса (инвестиций) путем снижения ставок на заемный капитал приводит только к ослаблению механизма саморегулирования, взрывов инфляции. Учитывая это, монетаристы предлагали отказаться от влияния на спрос от метода антициклической регулирования, приводил к резким колебаниям объема денежной массы в обращении и нарушений устойчивости хозяйственного сектора. Главным долгосрочным ориентиром денежно-кредитной политики стал объем предложения денег (денежная масса).

Монетаризм - это экономическая концепция, которая ставит в центр денежную политику государства, вовлечения ресурсов и стабилизации хозяйственной системы. Монетарное правило заключается в том, что масса денег в обращении должна ежегодно увеличиваться темпами, равными потенциальным темпам роста валового национального продукта (ВНП).

Итак, объектом воздействия согласно монетаристской концепции является предложение ресурсов (товаров). Государство пытается стимулировать предложение ресурсов такими путями, как снижение ставок налогообложения, способствует накоплению капитала; сокращение бюджетных расходов (на управление и другие цели); снижение объема бюджетного финансирования государственного сектора экономики; ликвидация бюджетного дефицита, стабилизирует денежный оборот, и др.

По внешних различий и разных подходов к выбору объекта регулирования (платежеспособный спрос или предложение ресурсов) кейнсианская и монетаристская модели рассматривают единственный объект регулирования - инвестиционный рынок. С помощью такого подхода "стимулируя инвестиционное предложение, государство тем самым стимулирует и спрос на ресурсы.

Итак, обе концепции с разных позиций рассматривают одну проблему - сбалансированность рынков и экономики страны в целом. Однако необходимо признать, что саморегулирование рыночной экономики достигается только под влиянием государства, которое может замедлить или ускорить развитие экономических процессов.

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее