Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Инвестирование arrow Инвестирование

Анализ денежных потоков инвестиционной деятельности предприятия

По состоянию движения денежных средств можно проанализировать качество управления предприятием (объектом). Зависимость этих факторов приведена на рис. 10.2. Качество управления предприятием можно охарактеризовать как хорошую в том случае, если по результатам отчетного периода чистое движение денежных средств в результате операционной деятельности имеет положительную величину, и объем этих средств значительно превышает результаты инвестиционной и финансовой деятельности, которые могут быть даже отрицательные (в крайнем случае). Это означает, что в результате операционной деятельности (от реализации продукции, работ (услуг)) предприятие получает достаточно денежных средств, чтобы осуществлять инвестиции и платить за пользование кредитами за счет собственных средств.

Положительное значение чистого движения денежных средств в результате всех видов деятельности предприятия свидетельствует, что руководство умело выполняет свои функции.

Если движение денежных средств в результате операционной и финансовой деятельности имеет положительное значение, а в результате инвестиционной - отрицательное, то это свидетельствует о нормальной качество управления предприятием. Сущность такой структуры денежных средств объясняется тем, что предприятие направляет денежные средства от операционной деятельности, кредитные средства и дополнительные вложения владельцев от финансовой деятельности на приобретение внеоборотных активов для обновления основных средств, вложение капитала в нематериальные активы и осуществления долгосрочных инвестиций.

Финансирование расходов по инвестиционной деятельности за счет поступлений от финансовой деятельности не всегда является негативным явлением. Каждое предприятие желает привлечь инвестиции для внедрения мероприятий научно-технологического прогресса и обновления основных фондов.

Отрицательное значение движения денежных средств от инвестиционной и положительное - от финансовой деятельности могут означать, что предприятие получило кредит под незначительный процент и инвестировало полученные средства на более выгодных условиях. Эта ситуация благоприятна для оценки качества управления предприятием (нормальное), но руководство должно обратить внимание на этот факт с точки зрения улучшения результатов инвестиционной деятельности.

Ситуация на предприятии настораживает, если движение средств в результате инвестиционной и финансовой деятельности имеет положительное значение, а в результате операционной - отрицательное. В этом случае состояние предприятия можно охарактеризовать как кризисное, а качество управления в такой ситуации не выдерживает никакой критики.

Сущность такой структуры капитала состоит в том, что предприятие финансирует расходы операционной деятельности за счет поступлений от инвестиционной и финансовой деятельности. Это прежде всего привлечение кредитов, дополнительная эмиссия акций и др. Такая структура движения денежных средств благоприятная только для вновь созданных предприятий, не начали работать в полную силу, а осуществляют поэтапное освоение проектных мощностей.

Следовательно, качество управления предприятием будет благоприятным только в том случае, если будет иметь место положительный результат движения денежных средств в связи с операционной деятельностью, значительно превышать результат от инвестиционной и финансовой деятельности. Это означает, что предприятие своевременно получает оплату за реализованную продукцию, товары, оказанные услуги и выполненные работы от покупателей и заказчиков. Кроме того, затраты на производство и реализацию значительно меньше, чем полученные доходы, и предприятие получает прибыль от операционной деятельности.

Зависимость качества управления от структуры денежных потоков

Рис. 10.2. Зависимость качества управления от структуры денежных потоков

Общие положения анализа финансовой и бухгалтерской отчетности предприятий позволяют провести оценку качества управления предприятием и выработать комплекс мер по улучшению управления денежными потоками на предприятии.

На основании ф. № 3 "Отчет о движении денежных средств" ОАО была определена структура денежных потоков за четыре года (2001-2004 pp.). В табл. 10.5 приведены обобщенную структуру денежных средств предприятия.

Таблица 10.5. Структура денежных потоков, тыс. Грн.

Вид деятельности

1-й год

2-й год

3-й год

4-й год

1. Операционная (стр. 170)

47 294,9

29029

47073

8088

2. Инвестиционная (стр. 300)

3335,4

-11982

-8870

-2097

3. Финансовая (стр. 390)

-26972

-18697

-16032

-44699

4. Чистое движение денежных средств (1 + 2 + 3)

23 658,3

-1650

22171

-38708

Общая оценка качества управления

Хорошая

Кризисная

Нормальная

Кризисная

Следовательно, качество управления денежными потоками на предприятии ОАО за 1-й год можно оценить как хорошую, в 3-м году - как нормальную, а во 2-м и в 4-м годах - кризисную. Обратим внимание на определенные различия в структуре общего качества денежных потоков в течение четырех лет. Так, в 1, 2 и 3 годах предприятие направило денежные средства, полученные в результате операционной деятельности и заемные средства на приобретение внеоборотных активов, то есть на проведение инвестиционной деятельности.

За последние три года наблюдалось сохранение положительного значения денежного потока от операционной деятельности предприятия. В то же время денежный поток от финансовой деятельности имел отрицательное значение на протяжении последних трех лет. Финансовая деятельность ОАО течение трех лет была связана с возвращением ранее заемных денежных средств, что влечет увеличение доли собственных средств в структуре активов предприятия и повышение его финансовой устойчивости.


Денежный поток от инвестиционной деятельности в 1-м году имеет положительное значение, а за последние три года - отрицательное значение. Это связано с приобретением внеоборотных активов, но настораживает отсутствие эффективности их использования в течение достаточно длительного времени (три года).

Чистое движение денежных средств (общий результат от всех видов деятельности) был положительным в 1-м и 4-м годах, а в течение двух лет (2-го и 3-го) - отрицательным. Это свидетельствует об ухудшении финансово-хозяйственной деятельности и неэффективного использования финансовых и инвестиционных ресурсов предприятием в течение четырех лет.

Определение оценки движения денежных средств позволяет определить общие результаты по трем видам деятельности и сделать оценку качества управления предприятием. Для более детального представления об инвестиционной и финансовой деятельности ОАО необходимо проанализировать, за счет каких расходов и поступлений предприятие имело положительный или отрицательный результат его деятельности.

В табл. 10.6 приведены движение денежных средств по инвестиционной деятельности ОАО за 4 года. В 1-м году поступления (58,6 тыс. Грн) были в результате продажи основных средств, нематериальных активов и других необоротных активов. Во 2-м году от продажи ценных бумаг или долговых обязательств поступления составили 438 тыс. Грн, а от продажи основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов поступления составили 10 тыс. Грн. В 3-м году поступления наблюдались в результате реализации финансовых инвестиций в сумме 437 тыс. Грн и продажи основных средств, нематериальных активов и других необоротных активов на в тыс. Грн. Поступления 4-го года составили 2 314 тыс. Грн от продажи ценных бумаг или долговых обязательств, а поступления 44 тыс. Грн - от продажи основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов.

Поступление ОАО в виде процентов по авансы, займы и передачи в финансовую аренду необоротных активов составляли: 1-й год - 5772,2 тыс. Грн; 2-й год - 6 704 тыс; 3-й год - 5604 тыс; 4-й год - 5638 тыс. Грн, и это явление положительное в деятельности предприятия.

Поступление средств от возврата авансов и займов, предоставленных сторонним организациям в 1-й и 2-й годы, составляли соответственно 35,0 и 17 тыс. Грн, а в 3-м году - 15 тыс. Грн. В 1-й год ОАО было приобретено акций на 4 тыс. Грн.

Таблица 10.6. Движение средств в результате инвестиционной деятельности


Окончание табл. 10.6

Предприятием за четыре года было приобретено основных средств: 1-й год - на 2476,9 тыс. Грн, 2-й год - на 1794 тыс, 3-й год - на 1494 тыс; 4-й год - в 1988г тыс. Грн, и это является положительным фактом. В течение четырех лет ОАО предоставило авансы и займы на 50 тыс. Грн (1-й год), 18500 тыс. (2-й год), 16660 тыс. (3-й год) и 14 898 тыс. (4-й год), что свидетельствует об определенной деловой активности руководства.

Приобретение основных средств в 1-й год и низкая эффективность их использования снизили результаты инвестиционной деятельности (на 74%), но общие результаты в целом положительные за этот год (3 335 тыс. Грн). За последние три года из-за приобретения основных средств, предоставлении кредитов (займов) и выплат по контрактам результаты инвестиционной деятельности были отрицательные и составили соответственно 12 902 тыс. Грн, 11982 тыс. И 8870 тыс. Грн.

В табл. 10.7 приведены движение денежных средств по финансовой деятельности ОАО. В течение четырех лет предприятие получало займы от 136 176,7 до 2 960 тыс. Грн в год, и это создало долговые обязательства. Другие поступления, связанные с финансовой деятельностью, были в 1-м и 4-м годах.

Таблица 10.7. Движение средств в результате финансовой деятельности


В 1-м и 4-м годах ОАО больше 2 млн грн использовало на погашение займов. В течение четырех лет уплачивались дивиденды на сумму более 2 млн грн в год.

Платежи по выкупу ранее выпущенных ценных бумаг и другие платежи составляли: 1-й год - 168 044,8 тыс, 2-й год - 96 677 тыс, 3-й год - 95 677 тыс, 4-й год - 81 969 тыс. грн, то есть наблюдалась тенденция к постоянному уменьшению платежей.

За четыре года результаты финансовой деятельности предприятия были отрицательными, что должно настораживать руководство ОАО.

Таким образом, за четыре года постоянно уменьшались положительные результаты от операционной деятельности. Отрицательным является убытки в течение трех последних лет от инвестиционной деятельности предприятия, что значительно повлияло на общие результаты деятельности во 2-м и 4-м годах (общий убыток). Финансовая деятельность предприятия не обеспечила эффективности инвестиционной деятельности, что является значительным недостатком в его деятельности и свидетельствует о снижении деловой активности предприятия и его руководства по эффективному использованию производственного, ресурсного и финансового потенциалов течение трех последних лет. Все это свидетельствует об угрозе этому предприятию по его банкротства и убытков от его операционной деятельности.

Осуществив анализ движения денежных средств предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, можно рекомендовать ему следующие мероприятия:

1) постоянно следить и анализировать движение денежных средств по всем видам деятельности;

2) приобретение основных средств, нематериальных активов требует определенного обоснования и эффективного их использования с учетом источников их приобретения (собственные, привлеченные и особенно заемные)

3) разработать план поступлений и расходов на предприятии по всем видам деятельности на более короткие сроки, чем год (квартал, месяц, декады)

4) контролировать поступление и расходы, особенно по займам, контрактами, авансам;

5) контролировать расходы по выплате дивидендов и покупки ранее выпущенных ценных бумаг.

Контрольные вопросы и задания

1. Как выбирают предприятие для инвестирования? Какие этапы отбора? Дайте их характеристику.

2. Расскажите о финансовой отчетности предприятия по видам деятельности.

3. Охарактеризуйте финансовую отчетность движения денежных средств предприятия.

4. Назовите методические подходы по движению денежных средств предприятия.

5. Что такое финансовая гибкость предприятия?

6. Раскройте взаимосвязь состояния движения денежных средств и управления предприятием.

Литература

1. Хозяйственный кодекс Украины // Официальный вестник Украины. - 2003. - № 11. - С. 303-458.

2. Закон Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже" // Ведомости Верховной Рады Украины. - 1991. - № 38. - С. 1069-1083.

3. Закон Украины "Об инвестиционной деятельности" // Ведомости Верховной Рады Украины. - 1991. - № 47-- С. 1361-1359.

4. Национальные стандарты бухгалтерского учета: Учеб. пособие. - X .: ИПФ "Эпсилон". - 1999. - Ч. 1. - 44 с; Ч. 2. - 24 с.

5. Гринева ВМ., Коюда В.А., Лепейко TJ, Коюда А.Я. Проблемы развития инвестиционной деятельности: Монография / Под общ. ред. В.М. Гринев. - X .: ХДЕУ, 2002. - 464 с.

6. Инвестирование: Учеб. пособие. / В.Н. Гринева, В.А. Коюда, Т.И. Лепейко, А.П. Коюда; Под общ. ред. В.М. Гринев. - 2-е изд., Доопр. и доп. - X .: Инжэк, 2004. - 404 с.

7. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. / В.Н. Гринева, В.А. Коюда, Т.И. Лепейко, А.П. Коюда, Ю.М. Большой. - 2-е изд., Доопр. и доп. - X .: Инжэк, 2006. - 664 с.

8. Коюда А.П. Инвестиционная привлекательность и жизненный цикл предприятия // Коммунальное хозяйство городов: Науч.-техн. сб. - М .: Техника, 2002. - № 46. - С. 46-57. - Сэр. "Экономические науки".

9. Управление инвестициями: В 2 т. / В.В. Шеремет, В. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. - М .: Высш. шк., 1998. - Т. 1 - 416 с.

10. http: //www.ir.org.ua.


 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее