Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Банковское дело arrow Банковские операции

Конверсионные операции банков

Уже отмечалось, что наибольшую долю в структуре операций коммерческих банков на валютном рынке занимают конверсионные операции.

Конверсионные операции (Forex Exchange Operations) - это соглашения между участниками валютного рынка по обмену денежных сумм, номинированных в валюте одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу на определенную дату.

В зависимости от срока выполнения конверсионные операции делятся на:

- Текущие (типа spot (спот))

- Срочные (типа forward (форвард), swap (своп), option (опцион), futures (фьючерс)).

Расчеты по текущим конверсионным операциям spot осуществляются на 2-й рабочий день после дня заключения сделки.

Как отмечалось, согласно действующей нормативно-правовой базой, коммерческие банки в Украине могут осуществлять текущие операции с датой валютирования (проведение расчетов) tod (сегодня), torn (завтра), spot (на 2-й день).

Текущие конверсионные операции проводятся в соответствии с обменного текущего валютного курса. Например, текущий курс доллара США к украинской гривне будет обозначено так:

USD / UAH = 5,2155.

В этом выражении валюта, проставленная в числителе, является базовой (база котировки), в знаменателе - котированою (валюта котировки). Валютный курс в виде соответствующей цифровой суммы обозначает количество котированои валюты за единицу базовой валюты (то есть 5,2155 гривны за 1 доллар США). Последние две цифры в обозначении валютного курса называются "пипсов", или "процентными пунктами". 100 пунктов составляют базовое число - "фигуру". Так, изменение курса доллара к гривне с 5,2155 до 5,2162 будет означать его повышение на 7 "пипсов", а смена курса с 5,2155 до 5,2125 - падение курса доллара на 3 "фигуры".

На практике применяются два вида котировки текущего обменного валютного курса - прямое и косвенное.

Прямая котировка - это обозначение количества национальной валюты за единицу иностранной. Прямая котировка валютных курсов с использованием доллара США в качестве базовой валюты применяется в большинстве стран мира, в том числе в Украине.

Косвенное котировки - это обозначение количества иностранной валюты за единицу национальной. Косвенное котировки является обратным по прямой котировки.

Применение косвенного котировки валютных курсов в современных условиях достаточно ограничено. Так, на сегодняшний день по этому методу определяется курс доллара США к английскому фунту стерлингов, евро и т.

Коммерческие банки на практике осуществляют котировки валютных курсов с выставлением двух обозначений - курса спроса (bid) и курса предложения (offer).

Например: банк "Доброе утро" установил следующий курс доллара США к украинской гривне:

Это означает, что банк обязуется покупать базовую валюту (доллар США) по курсу bid, то есть по 5,2155 за 1 долл., А продавать - по курсу offer, то есть 5,2555 за и долл.

Разница между курсами bid и offer называется маржей (margin), или спрэдом (spread), и выступает источником получения банком прибыли от операций купли-продажи иностранной валюты. В нашем примере маржа банка составляет 3 копейки на каждый доллар США.

В современной международной практике очень распространены срочные конверсионные операции, активно проводятся участниками валютного рынка с целью:

обеспечение страхования будущих платежей или поступлений в иностранной валюте от нежелательного изменения валютного курса;

получения спекулятивных доходов от грн в изменении валютного курса в течение определенного временного интервала.

Наиболее распространенными видами срочных конверсионных операций являются:

- Форвардные операции outright;

- Форвардные операции swap

- Валютные фьючерсы;

- Валютные опционы.

Форвардные операции outright - это сделки по купле-продаже иностранной валюты в течение определенного периода или на определенную дату в будущем по валютному курсу, согласовывается на дату заключения сделки.

Чаще всего форвардные сделки заключаются на 1, 2, 3, 6, 9 и 12 месяцев. Форвардные соглашения являются обязательными для осуществления реальной покупки или продажи валюты. Основными условиями форвардного контракта является: фиксация валютного курса в момент заключения форвардной сделки; осуществления реальной передачи валюты через оговоренный промежуток времени; отсутствие каких-либо предварительных платежей; право свободного определения объемов контракта.

Для осуществления форвардной сделки рассчитывается форвардный валютный курс, который определяется на момент заключения контракта как сумма текущего курса (spot) и форвардной маржи, может выступать в виде премии или дисконта. Если форвардный курс выше текущего, то для его определения в spot-курса прилагается форвардная премия, если ниже spot-курса вычитается форвардный дисконт.

Итак, форвардный валютный курс outright отличается от текущего spot-курса на величину форвардной премии или форвардного дисконта. Поэтому важную роль для достижения целей банка (страхование, получение спекулятивных прибылей) играет правильное определение именно размера форвардной маржи (премии или дисконта). Главными показателями при этом выступают процентные ставки по финансовым ресурсами в странах с базовой валютой и валютой котировки.

Размер премии (дисконта) для форвардного курса outright на покупку можно рассчитать по формуле

n - срок, на который рассчитывается валютный форвардный

курс.

Форвардная маржа валютного курса outright на продажу валюты рассчитывается по формуле

Пример. Предприятие "Доброе утро" намерен разместить собственные валютные средства в сумме в 1 млн долл. США на депозит в банке "Добро пожаловать" сроком на 6 месяцев. Банком установлены следующие процентные ставки:

- По долларовым 6-месячным депозитам - 9% годовых

- По гривневым 6-месячным депозитам - 16% годовых;

- По долларовым 6-месячным кредитам - 17% годовых;

- По гривневым 6-месячным кредитам - 24% годовых.

Кроме того, банк установил spot - курс доллара США к гривне:

Таким образом, предприятие имеет 2 варианта депонирования средств: в виде валютного депозита и в виде гривневого депозита.

В первом случае предприятие получит доход (без валютного риска) объемом

Общая сумма к возврату соответственно составит 1045000 долл. США.

Во втором случае предприятию сначала придется о-конвертировать наличную валюту в гривны по курсу bid банка:

При вложении полученной суммы в гривневый депозит предприятие получит доход

На первый взгляд, второй вариант является более привлекательным, поскольку доход в 408 000 грн является большим, чем доход в 45 000 долл. США.

Однако для принятия окончательного решения относительно вариантов вложения денег предприятию необходимо определить, какую сумму в долларах США оно получит после конвертации основной суммы депозита и дохода, принадлежащих ему по возвращении после окончания срока действия депозита. Для этого необходимо рассчитать форвардный курс outright на продажу валюты, согласно которому банк "Добро пожаловать" согласится осуществить продажу долларов США через 6 месяцев. С этой целью прежде всего надо определить величины форвардной маржи (премии или дисконты):

В этом случае форвардная маржа выступает в виде премии (П), поскольку есть правило, согласно которому валюта с низкой процентной ставкой (доллар США) котируется на условиях forward к валюте с высокой процентной ставкой исключительно с премией.

Итак, форвардный курс outright банка на продажу валюты составит:

В результате конвертации суммы гривневого депозита и дохода по форвардным курсом банка предприятие "Доброе утро" получит

Таким образом, очевидно, что единственным приемлемым для предприятия вариантом является депонирование средств на долларовом депозите

(доход - - 45000 долл. США), поскольку второй вариант принесет предприятию убытки:

978887 долл. США 1000000 долл. США = -2 / 113 долл. США.

Форвардные операции swap - это соглашения, сочетающие покупку (продажу) валюты на условиях spot с одновременной продажей (покупкой) той же валюты на определенный период на условиях forward. Таким образом, осуществляется комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковые суммы, но с разными датами валютирования.

В зависимости от последовательности выполнения операций spot и forward различают валютные свопы-репорт и валютные свопы-депорт.

Своп-репорт - это сделка по продаже валюты на условиях spot с одновременной ее покупкой на условиях forward.

Своп-депорт это операция по покупке валюты на условиях spot с одновременным его продажей на условиях forward.

Операция, когда покупка (продажа) валюты осуществляется на основе двух соглашений по форвардным курсом outright, называется forward-forward или форвардный своп.

При заключении сделки swap дата исполнения более близкой во времени операции называется датой валютирования, а дата исполнения более отдаленной во времени обратной операции - датой завершения снопа (maturity date).

Основные условия осуществления своповых контрактов:

- Фиксация валютного курса на будущий период;

- Обеспечение встречных денежных потоков.

Среди главных целей использования валютных свопов следует выделить следующие:

- Обеспечение финансирования долгосрочных обязательств в иностранной валюте;

- Хеджирование долгосрочного валютного риска;

- Замена валюты, в которой поступают доходы, на другой;

- Обеспечение конвертации инвестированного капитала в другую

валюту.

Валютные фьючерсы это срочные операции по покупке и продаже стандартизированной суммы иностранной валюты по согласованному курсу. Участники фьючерсной сделки получают право и обязательства конвертировать обусловленную стандартизированную сумму определенной валюты в другую валюту в установленные сроки в будущем по курсу, определенному на момент заключения сделки.

Основные отличия валютных фьючерсов от форвардных операций:

- Заключение фьючерсных сделок осуществляется только на биржевом рынке;

- На контракты одной серии или типа устанавливается единая цена;

- Объемы одного контракта (лота) стандартизованы;

- Обязательный предварительный взнос на депозит начальной маржи фиксированного размера за каждый заключенный договор;

- Фиксация видов валют, которые могут использоваться во фьючерсных сделках;

- Стандартизация сроков выполнения соглашений и свободный режим закрытия позиций по сделкам;

- Реализация режима свободного биржевого торга;

- Применение косвенного котировки при определении цены валютного фьючерса.

Ценой валютного фьючерса выступает согласован между участниками фьючерсной сделки обменный курс, выраженный в долларах США за единицу другой валюты, которая может быть использована в соответствии со стандартным перечнем валют соответствующей биржи, осуществляющей торговлю валютными фьючерсами. Цена фьючерсного контракта зависит от текущих валютных курсов и динамики процентных ставок по соответствующим валютам и может быть рассчитана по формуле

Валютные опционы - это срочные сделки между продавцами и владельцами опционов, по которым владелец опциона получает право, но не обязательство, купить у продавца опциона или продать ему определенную сумму одной валюты в обмен на другую по обусловленному в день обмена курсом.

Владелец опциона имеет право выбора: осуществить реализацию опциона или отказаться от него в зависимости от того, в каком направлении будет меняться валютный курс. Продавец опциона, в свою очередь, обязан выполнить валютную операцию по установленному в опционе курсом.

В международной практике различают два вида опционов в зависимости от характера осуществляемой операции:

- Опцион call;

- Опцион put.

Опцион call дает право его владельцу на покупку одной валюты за другую, опцион put - право на продажу определенной суммы одной валюты в обмен на другую.

В зависимости от сроков выполнения различают "американские" и "европейские" опционы. "Американский" опцион может быть исполнен в любой момент в течение всего опционного периода, "европейский" - только на дату завершения опционного периода.

Цена исполнения опциона зависит от текущего валютного курса и прогнозов его динамики.

Стоимость опциона (премия) определяется продавцом и уплачивается покупателем при продаже опциона к исполнению опционного контракта, независимо от того, будет ли он вообще выполнен.

В случае завершения опциона определяется прибыль (убыток) от реализации опционного контракта в виде разницы между ценой исполнения опциона и текущим валютным курсом минус премия:

Главным правилом определения целесообразности реализации опционного контракта является сопоставление цены исполнения опциона с текущим валютным курсом на день исполнения. В этом аспекте выделяют:

1) выигрышные опционы:

- Опционы put с ценой исполнения, выше текущий валютный курс;

- Опцион call с ценой исполнения ниже текущий валютный курс;

2) нулевые опционы:

- Опционы put и call с одинаковыми ценой исполнения и текущим валютным курсом;

3) проигрышные опционы:

- Опционы put с ценой исполнения ниже текущий валютный курс;

- Опционы call с ценой исполнения, выше текущий валютный курс.

В целом основные отличительные черты валютных опционов от обычных форвардных контрактов такие:

- Покупатель (собственник) опциона не обязан выполнять опционный контракт;

- Владелец опциона уплачивает продавцу опциона в момент приобретения опционного контракта определенную стоимость опциона (премию)

- Выполнение опциона может быть осуществлено в течение всего опционного периода, определенного контрактом;

- Прибылью от продажи опциона выступает его стоимость, которую продавец получает сразу после заключения опционного контракта.

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее