Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Менеджмент arrow Менеджмент организаций

Инновационная деятельность как объект инвестирования

Инвестиция (ним.Investition, от лат. Investio - одеваю) - долгосрочное вложение капитала в различные сферы деятельности с целью получения прибыли. Итак, инвестиции в инновационную деятельность организации должны предусматривать определенный уровень их доходности, который был не меньшим, чем отдача от вложения свободных финансовых средств на депозиты.

Считается очевидным, что инвестирование инновационных процессов является рискованным, но предприниматели соглашаются риску, ожидая в случае успеха дополнительных доходов. Причем прослеживается зависимость - чем на больший успех рассчитывает предприниматель в будущем, тем на большие расходы он должен согласиться теперь, при выборе инновации. Но проблема выбора объекта для инвестирования не ограничивается предельной суммой финансовых средств. Как правило, компании стремятся финансировать те проекты, которые имеют высокий потенциал эффективности и обеспечат им сверхприбыли. Такие инновации могут содержаться не только в научно-технической, но и в организационной, экономической, социальной сферах. Инвестиционную привлекательность этих инноваций следует определять в первую очередь за их внутренними характеристиками. Но не меньшее значение для принятия решения об инвестировании инновационного проекта имеют условия привлечения финансовых ресурсов.

Источниками инвестиций для инновационной деятельности могут быть как собственные средства предприятий, так и привлеченные (заемные) средства других организаций (рис. 51).

Основными источниками инвестиций для большинства украинских предприятий является на сегодня собственная прибыль и амортизационные отчисления. Но в некоторых случаях, при должном обоснование бизнес-идеи и ее высокой оценки конкурсной комиссией, финансирование может осуществляться за счет государственного бюджета, средств инновационного фонда (на безвозмездной основе) или за счет микро-кредитов, предоставленных на беспроцентных или льготных условиях. К сожалению, такой эффективный и популярный в странах с развитой рыночной экономикой способ увеличения собственных средств компании, как эмиссия акций, у нас, из-за неразвитости фондового рынка и несовершенство законодательства, используется мало. Зато в последнее время получили широкое распространение нетрадиционные способы кредитования инновационной деятельности, в частности лизинг, форфейтинг и франчайзинг.

Источники инвестиций для инновационной деятельности

Рис. 51 Источники инвестиций для инновационной деятельности

Лизинг (долгосрочная аренда машин и оборудования) позволяет уменьшить размер начальных инвестиций при диверсификации производства, кроме того, новое оборудование может использоваться для выпуска различных товаров, особенно если в лизинг берется комплект техники, который может быть носителем не только стабильной, но и плодотворной технологии.

Форфейтинг (финансовая операция, превращающая коммерческий кредит в банковский) может использоваться для аккумулирования финансовых средств в реализации инновационного проекта, если у инвестора отсутствуют достаточные средства для инноваций. Сроки погашения векселей, при этом подписывает инвестор, равномерно распределены во времени, что дает возможность получить отсрочку по платежам и гарантии банка по их обеспечению.

Франчайзинг является наиболее полной финансовой схеме привлечения инвестиционных ресурсов в инновационной деятельности. Он предусматривает тиражирование инноваций благодаря привлечению большого капитала. Кроме финансовых средств по договору франшизы инноваторы могут передаваться нематериальные активы (технологии, ноу-хау), торговый знак, имидж фирмы и т. Франчайзинг сочетает в себе преимущества и кредита, и лизинга.

Привлекательность финансирования инновационного проекта зависит от того, какой будет цена капитала, привлеченного к проекту. Она существенно влияет на его коммерческую эффективность, определяя нижнюю границу доходности инновационного проекта - норму прибыли на инновацию. В самофинансировании инноваций цена собственного капитала является нижней границей рентабельности: решение о реализации инноваций при доходности, меньшей, чем цена капитала, может существенно ухудшить основные финансовые показатели фирмы, вызвать неплатежеспособность и банкротство инноватора. Для внешнего инвестора цена собственного капитала инноватора является гарантией возврата вложенных средств.

Цена привлеченного капитала зависит как от внутренних (деловая репутация фирмы, имидж, политическая поддержка), так и от внешних факторов (уровень инфляции, ставка рефинансирования НБУ, темпы роста ВНП и т.д.). Таким образом, инноватор, одобряя решение о начале реализации проекта, должен учитывать цену как собственного, так и привлеченного капитала, а также его структуру (соотношение собственных и привлеченных средств). Объединение этих факторов в показателе цены капитала - это база для определения инвестиционной привлекательности инновационного проекта.

Стремясь обеспечить себе гарантию не только возврата вложенных средств, но и получения доходов, инвесторы требуют расчета времени, в течение которого им вернут деньги и они получат расчетная прибыль. Поэтому решение об инвестировании инновационного проекта принимается при наличии расчетов следующих показателей:

• чистой приведенной стоимости (интегрального эффекта)

• внутренней нормы рентабельности (доходности)

• индекса рентабельности инвестиций;

• срока окупаемости инвестиций.

Чистая текущая стоимость (ЧТС), или интегральный эффект (Е инт), представляет собой величину различий результатов и инновационных затрат за расчетный период, приведенных к одному, как правило - начального года, то есть с учетом дисконтирования результатов и затрат:

С t - инновационные затраты в t-й год;

a t - коэффициент дисконтирования.

Целесообразно внедрять тот проект, ЧТС которого является положительным.

Индекс рентабельности инвестиций J R

Индекс рентабельности представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на эту же дату инновационным расходам. Расчет индекса рентабельности ^ производится по формуле:

где D j - доход в период t,

К t - размер инвестиций в инновации в период t.

В числителе - величина доходов, приведенных к моменту начала реализации инноваций, а в знаменателе - величина инвестиций в инновации, дисконтированных к моменту начала процесса инвестирования.

Индекс рентабельности четко связан с ЧТС. Если ЧТС положительный, то индекс рентабельности J R> 1, и наоборот. При J R> 1 инновационный проект считается экономически эффективным, а если (J R <1) - неэффективным.

В условиях жесткого дефицита средств предпочтение должно отдаваться тем инновационным решениям, для которых индекс рентабельности является самым высоким.

Внутренняя норма рентабельности (Е p) представляет собой ту норму дисконта, при которой величина дисконтированных доходов в течение определенного количества лет становится равной инвестиционным вложением. В этом случае доходы и затраты инновационного проекта определяются путем приведения к расчетному моменту:

Данный показатель по-другому характеризует доходность конкретного инновационного решения, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инноваций приводится к настоящей стоимости инвестиционных средств.

Норма рентабельности определяется аналогично, как такое пороговое значение рентабельности, которое обеспечивает равенство нулю интегральном эффекту, рассчитанном на экономический срок жизни инновационного проекта.

Полученную расчетную величину Ер сравнивают с нормой рентабельности, которую требует инвестор. Вопрос о реализации инновационного проекта может рассматриваться, если значение Ер не менее величины, которую требует инвестор.

Период окупаемости Т в является одним из самых распространенных показателей оценки эффективности инвестиций. Ориентация на показатель "период окупаемости» часто выбирается в тех случаях, когда владелец средств не рискует доверить инвестиции на длительный срок. В отличие от используемого в отечественной практике показателя «срок окупаемости капитальных вложений» он базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением его к настоящей стоимости. Формула для расчета периода окупаемости:

где К - первоначальные инвестиции в инновационный проект;

Д - ежегодные денежные доходы.

Инвестирование в условиях рынка связано со значительным риском, и этот риск тем больше, чем длиннее срок окупаемости вложений. Очень существенно за это время могут измениться и конъюнктура рынка, и цены. Этот подход актуален и для отраслей, в которых высокие темпы НТП и где появление новых технологий или изделий может быстро обесценить предыдущие инвестиции.

Если указанные показатели свидетельствуют об экономической выгодности проекта в пределах его жизненного цикла при прогнозных уровнях спроса и ценах на продукцию, то решение о его инвестирования может быть положительным.

Контрольные вопросы и задачи

1. Какие задачи решает инновационный менеджмент?

Я. Что такое новшество и инновация?

3. По каким признакам можно классифицировать нововведения?

4. В чем заключается сущность диффузных процессов и формирования инновационной среды?

5. Охарактеризуйте общую модель инновационного процесса с учетом транс Ферту инноваций.

6. По каким этапам формируется инновационная модель предприятия?

7. Какие инновационные стратегии может выбирать организация?

8. Какие факторы влияют на выбор инновационной стратегии организации?

9. Что такое инновационный потенциал предприятия и какова его структура?

10. Какие подходы могут использоваться для оценки инновационного потенциала?

11. В чем заключаются различия между функциональным и стратегическим управлением инновациями?

12. По какой последовательностью разрабатывается инновационный проект?

13. Какие деловые качества должны быть присущи менеджеру проекта и как происходит отбор кандидатов на эту должность?

14. Как формируется проектная команда?

15. В чем заключается стратегическое партнерство при реализации инновационного проекта?

16. В каких организационных формах может осуществляться инновационная деятельность на предприятии?

17. В чем заключаются особенности внутрифирменного предпринимательства?

18. Какими могут быть основные источники инвестиций для финансирования инновационного проекта?

19. Какую роль играет цена различных источников капитала для принятия решения о финансировании инновационного проекта?

20. Какие критерии могут быть использованы инвестором для принятия решения о финансировании инноваций?

Рекомендуемая литература

Бажал Ю. М. Экономическая теория технологических изменений. К., 1996..

Большаков А. С, Михайлов В. И. Современный менеджмент: теория и практика. СПб., 2000.

Власова А. М., Краснокутская М. В. Инновационный менеджмент. К., И997.

Гончарова Н. П., Перерва П. Г. Маркетинг инновационного процесса. К., 1998..

Гринев В. Ф. Инновационный менеджмент. К., 2000.

Друкер П. Как обеспечить успех в бизнесе: новаторство и предпринимательство / Пер. с англ. К., 1994.

Инновационный менеджмент / Под ред. С. Д. Ильенковой. М., 1997..

Инновационный менеджмент: Справочное пособие / Под ред. Я. И. Завлина и др. СПб., 1997.

Ковалев Г. Д. Основы инновационного менеджмента / Под ред. В. А. Швандара. М., 1999.

Оголева Л.Н., Радиковский В. М., Сумароков В. Н., Чернецова Е. В., Шохин Е. И. Инновационный менеджмент / Под ред. Л. Н. Оголевой. М., 2 001.

Радугин А. А., Радугин К. А. Введение в менеджмент: социология организаций и управления. Воронеж, 1995.

Управление организацией / Под ред. А. Г. Поршнева, 3. П. Румянцевой, И. А. Саломатина. Второй изд., Псрсраб. и доп. М., 1999.

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее