Влияние глобализационных процессов на формирование современного исторического типа Центрального банка

С глобализацией связаны фундаментальные изменения во внешнем окружении центральных банков, макроэкономических процессах, характер реализации монетарной политики:

o в условиях глобализации ориентация на внутреннее равновесие становится доминирующим принципом монетарной политики, постепенно подчиняет все остальные аспекты монетарной политики в рыночной экономике, в частности мобильность капиталов и валютный курс. В то же время ориентация на внутреннее равновесие становится фундаментальной предпосылкой для развития процессов глобализации;

o глобализация создает эндогенные предпосылки для снижения инфляции, одновременно риск инфляционной дестабилизации растет, а экономические последствия для страны от ослабления контроля за инфляцией пропорциональны тому, насколько интегрированная страна с глобальной экономикой;

o глобализация становится непосредственным фактором повышения нейтральности монетарной политики, с ней связана закономерность, что долгосрочные ставки начинают выравниваться быстрее, чем краткосрочные. С одной стороны, это свидетельствует о том, что центральные банки столкнулись с проблемой существенного ослабления своей способности проводить политику стабилизации ВВП, но с другой стороны, можно констатировать отсутствие полной интеграции финансовых рынков;

o делегирование центробанкам мандата на осуществление политики стабильности цен. Макроэкономический измерение этого направления следует по обеспечению жесткого институционального защиты независимости монетарных органов, а последний служит средством предотвращения макроэкономической дестабилизации, вызванной неконтролируемой инфляцией;

o глобализация детерминирует сложное переплетение востребованности как гибкости валютного курса, так и поддержания его стабильности, особенно ярко прослеживается на примере развивающихся стран: несмотря на объявление плавающего курса, они тяготеют к его фиксированного значения, порождая фундаментальные риски для макрофинансовой стабильности в условиях глобализации;

o в условиях глобализации традиционные представления о предпосылках и детерминанты формирования валютных союзов, представленные в основном теорией оптимальных валютных зон, требуют пересмотра в пользу валютной унификации, наглядно демонстрирует Евросоюз;

o несмотря на существенные монетарные проблемы глобальной экономики, на сегодня не существует предпосылок для формирования целостной системы глобального регулирования, несмотря на то, что существуют глобальные провалы рынка; валютно-финансовая стабильность в отдельной стране на сегодня является одним из них, поскольку при современном развитии рынков капитала кризиса имеют тенденцию к миграции;

o в рамках трансформации глобальной финансовой архитектуры испытывает фундаментальных изменений функционирования МВФ как международного кредитора последней инстанции, а модификация характера валютных кризисов в условиях глобализации создает предпосылки для того, что именно эта роль начинает отводиться Фонда в системе глобального регулирования. В этих обстоятельствах и за повышение монетарной эффективности центральных банков влияние МВФ на монетарную политику стран-реципиентов радикально снижается;

o основное влияние глобализации на монетарную политику переходных обществ справляется через канал высокой торговой открытости, волатильности краткосрочных капиталов, притока прямых иностранных инвестиций. Валютно-финансовые кризисы, которые переживают большинство постсоциалистических стран, отражают стереотипный связь между глобальным волатильностью финансовых рынков и конфликтом целей монетарной политики.

В Украине в кризисных условиях значительного сокращения валютных поступлений и падения курса гривны был получен кредит от МВФ для стабилизации денежной системы. Однако направления использования заемных средств свидетельствуют, что органы государственной и монетарной власти не смогли сформировать и реализовать эффективные антикризисные меры. НБУ превратился в арену противостояния различных корпоративных, политических и классовых интересов, а проблемы стабильности и эффективности денежной системы отошли на второй план. Непрозрачный характер использования полученного кредита, его распределения между банками подорвали доверие к мерам антикризисного регулирования денежных систем. После преодоления кризиса подходы к государственному регулированию денежных систем могут измениться за счет усиления роли государства.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   След >