Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Банковское дело arrow Центральный банк и денежно-кредитная политика

Основные этапе формирования денежно-кредитной политики НБУ

Национальный банк Украины прошел несколько этапов развития денежно-кредитного рынка, используя соответствующие монетарные механизмы и инструменты, применяя функции, предусмотренные Законом Украины "О банках и банковской деятельности".

Рассмотрим эволюцию создания денежно-кредитной системы и проведения денежно-кредитной политики в Украине, которую условно можно разделить на три этапа.

/ Этап (1991-1995 годы) - создание самостоятельной банковской и денежной систем Украины, организация внутригосударственных и межгосударственных расчетов, кредитная поддержка экономики, обработки механизмов валютного регулирования и банковского надзора, введение практики межбанковских расчетов на корреспондентских началах, реформирования монетарного менеджмента и статистики, начало сотрудничества с международными финансовыми организациями (МВФ, ВБ, ЕБРР).

II этап (1996-1999 годы) - проведение денежной реформы с введением в обращение национальной денежной единицы и использования на ее основе рыночных элементов регулирования денежно-кредитного рынка.

III этап (2000-2007 годы) - дальнейшее развитие банковской системы и монетарных инструментов по регулированию денежно-кредитного рынка, ориентированных на поддержку устойчивого экономического роста и ценовой стабильности.

IV этап (2008 настоящее время) - деятельность, направленная на противодействие финансовому кризису и оздоровления банковской системы.

Опыт денежно-кредитной политики, проводимой в Украине, дает основания для вывода о том, что эффективность принятых в условиях слабо трансформированной переходной экономики монетарных мер оказалась крайне низкой: не только Экспансионистская, а ее рестрикцийна политика сама по себе не обеспечила ожидаемого экономического роста. Это обусловлено тем, что структура украинской экономики почти не изменилась, осталась инертной относительно рыночных механизмов и очень слабо реагировала на применение инструментов денежно-кредитной политики, причем реакция была неожиданной:

o при экспансионистских политике (1991-1993 гг.) ускоренно сворачивалось производство и росли цены, следствием чего стала гиперинфляция;

o при рестрикционных (1994-1998 гг.) росла натурализация экономических отношений, сопровождаемая замедлением свертывания производства, следствием чего стала широкомасштабная платежный кризис, которая превратилась в дополнительный тормоз экономического роста.

Рассмотрим более подробно содержание основных этапов денежно-кредитной политики.

V 1991 Национальный банк начал свою деятельность по следующим направлениям:

o организационно-техническая подготовка к внедрению украинского рубля в безналичный оборот и создание на его основе национальной денежной системы Украины;

o проведение денежно-кредитной политики, направленной на стабилизацию национальной валюты.

В связи с необходимостью создания соответствующих условий для внедрения национальной валюты и учитывая рекомендации Международного валютного фонда, членом которого должна была стать Украина, денежно-кредитной политикой Национального банка в период подготовки и после введения в безналичное обращение украинского рубля предполагалось:

· Осуществление банковской поддержки экономических реформ;

· Переход к кредитной поддержки производителей, исходя из конкретных результатов их хозяйственно-финансовой деятельности;

· Углубление реструктуризации кредитных вложений путем увеличения кредитов коммерческих банков на долгосрочные цели;

· Проведение монетарной политики для поддержания покупательной способности денег путем ограничения роста кредитных вложений, исходя из оптимального удовлетворения потребностей экономики в деньгах и уровня процентных ставок;

· Принятия мер, направленных на преодоление дефицита платежного баланса Украины с государствами, которые использовали российские рубли в качестве законного средства платежа;

· Налаживание системы валютного регулирования;

· Совершенствования механизма расчетов между поставщиками и покупателями в Украине и за ее пределами;

· Ввод нового порядка кассового исполнения государственного бюджета.

В 1992 году индекс инфляции в Украине превысил 2100%, индекс оптовых цен в производстве увеличился по сравнению с 1991 годом в 25 раз. Это привело к резкому падению экономической активности производства и жизненного уровня населения, потери интереса к зарабатыванию и хранения денег. В значительной степени эти процессы были обусловлены нарушением системы управления производством и инвестиционной сферой, монопольным положением отдельных государственных структур, ослаблением контроля за деятельностью предприятий государственного сектора.

Усилению инфляции способствовали дополнительные поступления денег в экономику через кредитную систему. Кредитные вложения банков Украины за 1992 год выросли в 27 раз, а эмиссия наличных денег по сравнению с 1991 годом - в 47 раз. В течение 1992 года Национальный банк осуществлял безналичную кредитную эмиссию денег исключительно по решениям Верховной Рады Украины и Кабинета Министров Украины.

Первую кредитную (безналичную) эмиссию Национальный банк осуществил в соответствии с постановлением Верховной Рады Украины от 05.03.1992 г.. № 2165-XII в завершение межбанковского зачете взаимной задолженности в размере 20.0 млрд. Руб.

В соответствии с постановлениями Верховной Рады Украины в 1992 году коммерческим банкам было выдано кредитов на общую сумму 670 млрд. Руб., Из них на пополнение оборотных средств государственных предприятий и организаций с их последующим отнесением на внутренний долг - 292 млрд. Руб., В том числе 50 млрд. руб. - Для предоставления кредита сельскохозяйственным организациям.

В декабре 1992 года в соответствии с решениями Кабинета Министров Украины (постановление КМУ от 05.12.1992 г.. № 679 и № 682) впервые были предоставлены эмиссионные кредиты Министерству финансов Украины для финансирования расходов сельского хозяйства и угольной промышленности на общую сумму 329.7 млрд. Руб.

Такая ситуация с предоставлением безналичных эмиссионных кредитов продолжалась и в 1993 году. В этом году Национальный банк впервые сделал попытку разработать Основные направления денежно-кредитной политики, которые предусматривали соответствующие цели и механизмы ее реализации. Но преодолеть гиперинфляционные процессы в 1993 г.. Не удалось. Индекс инфляции достиг 10255%. Такая ситуация возникла вследствие административных вмешательств в деятельность Национального банка по осуществлению им безналичной эмиссии, отсутствия в то время соответствующих эффективных нормативно обеспеченных механизмов и инструментов регулирования денежно-кредитного рынка.

В дальнейшем ежегодно, до 1999 года, Национальный банк Украины на основании основных макроэкономических показателей. Закона Украины "О Государственном бюджете Украины", Экономического программы деятельности правительства разрабатывал Основные направления денежно-кредитной политики на соответствующий год с определением основных целей и инструментов, которые обеспечивают ее проведения. Основные направления денежно-кредитной политики на соответствующий год подавались на рассмотрение и утверждение Верховной Рады Украины.

Реализовать денежно-кредитную политику на первом этапе ее проведения было очень сложно. Главная причина - асимметричность развития банковской системы и субъектов экономики, которые банковская система обслуживала.

Национальный банк Украины осуществлял выпуск денег в обращение через прямое кредитование правительства в лице Министерства финансов Украины, отдельных отраслей экономики по решениям Верховной Рады Украины и Кабинета Министров Украины через коммерческие банки, а также путем интервенций на валютном рынке.

По 1992-1995 гг. Предоставлено прямых кредитов Министерству финансов Украины в размере 3,3 трлн. руб., или 69.9% от общего объема безналичной эмиссии Национального банка при 17,5% безналичной эмиссии, направленной на кредитование коммерческих банков, и 12,5% - на покупку иностранной валюты.

В 1992 году для поддержания покупательной способности национальной валюты было начато создание официального валютного резерва Национального банка Украины, а первую интервенцию на валютном рынке Национальный банк осуществил в 1993 году. В сумме 930 млрд. Руб.

Начиная с 1994 меняется тип денежно-кредитной политики, последовательного и активно применяются рыночные механизмы, в частности, введение инфляционных источников покрытия дефицита государственного бюджета путем продажи государственных ценных бумаг, дальнейшая либерализация внешнеэкономической деятельности и валютного рынка, соблюдение положительного уровня учетной ставки Национального банка Украины и процентных ставок по депозитам и кредитам коммерческих банков.

Этот период реализации денежно-кредитной политики (одновременно с осуществлением денежной реформы) характеризовался и введением такого финансового инструмента, как государственные пенные бумаги. Национальный банк, начиная с 1996 г.., Прекратил предоставлять прямые кредиты на покрытие дефицита государственного бюджета и обеспечивал предоставление средств путем покупки государственных ценных бумаг на первичном рынке. Всего за 1996-1999 гг. Национальный банк направил на покупку государственных ценных бумаг 14500000000. Грн. В портфеле Национального банка появился финансовый инструмент, который можно было использовать при регулировании денежно-кредитного рынка.

Кроме того, существенное влияние на состояние денежно-кредитного рынка имели средства нерезидентов, которые работали на фондовом рынке государственных ценных бумаг.

В 1997г. Довольно активно развивался вторичный рынок государственных ценных бумаг - как биржевой, так и внебиржевой. Доходность государственных облигаций в 1997 году колебалась в пределах 19,6 - 57,6%, то есть была привлекательной для нерезидентов. Удельный вес участия нерезидентов в государственных ценных бумагах составила более 50%. Такая ситуация создавала значительное давление на валютный сегмент рынка.

Для этого этапа проведения денежно-кредитной политики характерно введение управляемости валютного курса в пределах валютного коридора 1,7 - 1,9 грн. / Доллар сена с постепенными его изменениями в дальнейшем.

В этот период Национальный банк и Кабинет Министров Украины приняли меры с целью предотвращения возможной дестабилизации на денежно-кредитном рынке в результате азиатской и русской финансовых кризисов в 1997 и 1998 годах, а именно:

с 7 сентября 1998 введено обязательную продажу валютной выручки в пользу резидентов;

внедрено проведение безналичных операций по купле-продаже свободно конвертируемой валюты только через Украинский и Крымскую межбанковские валютные биржи;

для обеспечения валютного рынка иностранной валютой организована продажа наличной иностранной валюты на аукционах Украинской межбанковской валютной биржи;

при подаче заявок на покупку иностранной валюты введено обязательные подтверждения клиентом фактического поступления товара и получения услуг;

введено ограничение на осуществление резидентами предварительной (авансовой) оплаты в свободно конвертируемой валюте по договорам о покупке импортных товаров и услуг;

установлено ограничение на покупку валюты банками-нерезидентами;

введены ограничения на продажу иностранной валюты физическим лицам;

снижен уровень маржи по операциям по купле-продаже валют с 10 до 5%;

уполномоченным банкам было запрещено иметь открытую валютную позицию;

приостановлено кредитование в иностранной валюте;

повышены нормы обязательного резервирования для банков и изъято из их покрытия объемы активов, размещены в государственные ценные бумаги;

усилена работа по привлечению Национальным банком средств от банков на депозитные счета;

Министерство финансов осуществил мероприятия по конверсии ОВГЗ, которые находились в собственности Национального банка и коммерческих банков.

Эти меры позволили уменьшить влияние последствий финансового кризиса в соседнем государстве на денежно-кредитный рынок Украины, в значительной мере восстановить сбалансированный режим функционирования всех его сегментов - кредитного, валютного и фондового, а также избежать разрушения банковской системы.

Дальнейшее развитие банковской системы и монетарных инструментов по регулированию денежно-кредитного рынка был ориентирован на поддержание ценовой стабильности и на ее основе устойчивого экономического роста.

С принятием 20.05.1999 г.. Закона Украины "О Национальном банке Украины" процедура разработки и утверждения документа о проведении денежно-кредитной политики существенно изменилась.

2000-2007 годы в монетарной сфере можно охарактеризовать как адекватные процессам, которые происходили в реальном секторе экономики и бюджетной сфере.

В этот период восстановлено тенденции к экономическому росту, значительно повысилась ценовая стабильность, уровень инфляции после проведения денежной реформы имел тенденцию к постепенному снижению и был таким, что соответствует состоянию экономического развития страны, которая только стала на путь начала существенных экономических реформ. Активно проводилась политика по восстановлению и увеличению объемов валютных резервов.

В 2004 году своевременные и скоординированные действия Национального банка Украины на всех сегментах денежно-кредитного рынка способствовали предупреждению финансового кризиса, который мог возникнуть как следствие политико-экономической ситуации в период проведения президентских выборов. В течение третьего этапа Национальный банк Украины разработал нормативные документы, регламентирующие его отношения с банками во время регулирования денежно-кредитного рынка на всех его сегментах - кредитном, валютном, фондовом.

До октября 2008 года экономика Украины развивалась высокими темпами, которые, однако, характеризовались значительной волатильностью и сопровождались высоким инфляционным давлением. Да. среднегодовые темпы прироста ВВП в 2005 -2008 годах составляли 4.8%. При этом потребительская инфляция в этот период росла гораздо быстрее - в среднем на 15,2%. Кроме того. макроэкономическая среда развивалось нестабильно - темпы экономического роста и уровень инфляции значительно колебались.

Основным фактором развития экономики до октября 2008 года были благоприятные внешние условия. Рост мировых цен на рынке металлов было основным фактором развития промышленности Украины, которая. будучи локомотивом экономического роста, стимулировала развитие сопутствующих отраслей экономики (транспорт, торговля и т.д.). Одним из важнейших факторов ценовой конкурентоспособности украинского экспорта были ниже цены на импортируемый газ по сравнению с европейскими и низкие затраты на оплату труда.

Начиная со второй половины 2005г., Когда экономика Украины была признана экономикой рыночного типа, потоки капитала в страну резко возросли. Это привело к существенному давлению на укрепление обменного курса гривны при ухудшении сальдо текущего счета. Национальный банк с целью поддержания ценовой конкурентоспособности был вынужден удерживать обменный курс гривны к доллару сена на стабильном уровне.

Активные привлечения банков на иностранных рынках капитала и высокая инфляция на мировых рынках товаров привели к резкому росту кредитного портфеля и усиления валютных дисбалансов. Это. в свою очередь, стимулировало развитие инфляционных процессов вследствие роста ВВП сверх своего потенциального уровня.

На этом фоне мягкая фискальная политика, ориентированная в основном на текущие расходы вместо капитальных, была дополнительным дестабилизирующим и инфляционным фактором. В результате повышения оплаты труда значительно превышал рост производительности труда. что существенно усиливало инфляционное давление и ухудшало ценовую конкурентоспособность способность экономики.

С 2006 года в Украине текущий счет платежного баланса формировался с дефицитом, неуклонно рос, и на конец III квартала 2008г. В годовом исчислении достиг 6,2% ВВП. Такое увеличение отрицательного сальдо по счету текущих операций в первую очередь связано с ухудшением сальдо торговли товарами (с 2005 года темпы прироста импорта почти постоянно превышали темпы прироста экспорта). В 2008г. Особенно ускорился рост потребительского импорта (за 9 месяцев темпы прироста составляли 73.2% к соответствующему периоду предыдущего года). Это обусловлено высоким увеличением доходов населения, стимулировались значительными социальными издержками Правительства, динамичным развитием потребительского кредитования, существенным укреплением реального обменного курса.

Национальный банк принимал меры, в частности, нивелирование рисков внутреннего и внешнего характера, которые постоянно нарастали и несли весомую угрозу нарушения стабильности в экономике:

проводил сдержанную денежно-кредитную политику, направленную на нивелирование монетарного фактора инфляции:

усиливал пруденциальные нормативы деятельности банков (в том числе в части адекватности капитала), стимулируя их заключать сделки в национальной валюте и взвешенно подходить к управлению собственными активами и пассивами;

расширял возможности банков по поддержке их ликвидности - еще в апреле Национальный банк начал принимать в обеспечение кредитов рефинансирования акции существенного участия банков. При этом даже в условиях инфляционного давления объем операций Национального банка по рефинансированию превышал объемы проведения мобилизационных операций;

проводил процентную политику, направленную на стимулирование накопительных активности населения: наращивал валютные резервы.

Именно предупредительные действия Национального банка в определенной степени обеспечили устойчивое основание для противодействия кризисным явлениям как в экономике, так и в финансовой сфере. Этот вывод подтверждается следующими фактами:

международные резервы за 9 месяцев 2008 г.. выросли почти на 4 млрд. долл. Сена и на 1 октября составили 36 млрд. Долл. Сена;

несколько месяцев снижалась инфляция, которая, достигнув своего пика в 31,1% в годовом измерении в мае, по результатам 2008 года составляет 23,2%;

по состоянию на начало октября банковская система имела довольно значительный запас ликвидности - объемы ликвидных средств банков вдвое превышали их потребности, связанные с текущей деятельностью.

В период обострения напряженности на финансовом рынке является октябре - ноябре 2008 г.. Действия Национального банка Украины направлялись прежде всего на обеспечение своевременности проведения расчетов банками, недопущения оттока средств из банковской системы и сбалансирования ситуации на валютном сегменте рынка.

В этом контексте Национальный банк в октябре-ноябре временно использовал дополнительные инструменты поддержки ликвидности банков, а именно:

поддержания ликвидности на основе программ финансового оздоровления на срок до 1 года с уплатой 15% годовых в пределах 90% стоимости предоставленного банком обеспечения;

оперативное поддержание ликвидности банков, оплаченный уставный капитал которых составляет не менее 500 млн. грн., которое осуществляется на срок до 1 года за плату в размере 15% в сумме до 60% уставного капитала банка.

Решение о предоставлении рефинансирования Национальный банк Украины принимал с учетом предоставленной банкам информации о причинах потери ликвидности, в частности по объемам оттока депозитов, неповер-тых кредитов, в т.ч. предприятий строительного сектора, агропромышленного комплекса и ипотечных кредитов, предоставленных физическим лицам.

Осуществляя поддержку ликвидности банковской системы через механизмы рефинансирования. Национальный банк Украины способствовал банкам в своевременном выполнении ими своих обязательств, в том числе по вкладам населения.

Всего в октябре - ноябре 2008 г.. Для поддержания ликвидности банков Национальный банк предоставил кредитов рефинансирования на общую сумму около 74700000000. Грн. в т.ч. кредитов овернайт - 36900000000. грн. Меры, принимались Национальным банком Украины для стабилизации ситуации, способствовали снижению напряжения на денежно-кредитном рынке, что нашло свое отражение в постепенном замедлении тенденций к оттоку депозитов из банковской системы, в том числе средств населения, увеличении ликвидности банковской системы, стабилизации ситуации на межбанковском кредитом рынке.

Начиная с конца ноября, Национальный банк начал внедрять второй этап стабилизационных мероприятий, главной целью которого было уменьшение спекулятивного спроса на иностранную валюту, а также закрепление положительных тенденций к стабилизации ситуации в банковской системе. Этот этап стабилизационных мероприятий, в частности, предусматривает:

ограничение объемов поддержки ликвидности банков - регулирование ликвидности банковской системы в настоящее время осуществляется с использованием стандартных процедур, действовавших к усилению напряженности на рынке в октябре;

корректировки требований по формированию банками обязательных резервов в направлении усиления привлекательности осуществления активно-пассивных операций в национальной валюте - пока норматив обязательного резервирования по средствам в национальной валюте снижен до нуля;

принятие мер по повышению стоимости национальной валюты. (в т.ч. из-за повышения ставок по активно-пассивным операциям Национального банка) с целью создания дополнительных стимулов для возвращения средств в банковскую систему. В частности, с 19 декабря ставки по кредитам овернайт повышены до уровня 22% (под обеспечение) и 25% (без обеспечения), а средневзвешенная ставка по мобилизационным операциям в декабре увеличилась до 16,8% годовых (в ноябре - 6.0% годовых).

Итак, опыт Украины убедительно подтверждает, что причины хронической экономического кризиса следует искать не в монетарной, а в общеэкономической политике государства, которая не обеспечила адекватной рыночной трансформации реальной экономики и прежде всего надлежащей структурной ее перестройки.

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее