Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Электронные деньги

Теоретический анализ современного денежного обращения и роль в нем электронных денег

Исследование денежного обращения, его законов и последствия их нарушения в открытой экономике

Открытость национальной экономики дает стране и определенные преимущества, и накладывает определенные ограничения, которые существенно уменьшают эффективность монетарной политики. В зависимости от возможности влияния национальных экономик на мировые экономические процессы их можно разделить на "большие" и "малые". Такое разделение необходимо для прогнозирования тенденций в основных экономических процессах национальных экономик. На современном этапе к "большим" национальным экономикам можно отнести только экономику США, поскольку экономическая ситуация и экономическая политика этой страны могут существенно влиять на мировые экономические процессы. Все остальные национальные экономики можно отнести к "малым", поскольку они не в состоянии существенно повлиять на мировые экономические процессы, и воспринимают их как экзогенную переменную.

Ограничения, которые накладывает на внутреннюю монетарную политику состояние мировой экономики, проявляются в виде трех ценовых параметров:

- Мировой цены на экспортные и импортные товары и услуги, которые являются объектами международной торговли;

- Процентной ставки международного капитала на мировых финансовых рынках;

- Обменного валютного курса, то есть цены единицы иностранной валюты.

Влияние мировых цен на ситуацию в "малой" открытой экономике осуществляется через "правило единой цены". Это правило заключается в том, что для товара, который является объектом международной торговли, цена внутри страны должно примерно равняться мировой цене с учетом национального обменного курса:

Рт = еРт*,

где РT - цена товара внутри страны;

e - номинальный обменный курс;

РT * - мировая цена этого же товара.

Только примерное равенство внутренней и мировой цены объясняется тем, что могут возникать различия в составляющих цены, которые определяются накладными расходами, таможенным и налоговым регулированием и т п. По существенной разницы между ценами немедленно возникнет ситуация, когда, экспортируя товар, являющийся объектом международной торговли, из страны с значительно более низким ценам в страну с более высокими ценами, можно будет легко получить сверхприбыли. Это будет увеличивать спрос на такой товар в стране с более низкими ценами и соответственно уменьшать спрос на него в стране с более высокими ценами. Таким образом, цены постепенно выравниваться и снова установятся в соответствии с мировой цены на этот товар. Рассмотрим такую ситуацию с применением режимов фиксированного и гибкого курсов валют. При режиме фиксированных валютных курсов, если цена товара, являющегося объектом международной торговли, внутри страны будет меньше мировую, то уравнение превращается в неравенство:

РT<еРT*,

где е - фиксированный валютный курс.

В такой ситуации в стране создается постоянный избыточный спрос на этот товар, который постепенно приведет к выравниванию цены товара внутри страны к мировой цене. На этом базируется теория паритета покупательной способности, по которой общий уровень цен в стране связано с общим уровнем цен за рубежом через обменный валютный курс. Это приводит к тому, что покупательная способность определенного количества денег одинакова в стране и за рубежом. Из теории паритета покупательной способности следует, что обменный курс двух валют является отношением уровня цен в стране до уровня цен за рубежом

Е = Р: Р*,

где Р - общий уровень цен в стране;

Р* - общий уровень цен за рубежом.

На самом деле паритет покупательной способности является идеалом, который не может быть достигнут. Это объясняется тем, что цены на товары по-разному реагируют на изменения рыночных тенденций и приспособления к новым условиям не возникает сразу. То же касается и валютных курсов. Так, фиксированный валютный курс должен быть установлен на уровне, точно соответствует соотношению между общими уровнями цен. В действительности цены внутри страны на одни товары могут быть выше, а на другие - ниже мировых. В процессе адаптации к новым условиям цены будут меняться, а с ними и давление на обменный курс, что вызовет новые диспропорции в покупательной способности денег, изменение же фиксированного валютного курса является сложным процессом и состояться он может гораздо позже, чем необходимо для установления равновесия.

При режиме гибкого валютного курса этот курс должен меняться постоянно, отвечая на все изменения соотношения между общими уровнями цен. Однако реально эти изменения зависят не только от такого соотношения, а в значительной степени и от конъюнктуры валютного рынка и ситуации на рынке капитала. Поэтому валютный курс, если и будет реагировать на изменение соотношения между общими уровнями цен, то с опозданием. Важным фактором, ограничивающим применение теории паритета покупательной способности, и то, что в национальной экономике происходит торговля товарами, которые не выходят за пределы страны, а цены на них устанавливаются под влиянием внутренних спроса и предложения. К ним следует отнести недвижимость, землю, некоторые виды сырья, товары специального назначения и внутренние услуги. Связь между ценами на такую продукцию внутри страны и за рубежом является сложным и не отвечает "правилу единой цены". Продукция, являющихся объектом международной торговли, и другая продукция вместе определяют общий уровень цен в стране. Следовательно, уровень цен в стране тем больше будет зависеть от мировых цен и подлежать "правилу единой цены", чем больше удельный вес объема торговли товарами - объектами международной торговли в национальной экономике.

Указанные отклонения от теории абсолютного паритета покупательной способности привели к разработке так называемой относительной теории паритета покупательной способности. Она базируется на изменениях общих уровней цен и обменных курсов и описывается формулой:

,

где - процентное изменение обменного курса, или номинальная девальвация; - Процентное изменение общего уровня цен в стране, или внутренняя инфляция; - Процентное изменение общего уровня цен за рубежом, или внешняя инфляция.

Применение относительной теории паритета покупательной способности целесообразно в длительных периодах, поскольку она описывает тенденции и меньше связана с абсолютными величинами.

Итак, разрабатывая концепцию монетарной политики и ее адаптацию, которая определяется изменением общего уровня цен за рубежом, монетарные органы страны имеют два объекта воздействия: обменный курс и внутренний уровень цен, между которыми существует четкая зависимость. Если, например, внешняя инфляция меньше внутренней, необходимо проводить девальвацию своей валюты для того, чтобы сохранилось уравнения.

В случае применения режима гибкого валютного курса в такой ситуации возникнет диспропорция между ценами в стране и за рубежом. Эта диспропорция будет заключаться в том, что товары за рубежом станут относительно дешевле. В рамках концепции относительной теории паритета покупательной способности это приведет к увеличению спроса на иностранную валюту, что приведет к росту ее курса и автоматическое уменьшение курса национальной валюты.

Если возникнет противоположная ситуация и темп внешней инфляции станет выше внутренней, применение режима фиксированного валютного курса повлечет постепенное увеличение цен внутри страны. Это произойдет потому, что в уравнении останется только одна величина, изменение которой приведет к установлению равновесия. Этой величиной является, то есть внутренняя инфляция. В рамках относительной теории паритета покупательной способности это означает, что при неизменности валютного курса внешняя и внутренняя инфляция сравняются. Итак, фактически состоится импорт инфляции в страну из-за границы для восстановления соотношения между общими уровнями цен в соответствии с "правилом единой цены".

Режим гибкого валютного курса позволяет избежать такой ситуации. При таком режиме изменение соотношения между общими уровнями цен, когда цены за рубежом станут выше внутренние, возрастет спрос на национальную валюту и курс ее повысится под влиянием рыночных сил. Таким образом, соотношение между общими уровнями цен в стране и за рубежом изменится без изменения цен внутри страны.

В свою очередь, факторы, которые непосредственно не связаны с паритетом покупательной способности (конъюнктура валютного рынка и международные притока капитала), могут установить валютный курс на уровне, не соответствует установленному паритету. В такой ситуации возникает укрепление или обесценивание национальной валюты.

Реальное обесценение национальной валюты будет происходить тогда, когда она не увеличивает своей номинальной стоимости настолько, чтобы полностью компенсировать влияние больших темпов инфляции в разных странах. То есть уравнение, которое описывает относительную теорию паритета покупательной способности, превратится в неравенство:

,

Ситуация, когда возникает такое неравенство, приводит к тому, что страна подвергается дополнительный импорт инфляции из-за рубежа для того, чтобы сохранилось уравнения. При этом увеличение составляющей происходить даже при режиме гибкого обменного курса.

Существенное влияние на денежное обращение в открытой экономике имеют последствия избыточного предложения денег. Он проявляется в зависимости от структурных характеристик экономики, развития финансовых рынков и открытости экономики стран. Чем стабильнее и открытая экономика, тем меньше избыток денежной массы приводит к росту внутренних цен. В экономике, в значительной степени интегрирована в мировые экономические процессы, не может состояться относительного роста внутренних цен, так как на них непосредственно влияют мировые цены. Поэтому даже незначительное повышение внутренних цен сразу нарушит условия торговли в стране и приведет к ориентации внутренних потребителей на импорт. Поэтому избыток денежной массы тратиться на дополнительный импорт и "выйдет" за пределы страны.

Такой ход событий не означает, что в странах с избыточным предложением денег не возникает инфляции. Вместе с ухудшением состояния платежного баланса, вызванным ростом импорта и увеличенным оттоком капитала в страны с более высокой процентной ставкой, увеличен общий уровень внутренних цен вызывает дополнительное давление на валютных рынках, создавая избыток предложений национальной валюты. Все это проявляется в том, что обменный курс национальной валюты будет иметь тенденцию к снижению.

Итак, избыточное предложение денег или приводит непосредственно к инфляции, или оказывает проинфляционное давление на экономику страны.

В открытой экономике, где центральный банк страны контролирует эмиссию денег таким образом, чтобы она не создавала избытка денежной массы в обращении, имеет место или увеличение кредитной активности банковской системы, или накопления банковской системой иностранной валюты.

,

где - изменение предложения денег; - Изменение объемов внутренних кредитов; - Изменение иностранных активов в банковской системе страны.

Центральный банк страны может регулировать такую активность банковской системы экономическими и административными методами.

В отношении экономических методов воздействия центрального банка на объемы иностранных активов и кредитной деятельности коммерческих банков, то он очень ограниченным. Особенно это касается величины иностранных активов. Едва ли не единственным инструментом воздействия центрального банка на величину иностранных активов коммерческих банков является валютный курс или, точнее, его динамика. Так, по пониженному курсу национальной валюты и (или) его повышение коммерческим банкам выгоднее держать обязательства, деноминированные в иностранной валюте, а активы - в национальной.

Наоборот, за завышенного курса национальной валюты и (или) его снижение коммерческие банки стремятся деноминировать свои обязательства в национальную валюту, а активы - в иностранную. Но, поскольку такой инструмент, как валютный курс, непосредственно влияет и на состояние платежного баланса, то во внутренних экономиках величина валютного курса или, точнее, его стабильность все больше превращается из инструмента монетарной политики в ее главную цель. Чем больше "малая" открытая экономика интегрирована в мировые экономические процессы, тем более стабильность внутренних цен зависит от стабильности валютного курса. При поддержке стабильности валютного курса центральным банком как цели монетарной политики регулирования кредитной активности коммерческих банков должна подчиняться изменении предложения денег, возникающее при изменении спроса и предложения иностранных валют на валютных рынках. Рост кредитной активности коммерческих банков увеличивает предложение денег, что приводит к увеличению общего уровня цен и рост национального спроса на кредитные ресурсы. Если же, в свою очередь, рост номинального спроса на кредиты приведет к еще большему росту кредитной активности, то это может повлечь неуправляемое увеличение темпов инфляции. Итак, одной из главных задач монетарной политики центрального банка является предотвращение инфляции.

Еще одной серьезной проблемой, на которую следует учитывать, разрабатывая монетарную политику в переходных экономиках, проблема падения объемов производства. Если рост цен в значительной степени связано с немонетарным фактором, то ограничение центральным банком предложения денег в экономике для снижения темпов инфляции обостряет проблему сокращения объемов внутреннего производства. Это происходит потому, что за значительного влияния институциональных факторов и инфляционных ожиданий уровень инфляции не уменьшается соответственно к снижению центральным банком темпов роста предложения денег [18 c. 67-69].

К инструментам, с помощью которых центральные банки могут активно регулировать предложение денег в экономике, относятся:

- Установление нормы обязательного резервирования средств коммерческими банками;

- Рефинансирование коммерческих банков;

- Операции на открытом рынке.

Обязательное резервирование средств позволяет удерживать определенный минимальный уровень ликвидности банковской системы. В странах со стабильной экономикой и развитым финансовым рынком обязательное резервирование является очень эффективным средством воздействия на ограничение предложения денег, а также незначительные изменения нормы резервирования дают ощутимые результаты.

Страны с переходной экономикой характеризуются неразвитостью финансового рынка и отсутствием конкуренции в сфере банковских услуг. Это приводит к тому, что в коммерческих банках накапливаются избыточные резервы, которые они не спешат выдавать в виде кредитов высокого риска невозврата кредита.

Эти избыточные резервы определяются по формуле:

ER = TR-RR,

денежный обращение электронный валюта

где ER - избыточные резервы, TR - общие резервы, RR - обязательные резервы.

Вместе с риском недостатка конкуренции и институциональные ограничения приводят к установлению значительной маржи между процентными ставками по кредитам и по депозитам, которая призвана компенсировать потери от хранения значительных средств в виде резервов (в т.ч. избыточных) и риск невозврата кредитов.

Совместное действие всех указанных факторов, присущих переходной экономике, приводит к тому, что даже значительное увеличение нормы обязательного резервирования является неэффективным средством ограничения предложения денег, поскольку такое увеличение обязательных резервов (RR), как правило, не превышает количества фактических общих резервов (TR) коммерческих банков.

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее