Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Маркетинг arrow Инфраструктура товарного рынка

Виды биржевых операций

Биржевая операция - это взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей относительно биржевого товара, которая достигается участниками торгов в ходе биржевого торга, регистрируется на бирже в установленном порядке и отражается в биржевом договоре.

При заключении сделок на бирже необходимо учитывать четыре ее стороны:

1) организационную - показывает порядок действий и используемые при этом документы, необходимые для заключения сделки;

2) экономическую - указывает на цель заключения сделки, ее эффективность и риски, которые следует учитывать при ее заключении;

3) правовой - устанавливает права и обязанности сторон по сделке и их имущественную ответственность;

4) этическую - отражает общественное отношение к операциям (наличие и соблюдение определенных норм, правил поведения при заключении сделок).

В процессе развития биржевой торговли сложились следующие виды биржевых операций:

1) операции на реальный товар;

2) фьючерсные операции;

3) опционные операции.

1. Операции на реальный товар имеют две разновидности:

• операции с немедленной поставкой товара;

• операции с его поставками в будущем.

Операции на реальный товар с немедленной поставкой в биржевой терминологии получили название "спот» («кэш», или физические операции). К наличного товара может быть отнесен:

1) товар, находящийся на момент заключения сделки в пути;

2) отгруженный или готовый к отгрузке товар находится на складе продавца;

3) товар, находящийся во время торга на территории биржи на складах, принадлежащих ей, или ожидаемый к прибытию на биржу в день торга до окончания биржевых сборов.

Цель операций с немедленной поставкой - это физический переход товара от продавца к покупателю на условиях, оговоренных в договоре купли-продажи.

Заключение таких операций происходит на бирже, как правило, без предварительного осмотра товара на основе стандартного качества. По условиям договора немедленное поставки товара может занимать от 1 до 15 дней. Продавец реального товара, сдав его на склад биржи, получает взамен складское свидетельство (варрант), что свидетельствует количество и качество товара. Заключив сделку, продавец передает варрант покупателю, получая в обмен платежное средство (например, чек покупателя).

Такую операцию гарантирует не биржа, а сами участники. Биржа является лишь местом для заключения сделки, объем операции, условия поставки оговариваются продавцом и покупателем. Операции не позволяют вести какую-нибудь игру на изменение цен.

Постоянные колебания цен на основные биржевые товары привели к тому, что появились операции на реальный товар с поставкой его в определенный срок в будущем (операции форварда или шипментами). Считается, что первая такая операция была проведена на японской бирже »Дояма» в 1730

В момент заключения форвардной сделки стороны договариваются о нижеследующем:

• объем поставки;

• качество товара;

• время и место поставки;

• цена.

В форвардных операциях купли-продажи осуществляется заранее, до поставки товара и даже к его производству. Причем продавец имеет возможность заранее зафиксировать цену и покрыть свои расходы, а покупатель получает гарантию от риска повышения цен; экономит затраты на аренду складских помещений. Эти операции позволяют участникам планировать свою прибыль наперед.

Форвардные операции имеют ряд негативных моментов;

1) форвардные контракты не стандартизированы. Такие условия, как объем поставок, качество товара, сроки поставки, цена товара согласовываются непосредственно с продавцом и покупателем;

2) форвардные операции укладывают на любой сорт товара и на любых условиях поставки;

3) форвардные операции подразумевают определенный риск, поскольку не существует какого-либо гаранта сделки. Одна из сторон может нарушить взятые обязательства или какие-либо события в будущем могут помешать сторонам выполнить контракт;

4) цены форвардных операций учитывают не только уровень, сложившийся на момент заключения контракта, но и перспективы изменения спроса и предложения за время действия контракта.

Однако предусмотреть все изменения невозможно, поэтому форвардные операции могут дать определенный выигрыш (или убыток) для той или иной стороны.

Например, продавец кукурузы заключил форвардную операцию с поставкой через 2 мес. по цене 2 долл. за бушель (27,2 кг). Если до момента поставки кукурузы цена на рынке »спот» составит 1,5 долл., То он окажется в выигрыше, а если цена увеличится до 2,2 долл., То он получит убыток. Для покупателя ситуация будет обратной.

2. Фьючерсные операции относятся к срочным операциям и осуществляются с товарами, которых на момент заключения сделки в наличии нет. Фактически происходит акт купли-продажи права на будущий товар. При заключении фьючерсной сделки в контракте фиксируется цена товара. Сроки поставки определяются специально принятыми на бирже стандартами. Таким образом, фьючерсный контракт - это соглашение двух сторон о поставках товара определенного количества и качества в определенное место и в определенное время, заключенный по правилам биржи. Цена, по которой заключается фьючерсный контракт, определяется путем свободной конкуренции среди участников торговли в определенном зале биржи.

Целью фьючерсной сделки является получение разницы между ценой контракта на момент его заключения и ценой в день истечения контракта., Если за этот период цена повысится, то продавец проигрывает.

Различия в условиях форвардных и фьючерсных контрактов представлены табл. 11.4.

Совокупность фьючерсных операций позволяет товарной бирже осуществлять ее главную функцию - ценообразование. Устанавливаемые в процессе заключения фьючерсных операций биржевые цены служат ориентиром и для конкретных региональных рынков реального товара.

Основными условиями успеха того или иного фьючерсному контракту являются:

1) высокий объем спроса и предложения на товар, являющийся его основой. Небольшой объем спроса резко снижает количество участников, заинтересованных в торговле на этом рынке;

2) товар должен иметь такие свойства, как однородность

Таблица 11.4.

Различия форвардных и фьючерсных контрактов

Положения контракта Форвардный контракт Фьючерсный контракт
1. поставки Согласуется продавцом и покупателем Стандартизированный
2. Качество товара Согласуется продавцом и покупателем Стандартизирована
3. Время поставки Наступает через срок, оговоренный сторонами Также наступает в будущем, однако стандартизированный биржей
4. Цена товара Согласуется продавцом и покупателем Определяется в процессе открытого торга
5. Выполнение контракта Контракт заканчивается поставкой наличного товара Контракт ликвидируется
6. Регулирование операции Законами о торговле Законодательством о фьючерсную торговлю
7. Гарант операции Отсутствует Расчетная палата биржи
8. Публикация информации

по операциям
Отсутствует Обязательное

и взаимозаменяемость;

3) ценообразования должно происходить свободно;

4) цены должны колебаться. Если цены стабильны, то у участников рынка нет стимулов для его использования;

5) контракт должен представлять коммерческий интерес для участников реального физического рынка;

6) фьючерсный контракт должен иметь достаточную отличие от других существующих контрактов с тем, чтобы привлечь внимание спекулянтов.

Стандартизация фьючерсного контракта охватывает следующие параметры:

1) количество товара - лот;

2) качество товара - базисный сорт. Если, кроме базисного сорта, биржа устанавливает для фьючерсных операций еще несколько сортов, то расчеты осуществляются на основе котировки цен базисного сорта с надбавкой («премией») за товар высшего сорта или со скидкой («дисконтом») за товар более низкого сорта;

3) место поставки (базис поставки) товара - на тот случай, если по отдельным фьючерсных операциях продавец или покупатель предпочтут при выполнении реальной товара;

4) срок контракта - продолжительность позиции;

5) последний день торговли контрактами;

6) последний день поставки товара. Основные функции фьючерсных рынка:

1) перенос риска из участников рынка, не желающих нести риски, тех, кто стремится к этому;

2) повышение стабильности цен;

3) выставленные цены;

4) установление определенного порядка в торговой практике различных участников рынка - упорядоченность и честность в торговле;

5) доступность и открытость информации для всех участников биржевой торговли, заставляет их вести конкуренцию в равных условиях.

Покупатель фьючерсного контракта называется стороной, имеющей длинную позицию (long), а продавец - стороной имеет короткую позицию (shot).

Покупатели контрактов выигрывают от повышения цен, поскольку они смогут получить товар по цене ниже текущей.

Продавцы выигрывают от падения цены, поскольку они заключили контракты по цене выше текущей.

Для выполнения контракта продавец может просто купить то-ААР по новой, более низкой цене, и поставить его по фьючерсному контракту. Однако на практике фьючерсные контракты крайне редко завершаются реальной поставкой. Большинство из них завершается путем осуществления обратной (офсетной) операций

Особенность заключения фьючерсных операций в отличие от контрактов на реальный товар состоит в том, что фьючерсные операции обязательно регистрируются в Расчетной палате. С момента такой регистрации продавец и покупатель перестают быть прямыми субъектами акта купли-продажи, осуществляя свою деятельность непосредственно только с Расчетной палатой. Расчетная палата служит гарантом выполнения операции по фьючерсным контрактам.

Для того чтобы оплатить разницу между предполагаемой в контракте офсетной и реальной ценой (если цена повышается), продавец заключает офсетную сделку, то есть операцию на покупку такой же партии товара по новой, уже реальной цене на момент окончания фьючерсной сделки. Покупатель также заключает офсетную сделку на продажу такой же партии товара по новой цене и получает выигранную разницу. При заключении офсетного контракта фьючерсный контракт ликвидируется.

Например, продавец продал в марте контракт * на определенный товар с позицией на сентябрь по цене 1000 грн., А в сентябре реальная цена составила 1200 грн. В этом случае продавец как сторона в сделке, проигравшей должен оплатить разницу в 200 грн. путем заключения офсетной сделки на такой же контракт на сумму 1200 грн.

Держатель длинной позиции (покупатель) может продать контракт или новому участнику, не имеет до сих пор обязательств по фьючерсному контракту, или держателю короткой позиции (продавцу), который таким образом закрывает свою операцию.

Позиции, которые остаются открытыми до конца периода поставки, должны быть выполнены путем поставки реального товара. Сдача реального товара против фьючерсной сделки носит название "тендер".

Одна из характеристик фьючерсного контракта - это продолжительность его действия, то есть период от открытия торговли контрактом на определенный месяц до окончания торговли контрактом на определенный месяц до окончания торговли этим контрактом. Этот параметр называют "глубиной контракта». На разных биржах и по различным товарам он разный, но в целом торговля открывается в среднем за 12-24 месяцев до окончания срока контракта.

Причины, по которым фьючерсные операции не заканчиваются реальной передачей товара, следующие:

1) для продавца условия биржевых контрактов не всегда приемлемы для реальной поставки, то есть не всегда удобна стандартное качество, которой следует придерживаться;

2) для покупателей поставки по биржевым контрактам связано с неудобствами и дополнительными расходами и трудностями. Покупателям до последнего времени не известны такие важные элементы любой операции, как:

• конкретный сорт товара;

• конкретное его местонахождение;

• срок в течение месяца, в который он получит товар.

Все эти вопросы в соответствии с условиями биржевых операций решаются на усмотрение продавца.

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее