Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Экономика arrow Экономика развития

Теоретические и экономические основы инвестиционной деятельности

Инвестиции: основные понятия, виды и источники финансирования

В современном мире с его сложной и запутанной системой экономических взаимосвязей проблема вложения сбережений обостряется. Многим субъектам предпринимательской деятельности в условиях рыночной экономики, развивается, все чаще приходится принимать серьезные и взвешенные решения о накоплении и инвестирования. С целью сохранения и приумножения сбережений приходится отказываться от старых способов накопления и переходить к принципиально отличных от них способов вложения средств - инвестирование.

Однако сначала нужно навести необходимые определения основных понятий, связанных с инвестированием. Так, Законом Украины "Об инвестиционной деятельности" определено, что инвестиции - это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которых создается прибыль или достигается социальный эффект. К таким ценностям относятся: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество; имущественные права, связанные с авторским правом, опытом и другими видами интеллектуальных ценностей; совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимого для организации той или иной деятельности в сфере производства, но не запатентованной (ноу-хау); права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права; другие ценности. Инвестиции на обновление основных фондов также осуществляются в форме капитальных вложений.

Инвестиционная деятельность - это совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций. Она может осуществляться в формах инвестирований, предпринимаемые гражданами, негосударственными предприятиями, хозяйственными ассоциациями, объединениями и компаниями, а также общественными и религиозными организациями и другими юридическими лицами, основанными на коллективной собственности; государственного инвестирования; иностранного инвестирования; совместного инвестирования средств и ценностей гражданами и юридическими лицами Украины и иностранных государств.

Объектом инвестиционной деятельности может быть любое имущество, в том числе основные фонды и оборотные средства во всех сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, интеллектуальные ценности, другие объекты собственности, а также имущественные права.

Субъектом инвестиционной деятельности (инвесторами и участниками) могут быть граждане, а также государства в лице правительств. Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, которые принимают решение о вложении собственных, заемных и привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования. Они могут выступать в роли вкладчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого участника инвестиционной деятельности. Права у всех инвесторов, независимо от формы собственности, уровня, и размещение инвестиций в любые объекты является их неотъемлемым правом, охраняется законом. Участники инвестиционной деятельности - граждане и юридические лица Украины и других государств, которые обеспечивают реализацию инвестиций как исполнители заказов или на основе поручения инвестора.

Инвестор определяет цели, направления и объемы инвестиций и привлекает для их реализации на договорной основе любых участников инвестиционной деятельности, в том числе и путем организации конкурсов и торгов. Государство и должностные лица не имеют права вмешиваться в договорные отношения участников инвестиционной деятельности; исключение составляют лишь вопрос их компетенции.

Инвестиционный цикл - комплекс мероприятий от момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта, например, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, принятие инвестиционных решений, планирование и проектирование, подготовка к строительству, строительство, выход на проектные показатели и режим окупаемости вложений . Он состоит из трех основных периодов: прединвестиционной фазы; фазы инвестиций - собственных расходов, вложений средств; эксплуатационной фазы - возмещение затраченных средств.

Инвестиционный процесс определяется как ряд инвестиционных циклов, которые повторяются. В последнее время в Украине значительно увеличилось количество активных участников инвестиционного процесса. Проведение приватизации сказалось на разновидностях и сложности его, прежде всего на его распространении и выявлении различных финансовых посредников.

Инвестиционным комплексом называется система предприятий и организаций, выполняющих в производстве функцию создания необходимых основных фондов, достаточных для деятельности предприятий и организаций всех отраслей народного хозяйства. В его состав входят: инвесторы - вкладчики капитала; подрядные строительные предприятия и фирмы, независимо от форм собственности, субподрядные специализированные организации и строительные кооперативы; проектные предприятия и архитектурные организации; промышленность строительных материалов, конструкций и изделий; химическая, металлургическая, лесная и деревообрабатывающая промышленность в области поставок предметами для инвестиционного комплекса; машиностроительные предприятия, продукция которых предназначена для создания неподвижных основных фондов и для строительства производства; производственные управленческие структуры: инвестиционные банки; рыночная инфраструктура инвестиционного комплекса; органы государственного регулирования рыночных отношений в инвестиционном комплексе.

Законодательство Украины определяет также права и обязанности нерезидентов в процессе инвестирования. Определены такое понятие, как иностранные инвестиции - все виды ценностей, которые вкладываются непосредственно иностранными инвесторами в объекты инвестиционной деятельности в соответствии с действующим законодательством Украины.

Иностранными инвесторами могут быть:

юридические лица, определенные законодательством других стран;

физические лица, не имеющие постоянного места жительства на территории Украины;

иностранные государства, международные государственные и негосударственные организации;

другие иностранные субъекты хозяйственной деятельности, которые признаются действующим законодательством Украины.

С теоретической точки зрения инвестиции делятся на внутренние и внешние (иностранные). В процессе преобразований форм собственности и методов хозяйствования становится оправданным распределение каждого из них на реальные и финансовые инвестиции. Реальные инвестиции, направленные на увеличение реального капитала, способствуют расширению материального производства. Финансовые инвестиции - это вложения в фиктивный капитал, то есть затраты на покупку ценных бумаг.

На практике различают три типа инвесторов: портфельные, финансовые и стратегические.

Портфельные инвесторы покупают на инвестиционном рынке небольшие пакеты акций (1-5% уставного фонда предприятия). Иногда это называется спекулятивных инвестиций, то есть таких, которые связаны с приобретением акций на фондовом рынке и, как правило, через фондовых брокеров. Но, несмотря на то что объем договоров портфельных инвесторов небольшой, их роль в развитии фондового рынка трудно переоценить, поскольку они, собственно, его и создают. Соглашения, которые заключают портфельные инвесторы, "раскручивают" рынок, создавая таким образом предложение на акции предприятий, которые они покупают или хотят приобрести. Понятно, что инвесторы выходят на незнакомый рынок очень осторожно, ведь они рискуют вложить средства и ничего не получить взамен. Вместе с тем они полагаются на реальную возможность прибыли при росте курсовой стоимости акции. В такой ситуации преимуществом портфельных инвесторов является то, что они работают с малыми пакетами акций, то есть рискуют небольшим капиталом. Кроме этого, в портфеле подобных инвесторов, как правило, находятся акции многих предприятий, также страхует их от убытков. Неудачно вложенные акции не вызывают убыточности пакетов в целом. Именно на это и рассчитывают портфельные инвесторы, покупая небольшие пакеты акций малоизвестных, но потенциально прибыльных предприятий. Этим объясняется тот факт, что на украинском фондовом рынке сегодня работают преимущественно портфельные инвесторы.

Финансовые инвесторы, в отличие от портфельных, ориентированные на приобретение крупных пакетов акций - от 10 до 40 процентов уставного капитала. С этой целью они используют возможности не только вторичного рынка, но и закупки акций на инвестиционных конкурсах. Деятельность финансовых инвесторов в основном заключается в перепродаже акций стратегическим партнерам. Финансовые инвесторы прилагают усилия к тому, чтобы достичь максимального роста стоимости акций в течение трех-четырех лет. Для этого необходимы прямые инвестиции в развитие производства. Здесь, очевидно, совпадают интересы предприятий и инвесторов.

Стратегические инвесторы, как показывает мировой опыт, это преимущественно компании, которые работают не в финансовой, а в промышленной сфере. Главная цель стратегических инвесторов - получение прибыли именно от производственной деятельности, а не от роста курсовой стоимости акций. Стратегические инвесторы, как правило, стремятся приобрести контрольные пакеты акций тех предприятий, которые интересуют их в производственном плане. Это необходимо им для эффективного оперативного управления предприятием. Однако сделать это довольно трудно. Поэтому часто приходится использовать весь комплекс средств приобретения акций: сертификатные и специализированные аукционы, конкурсы, биржевые торги.

Важным аспектом инвестиционной деятельности является финансирование. Сейчас существуют такие источники финансирования инвестиций, как собственные финансовые ресурсы и внутренние хозяйственные резервы предприятий; заемные финансовые средства; привлеченные финансовые средства, полученные от продажи акций, паевых и других взносов членов трудовых коллективов, граждан и юридических лиц; денежные средства, централизуются объединением предприятий; средства внебюджетных фондов; средства государственного бюджета, предоставленные на возвратной и безвозвратной основе, и средства иностранных инвесторов.

В сложных условиях функционирования экономики Украины привлечения средств внебюджетных фондов, и особенно средств государственного бюджета, для всех форм предприятий значительно ограничилось. Что касается собственных финансовых средств предприятий, к которым относится денежная часть взносов владельцев предприятий, а также накопления, образовавшиеся в результате хозяйственной деятельности, то следует отметить, что их доля в инвестиционной деятельности также незначительное, на что влияет ряд факторов, среди которых основным является низкая экономическая эффективность деятельности предприятий за недостаточной материально-техническую обеспеченность и т. Все более активно начинают действовать формы привлечения инвестиций, полученных в результате продажи акций, паевых и других взносов.

В процессе перехода к рыночным отношениям следует уделять внимание привлечению заемных финансовых средств, которые широко применяются в международной практике. К таким средствам относятся банковские кредиты, облигации, займы юридических средств под долгосрочные обязательства, а также лизинг.

На данном этапе развития рыночных отношений должна играть определенную роль лизинг - долгосрочная аренда машин, оборудования, сооружений производственного назначения. При лизинговых операциях арендодатели покупают основные фонды и передают их на определенных условиях арендаторам для использования на производственные нужды, сохраняя при этом право собственности на них до конца срока действия договора. Таким образом, лизинг позволяет предприятиям получать оборудования и начинать его эксплуатацию, не отвлекая средств из оборота.

В развитых странах использование лизинга составляет 25-30 процентов общей суммы заемных средств.

Лизинг с особой формой финансирования инвестиционных проектов и базируется на арендных отношениях, а также активно поддерживается государствами в определенные периоды развития экономики. Чаще всего такие периоды характеризуются изменением экономической формации, что происходит в странах и, как правило, сопровождается формированием нового класса собственников, глубокой и масштабной структурной перестройкой экономики, обусловленной причинами внутреннего или внешнего характера и необходимостью быстрого обновления экономики, доведенной до упадка войнами или другими социальными конфликтами .

Как видно из приведенных характеристик, такой период является переходным. В это время государство, как правило, вынуждена максимально быстро решать свои инвестиционные проблемы. Финансовая функция лизинга выражена наиболее характерно, поскольку он является формой вложения в основные фонды дополнительно к традиционным каналов финансирования. Расширение масштабов лизингового кредита в перспективе может сузить сферу использования долгосрочного кредитования, а это в основном приведет к росту источников заемных средств. Таким образом, на практике лизинг позволит предприятиям-лизингополучателям расширить каналы привлечения средств в оборот.

В современных условиях хозяйствования финансовой функции лизинга принадлежит ведущая роль. Предприятие-лизингополучатель, обращаясь к лизингу.

получает возможность пользоваться необходимым для него имуществом без единовременной мобилизации на эти цели собственных средств. Лизингополучатель освобождается от единовременной полной платы стоимости имущества, что выгодно отличает лизинг от обычного процесса купли-продажи. Кроме того, лизинг может открывать доступ к нужному имущества в случае определенных кредитных ограничений и невозможности привлечения для этих целей заемных средств.

Преимуществом лизинга также порядок осуществления лизинговых платежей. С одной стороны, сроки и размер выплат составляют предмет взаимной договоренности сторон. Так, с учетом особенностей финансового состояния лизингодателя и лизингополучателя может применяться отсрочка первого платежа, нарастание лизинговых выплат или, наоборот, авансовый платеж, снижение объемов выплат и т.д. С другой стороны, взаимная заинтересованность может быть реализована из-за характера лизинговых платежей, а именно: лизинговые взносы могут производиться из выручки от продажи произведенной на этом оборудовании продукции. Платежи могут иметь не только денежную форму, но и выражаться частично или полностью в форме товаров или встречных услуг.

Производственная функция лизинга заключается в том, что это один из самых прогрессивных методов материально-технического обеспечения производства, который открывает доступ к передовой техники в условиях ее быстрого морального старения. Лизинг позволяет использовать в производственной деятельности не только любое отдельное оборудование, но и полностью укомплектованы производства. Кроме того, создаются условия для получения передовой технологии, ее успешного освоения на высоком техническом уровне. При различных видах лизинга передачи техники и технологии может сопровождаться приобретением пользователем определенного набора различных услуг.

В ряде зарубежных стран лизинг не раз проявлял себя как один из наиболее эффективных способов стимулирования и оздоровления рыночной экономики. Неудивительно, что еще в 1970-е годы в США каждый пятый банк с активами более 100 млн. Долл. участвовал в прямом лизинговые, а общее количество банков, которые осуществляли лизинговые операции, превышала 500. В последующие годы в развитых капиталистических странах общий объем инвестиций, связанных с лизингом, постоянно рос и достиг отметки 100 млн. долл. в год, а общая стоимость арендованного оборудования составила 250 млрд. долл. Средний удельный вес лизинга в инвестициях в машины и оборудование в США, Японии, Англии, Франции и Австралии выросла с 9% в 1978 году. До 15-17% в 1985 г.. Рост лизинговых операций в этих странах продолжается и в наше время.

Таким образом, для предприятий и предпринимателей в Украине лизинг может быть привлекательным прежде всего своей возможностью получения дополнительных инвестиций, причем не в валюте, вызывает некоторые сложности, а в машина * и оборудовании, необходимых для производственной деятельности. К тому же в лизинговые операции привлекаются значительные средства банковских учреждений, страховых акционерных и других обществ, расположенных непосредственно в Украине.

И, наконец, привлекает возможность, которую получают предприятия, хозяйственные организации, которые не имеют достаточных средств для покупки необходимого оборудования, и в этом случае могут получать его путем аренды, причем на условиях, более выгодных, чем по контрактам купли-продажи. Ведь арендные платежи, платит арендатор, включаются в себестоимость выпускаемой продукции, и услуг, которые предоставляются, а после полной выплаты стоимости арендованного оборудования предприятие становится его собственником. (В этом случае средства, используемые как на арендные платежи, так и на выкуп арендованного оборудования, формируются из прибыли предприятия к налогообложению.)

Лизинг выгодно и для арендодателя, так как предполагает стопроцентное покрытие всех капитальных и других расходов с начисленными процентами и прибыль не меньше, чем от других операций. Кроме того, при заключении контрактов лизинга в международном масштабе можно иметь дополнительную экономию средств компаний арендодателей от разницы в налоговых ставках, действующих в разных странах.

Лизинг выгоден и государству, поскольку задолженность предприятий иностранным лизингодателям не относится к общей финансовой задолженности стран-импортеров, на чьей территории находятся арендаторы.

Очевидно, что сейчас Украина переживает именно такой период, когда целесообразно было бы воспользоваться лизингом для решения своих инвестиционных проблем, используя при этом опыт других стран. Но широкомасштабное использование лизинга может быть осуществлено только в результате создания нашей страной привлекательного, а главное, стабильного инвестиционного климата.

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее