Мировой валютный рынок

Необходимым звеном международной валютной системы является валютный рынок. Сейчас он представляет собой разветвленную систему механизмов, предназначенных обеспечить покупку и продажу национальных денежных единиц и иностранной валюты с целью их использования для обслуживания международных платежей.

Например, американский универмаг закупает партию японских компьютеров для продажи в США. В этом случае покупатель может заплатить за товар долларами, но продавцу необходимые иены для расчетов с работниками и поставщиками. Таким образом, реализация этого соглашения требует обмена первой валюты на вторую (долларов на иены), аналогично обмена товара на деньги. Другой пример: инвестор из США желает купить акции любой британской фирмы. Чтобы осуществить такую покупку, вкладчику средств придется обменять доллары на английские фунты, в которых исчисляется цена акций британской корпорации.

Механизм валютного рынка составляют следующие элементы: конкуренция, валютный риск, система институциональных регуляторов, взаимный интерес контрагентов, валютный доход.

Следует отметить, что валютный рынок - это самый большой финансовый рынок в мире. Ежедневно на нем совершаются сделки на десятки и сотни миллиардов долларов. Внешний валютный рынок имеет сеть многочисленных учреждений, а дилеры и брокеры, участвующие в рыночном процессе, поддерживают связь между собой с помощью телексов, телефонов, телефаксов. Самые значительные рынки валют расположены в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Токио, Сингапуре.

В валютных операциях, осуществляемых на валютном рынке, участвуют различные группы экономических субъектов, каждый из них пытается удовлетворить свой собственный коммерческий интерес. Это продавцы валюты, покупатели валюты и посредники. Более конкретный состав субъектов рынка, рассматривается, выглядит следующим образом:

1. Фирмы, организации и физические лица, которые заняты в различных сферах внешнеэкономической деятельности.

2. Коммерческие банки, обслуживающие валютные операции. Это главные субъекты валютного рынка, которые часто выполняют функции дилеров в рыночном процессе. При этом банки поддерживают позицию двух или более валют, т.е. держат депозиты, выраженные именно в этих валютах. Иногда коммерческие банки выступают в роли брокеров и не поддерживают позицию по определенным валютам, а являются лишь посредниками между продавцами и покупателями.

3. Небанковские дилеры и брокеры.

4. Государственные учреждения, главное место среди которых принадлежит центральным банкам и государственной казне отдельных стран.

Следует отметить, что 90% общего валютного оборота приходится на мировые транснациональные банки. Они формируют спрос на валютные ресурсы, в результате чего валютные курсы определяются, как правило, в ходе осуществления мижбан-ских операций. Большая часть валютных операций (2/3 общего объема) - это операции с долларами США. В практике функционирования валютного рынка используется несколько видов валютных операций.

СПОТ (от английского "spot" - место) - срочные операции, осуществляемые на межбанковском рынке (форвардные операции и СВОП-сделки) (от английского "swop" - менять, обмениваться) биржевые срочные операции (опционные и фьючерсные контракты, валютный арбитраж).

Рассмотрим каждую из этих операций подробнее. При СПОТ-соглашении валюта поставляется немедленно (не позднее чем через два рабочих дня после заключения сделки). Главными субъектами

СПОТ-рынке выступают коммерческие банки, которые заключают соответствующие соглашения с предприятиями различных форм собственности, другими коммерческими банками, центральными банками стран, брокерами. Характерная особенность этого вида сделки состоит в том, что момент заключения сделки практически совпадает с моментом ее выполнения. Такие соглашения составляют около 55% общего объема операций межбанковского рынка.

Вторая группа сделок на валютном рынке - срочные сделки. Они предусматривают поставку валюты на срок, более чем с дня, с момента заключения сделки. Выполняются срочные контракты через 1, 3, 6 и 12 месяцев. Срочные контракты имеют следующие виды: СВОП-сделки, форвардные операции, фьючерсные сделки, опционы и многочисленные производные от перечисленных сделок. Следует отметить, что СВОП-операции и форвардные сделки обычно осуществляют коммерческие банки, а опционами и фьючерсами торгуют на биржевом валютном рынке.

Главными срочным операциям, осуществляемым на межбанковском валютном рынке, являются форвардные контракты и СВОП-сделки. Рассмотрим особенности каждой из них. Форвардные операции - вид срочных валютных сделок, при которых при заключении сделки фиксируются сумма, валютный курс и стандартный срок поставки валюты по контракту купивлСпродажу, но до наступления оговоренного срока платежи не осуществляются. Существенная особенность форвардных операций - наличие определенного интервала времени между заключением и исполнением сделки, а также то, что курс купли-продажи устанавливается при заключении сделки. Срок форвардных сделок колеблется от 3 дней до 5 лет, но наиболее распространенными терминами являются: 1,3,6 и 12 месяцев.

СВОП-операция сочетает СПОТ-покупку с одновременной продажей сроком (или наоборот). Часто такие операции называют валютным бартером. СВОП-сделки всего распространились в начале 80-х годов и осуществляются на срок от одного дня до 6 месяцев, значительно реже случаются СВОП-сделки со сроком исполнения до 5 лет.

По операциям СВОП наличная сделка осуществляется по курсу СПОТ, которая в контрсделки корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от изменения валютного курса.

Итак, мы рассмотрели валютные операции, осуществляемые на межбанковском валютном рынке. Но, как уже отмечалось, существуют также срочные биржевые операции - фьючерсные и опционные контракты.

Фьючерсные операции подобные форвардных сделок. Они осуществляются с поставкой валюты на срок, больший чем С дни, с момента заключения сделки. При этом цена исполнения контракта в будущем определяется в день заключения сделки. Особенность фьючерсных контрактов заключается в том, что это торговля стандартными контрактами, в которых подробно регламентированы все условия: срок, сумма, метод расчета. Главная цель таких сделок - хеджирование (страхование) и спекуляция. Именно поэтому почти 99% сделок завершается зачислением обратными сделками. Согласно фьючерсной сделке стороны получают и право, и обязательства обменять определенную стандартизированную сумму определенной валюты на другую в установленные сроки в будущем по курсу, определенному на момент заключения сделки.

Разновидностью срочных биржевых операций является опционные сделки. Опцион - это ценная бумага, дающая право ее владельцу купить или продать (option put) валюту по фиксированной в момент заключения сделки цене в будущем. В заключении сделки участвуют продавец и покупатель опциона. Покупатель приобретает право купить или продать определенный актив в будущем по цене, зафиксированной в момент заключения сделки. Продавец опциона обязуется купить (или продать) актив по заранее определенной цене.

Поскольку продавец опциона рискует по изменению валютного курса намного больше, чем покупатель с целью компенсации этого риска покупатель опциона в момент заключения сделки уплачивает продавцу премию. Если покупатель отказывается от реализации своего права на опциона, то премия возвращается.

Особый вид валютных сделок - валютный арбитраж. Он заключается в использовании разницы в котировках на международных и национальных валютных рынках, то есть в том, чтобы купить валюту в одном месте дешевле, а в другом продать дороже.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   След >