ПЕРСПЕКТИВЫ СТАНОВЛЕНИЯ дисконтного РЫНКА В УКРАИНЕ

Солидарная ответственность векселеобязанным лиц в условиях дисконта составляет лишь один из возможных аспектов использования векселей. По своему экономическому содержанию в рыночной эконома данная операция является одним из самых распространенных способов досрочного преобразования долгового обязательства на денежную сумму. Четкая система дисконта создала такие формы кредита и гарантованисгь выполнения обязательств, которые существенно снижают риски неполучения платежей за учтенными векселями. Поэтому дисконтирования векселей вступило такого размаха, что в настоящее время составляет целый сегмент мирового фондового рынка. В развитых странах систему дисконта даже называют учетной, или дисконтным, рынком. А всю совокупность вексельных операций понимается как вексельный сегмент рынка ценных бумаг.

С другой стороны, вексельный рынок рассматривается как совокупность двух рынков: первичного и вторичного. Первичный рынок означает сложение и передачи векселя в руки первого векселедержателя (первого ремитента). Вторичный рынок образуют операции последующей перепродажи векселей и их индоссирование в пользу новых владельцев.

Что касается Украины, то в ней вексельное дело находится в такой стадии формирования, когда:

• первичный рынок еще слабо организован и имеет эпизодический характер, а вторичный не получил системности и должного размаха;

• отсутствует система действенной проверки надежности векселедателя и надлежащего обеспечения векселя;

• не хватает маркетмейкеров, которые могли бы выполнять функции котировки векселей в операциях их купли-продажи;

• низкие инвестиционные качества векселей обусловливают ограниченную их покупку и использование в расчетах.

В нормальном функционировании вексельного рынка решающую роль играет Национальный банк. Только НБУ, осуществляя переучет векселей, поступающих к нему от коммерческих банков, способный осуществлять масштабное рефинансирование, поддерживать ликвидность банков и регулировать их балансы. Ведь коммерческие банки, приобретя векселя у своих клиентов, финансируют их в кредит со сроком погашения. А дальше, передавая учтенные векселя в НБУ, особенно как обязательный резерв на беспроцентном счете, они сохраняют наличные средства в своем обороте и еще и получают по этим векселям проценты. Купля-продажа векселей существенно расширяет виды предоставляемых услуг и приносит банкам соответствующие доходы, гарантируя

Дисконтирование векселей

ликвидность и формируя простую и привлекательную форму вексельного кредита.

Кроме банковской системы, в вексельном дисконте способны участвовать специализированные финансово-кредитные учреждения, а именно:

• предприятия различных форм собственности и секторов экономики;

• финансовые и инвестиционные компании, брокерские фирмы, операторы рынка ценных бумаг, вексельные депозитарии;

• физические лица и предприниматели, не являющиеся юридическими лицами;

• расчетные палаты;

• учетные заведения типа торговых домов, осуществляющих учет и реализацию векселей через большие финансовые учреждения;

• акцептные дома, которые могут выпускать собственные векселя для их использования в расчетных схемах предприятий, контролировать движение собственных и других векселей, вести реестры векселей;

• учетно-вексельные центры, которые осуществляют эффективные региональные расчеты векселями, и учетно-вексельные конторы. Последние выполняют поручения клиентов по подготовке к взысканию долгов с вексельных должников, а также проводят реструктуризацию взаимных долгов предприятий.

Все желающие могут заключать с этими участниками вексельного рынка соглашения об информационном обмене, об осуществлении вексельных расчетов, существенно снижает риски потерь и вообще поднимает эффективность вексельных операций. Скажем, акцептные дома, учетно-вексельные центры и другие посреднические структуры способны обеспечить выполнение самых различных поручений клиентов: заниматься куплей-продажей векселей с целью выгодного помещения капитала; предоставлять консалтинговые услуги; осуществлять перемещение долгов от одного до другого предприятия; отслеживать вексельные цепи и разрабатывать различные схемы вексельного кредитования; конвертировать вексельные суммы в другие виды ценных бумаг.

Конечно, продать векселя можно и не прибегая к услугам посредников. Но привлечение как специалистов крайне необходимо, поскольку они лучше других знают текущую и перспективную конъюнктуру рынка. Кроме того, посредники удачно выполняют поручения комиссии, хранения и другие действия.

Цена векселя выражается в процентах к номиналу. Как правило, векселя продаются с дисконтом, величина которого тесно связана с:

Перспективы становления дисконтного рынка в Украине

• надежностью и ликвидностью векселей и их количеством в обращении;

• авторитетностью векселеобязанным человек. Неудивительно, что векселя стабильных компаний продаются с дисконтом 75-80%, а векселя малоизвестных и ненадежных фирм котируются на уровне 40-45%;

• сроками вексельного обращения. Надежными считаются векселя с небольшими сроками обращения. Долгосрочные же векселя более рисковые, их покупают, но при условии высокой доходности для следующего векселедержателя;

• тем, что по мере приближения срока платежа цены векселей растут: это отражает закономерность движения процента за кредит;

• тем, что векселя авалем, а также с возможностями & досрочного погашения котируются дороже.

На динамику вексельных цен влияют общее экономическое и политическое состояние страны, а также другие факторы, в том числе информация о технико-экономическое и финансовое положение векселедателя, законодательные инициативы, динамика спроса на векселя и их предложения.

Банки, осуществляя учет и последующее рефинансирование путем переучета векселей в других коммерческих банках и НБУ, не только поднимают свои доходы, но и стабилизируют денежный оборот в целом, предоставляют участникам хозяйственного оборота важную информацию о состоянии деловой активности и ее характер, помогают участникам предпринимательской деятельности лучше ориентироваться в рыночном и хозяйственном состоянии страны. Предоставление кредитов коммерческим банкам под дисконтированные векселя предусмотрено Законом Украины "О банках и банковской деятельности". Кроме того, в данном Законе есть пункт о депозитное обслуживание векселедержателей.

Вексельная ассоциация Украины планирует создать депозитарии, в котором представления любого векселя, законно признанным долговым обязательствам, будет означать и немедленную его оплату независимо от того, где он потом будет предъявлен к платежу. Депозитные операции способны выполнять и коммерческие банки - как по собственной инициативе, так и по поручению своих клиентов.

Выполнение депозитных операций способствует выполнению вексельных обязательств. Оно основывается на договорных отношениях клиентов с банками и является одним из специфических методов реализации таких отношений:

Дисконтирование векселей во-первых, это касается хранения векселей. Последнее имеет три аспекта: оно классифицируется: как депо типа "А", если владельцем депонированных векселей остается предыдущий векселедержатель, а банк лишь выполняет его поручения по хранению; как депо "Б", предусматривающий хранения и управления векселями по доверенности; как депо "В", то есть хранения, управления и распоряжения депонированными векселями;

во-вторых, существенной разница в расчетах. Если при применении депо типа "А" банк предоставляет депоненту для его расчетов чековую книжку на сумму депонированных векселей, то во втором случае депонент получает соответствующую денежную сумму, а в депо типа "В" банк сохраняет векселя, управляет ими и имеет право распоряжения, то есть самостоятельно определяет юридическую судьбу депонированных векселей.

Механизм переучета векселей в учреждениях НБУ почти полностью отражает общую схему вексельной взаимодействия коммерческих банков со своими клиентами. Основными здесь являются следующие требования:

• до переучета принимаются коммерческие векселя сроком до 90 дней

• указанное место платежа по учтенными в НБУ векселями должна быть в таком пункте, где размещаются учреждения Национального банка и нотариус или суд

• наибольшая сумма учета векселей клиента не может превышать его кредитоспособности (вексельного облиго)

• дисконтируются, как правило, векселя, выданные на стабильные фирмы и акцептованные первоклассными банками.

Приведенные данные свидетельствуют о том, что в Украине немало делается для формирования вексельного обращения, в том числе такого важного его аспекта, как дисконтирование векселей. Но к мировым стандартам нам еще предстоит преодолеть большое расстояние.

Контрольные вопросы и задания

► Раскройте суть и механизм дисконта векселей в коммерческих банках.

► Кто обладает правом учета векселей?

► Какую информацию должен предоставить клиент коммерческом банке, чтобы воспользоваться правом дисконта векселей?

► Как рассчитывается учетная сумма дисконтированного векселя?

► Выясните причины переврахуваннн векселей. Как учреждения Национального банка Украины используют рефинансирования векселей для регулирования денежного обращения?

► Домицилированный вексель номиналом 360 тыс. Гривен поступил для дисконта в коммерческий банк за 60 дней до погашения. Учетная ставка банка составляла 36% годовых, дамно этого векселя в месте платежа составляет 1,5%, а порто - 400 грн. Какую сумму дисконта за учет данного векселя предложит банк векселедержателю?

► Фирма обратилась в банк с просьбой учесть домицилированный вексель номиналом 500 тыс. Гривен и сроком погашения 60 дней. Какую сумму предстоит получить фирме от банка за учет этого векселя, если ставка учета составляющую 60% годовых, порто - в 500 гривен, а дамно составляет 1,5% номинала векселя?

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   След >