Фундаментальный анализ биржевых цен

На рынке сырья, капитала и валюты есть несколько видов цен. Все они публикуются в периодических экономических изданиях ежедневно. Это цены фьючерсных и аукционных сделок, спотовые и форвардные цены на реальные активы.

Для участника предпринимательской деятельности важно знать, как осуществляется определение цен биржевых контрактах, поскольку система ценообразования в последних значительно отличается от тех, что используются при других формах организации.

Для того чтобы стать биржевым, товар должен соответствовать следующим условиям:

по количеству: количество товара определяют в соглашении в натуральных единицах измерения, фактическую величину продажи товара называют лотами;

по качеству: качество товара в соглашении определяют по стандартным и техническим условиям, условиям договора, по предварительному осмотру товара, а также по образцам. Определяющим фактором при стандартизированной качества биржевого товара является введение базового сорта как единой меры. Она является тем критерием, по которому дают качественную характеристику аналогичным товарам. Цены базового сорта берут наиболее распространенный вид продукции этого характера;

по ликвидности: товар должен быть абсолютно ликвидным, то есть его можно купить и продать в любой момент;

по массовости: товар, участвующий в биржевых торгах, должен быть немонопольных, то есть массовым.

Прием товаров и их размещения оговариваются правилами биржевой торговли. Члены биржи предлагают свой товар после его непосредственного осмотра брокерами на предприятиях или на основании представленных образцов или описания. Товар заносится в книгу учета и карточки брокера «ямы» только в случае гарантированного количества товара на складах биржи, о чем делается соответствующая пометка, или на складах продавца. В правилах биржевой торговли также утверждается перечень товаров, которые котируются на бирже.

На куплю-продажу товара на бирже состоит биржевая сделка.

Биржевая сделка - это письменно оформленный документ на реальный товар с установленными сроками поставки. Соглашение считается биржевой, если оно заключено между членами биржи на товар, допущенный к обращению предоставленной бирже, в соответствии со сроком и порядке, определенных Уставом и Правилами биржевой торговли (пример биржевого контракта по фьючерсной сделке приведен в приложении Н).

Соглашения, зарегистрированные на бирже, не подлежат нотариальному удостоверению, но утверждаются общим собранием биржи. Содержание биржевой сделки (за исключением наименования товара, количества, цены, места и срока выполнения) не подлежит разглашению. Эта информация может быть предоставлена только по требованию органов следствия и суда. Соглашение считается заключенным с момента его регистрации на бирже. Биржевые операции имеют право осуществлять только члены биржи или брокеры.

Биржевой торг ведется публично, голосом и жестом.

На вид биржевого товара цены определяются в зависимости от соотношения спроса и предложения на данный момент биржевых торгов. На бирже используют такие понятия цены цена продавца (предложения), цена покупателя (спроса), цена биржевой сделки, котировочная цена.

Цена продавца на биржевой товар-цена, указанная участником биржевых торгов в заявке на продажу (см. Приложение М), а также названная им во время торгов с целью стимулирования продаж.

Под ценой покупателя понимают цены, указанные покупателем в заявках (см. Приложение Н) по покупке, а также те, что он называет непосредственно во время торгов, при обсуждении предложения продавца.

Ценой биржевой сделки является окончательная из тех, которые были названы покупателем (продавцом) и зафиксировано биржевым маклером.

Как отмечалось ранее, цена биржевых сделок (биржевого товара) - это цена, по которой осуществляются сделки купли-продажи крупных партий материально-сырьевых ресурсов, продукции производственно-технического назначения, сельскохозяйственной продукции, товаров народного потребления на товарных биржах. Такая цена формируется на базе биржевой котировки (спроса и предложения) и надбавок или скидок с нее в зависимости от качества товара, расстояния товара от места поставки, которые указываются в биржевом контракте. Соглашение по данной цене заключает тот, кто первым принял предложение. Для завершения операции должны быть зафиксированы три параметра: цена, сумма и срок поставки.

Цена биржевых сделок является одним из видов свободных цен, который позволяет полнее выявить спрос и предложение на товары в масштабе региона, страны и мирового рынка как на время проведения торгов, так и в предстоящий период. В странах с рыночной экономикой цены биржевых котировок регулярно публикуются в периодической печати и электронной информационной сети.

В зависимости от типе в сделок, заключаемых на товарной бирже, различают два вида биржевых цен: цены на реальные товары и цены на фьючерсные или срочные сделки. В свою очередь, цены на реальные товары делятся на цены по спотовым ("кэш" -угоды) и форвардным контрактам.

Цена спотовых контрактов представляет собой цену на имеющийся стандартный товар, который в течение недели после заключения соглашения поставляется в сертифицированного биржевого склада за счет продавца. Оплата по этому контракту должна быть проведена в течение двух дней после заключения сделки.

В практике зарубежного рыночного хозяйства определенное место занимают форвардные контракты.

Форвардные контракты - это договорные обязательства частных лиц с внебиржевого оборота о поставке товаров в будущем без всякого официального гаранта.

Цена форвардным контрактом представляет собой цену на поставку товара в будущем (через месяц, три, шесть или девять месяцев). Как и при спотовом контракте, оплата товара должна быть проведена в течение двух дней после заключения сделки. Особенность сделки на условии форвард заключается в разнице во времени между заключением сделки и поставкой товара покупателю. Поэтому такие сделки называют еще соглашениями с отсроченной поставкой. В случае заключения форвардной сделки покупатель авансирует продавца за товар определенных качественных характеристик, который он должен выработать и поставить в установленное время. Так, сельскохозяйственный товаропроизводитель может осенью подписать контракт на поставку зерна определенных стандартов в период уборки урожая по предварительно согласованной цене. Такой форвардный контракт позволяет гарантировать благоприятную цену для покупателя, а для товаропроизводителя - пополнить денежные средства для осуществления процесса производства. Кроме этого, преимущество заключения таких соглашений оказывается в значительной экономии расходов на хранение продукции. По мере становления и развития рыночных отношений в Украине объемы форвардных сделок будут расти. В торговле реальным товаром форвардные сделки, как правило, доминируют.

Фьючерсные сделки заключаются между покупателем и продавцом с целью страхования от возможного роста цен на него на реальном рынке. Товар может реализоваться по разным ценам. Система определения цены в финансовых фьючерсных контрактах существенно отличается от тех, что используются в обычных коммерческих операциях.

Цена по фьючерсной сделке представляет собой цену стандартного контракт, в котором предусматривается поставка в будущем определенных объемов определенного вида товара определенной качественной характеристики. Фьючерсные сделки - это стандартные типовые контракты. Цена такого контракта определяется на публичном аукционе на биржевых торгах. В отличие от сделок на реальный товар по фьючерсным сделкам реализуется не в реальный товар, а только договор на его возможную поставку в будущем периоде. Заключение таких соглашений осуществляется не с целью купли - продажи реального товара, а для страхования от возможных неблагоприятных изменений цен. Практика показывает, что подавляющее большинство фьючерсных сделок имеет фиктивный характер, поскольку лишь 2% сделок завершаются поставкой товара, а остальные - выплатой разницы в ценах. Согласно фьючерсной сделке разницу между ценой контракта на момент ее заключения и реальной цене, сложившейся на рынке на день окончания действия контракта, выплачивает или покупатель, или продавец. Если за этот период цена возрастет, такую разницу выплачивает продавец. Для этого он заключает офсетную, или встречную (противоположную) соглашение, предусматривающее покупку такой же партии товаров по новой, уже реальной цене на момент окончания срока фьючерсной сделки. Покупатель также заключает офсетную сделку на продажу такой же партии товара по новой цене и получает выигранную разницу. При снижении цены действие происходит наоборот. В момент заключения офсетной сделки фьючерсная сделка ликвидируется.

Для того чтобы застраховаться от возможных потерь вследствие изменений, при осуществлении контрактов на реальный товар биржевых операций применяют хеджирования - встречную коммерческую операцию на реализацию товара соответствующего качества по соответствующей цене.

Цены базового сорта определяют срочные сделки, заключаемые на заранее оговоренное количество товара, соглашение о поставке которого является биржевым документом, содержащим четко определены обязанности сторон и цены. Такие сделки называются варрантами.

О тенденциях изменения цен на товар судят по ценам в варрантов.

Распоряжение о покупке или продаже товара поступает непосредственно брокерам-членам биржи в торговый зал по телефону или факсу. На торг брокер-член биржи может прийти с пакетом заказов клиентов. Заказчики могут сопровождать свои распоряжения различными инструкциями: указанием минимальной или максимальной цены, количества контрактов на продажу или покупку, указаниями по замене контрактов и тому подобное. На заказе указывается время поступления этого документа брокеру в "яму". При заключении сделки брокер вносит в специальный бланк кодовый номер своего контракта, при заключении сделки, месяц поставки, цену, объем товара. Эти данные немедленно передаются присутствующим в каждой «яме», наблюдателям биржи и в компьютерную систему учета. Информация о ценах демонстрируется на специальном табло торгового зала биржи, а также передается на другие биржи и через биржевые службы информации - средствам массовой информации.

Биржевые котировки являются выдающимися ценам биржевых сделок, заключаемых на стандартное количество стандартизированного товара, предусмотренного правилами биржевой торговли в биржевой "яме" в официальные часы работы биржи. Котировочная цена - цена, определенная котировочной комиссией биржи путем анализа цен биржевых сделок, цен продавцов, цен покупателей на основании единых критериев и специальных методик. Различают котировки официальное и за официальное.

Котировки официальное осуществляется по ценам биржевых сделок на определенные биржей группы продукции стандартного качества с единым базисом поставки для каждого биржевого товара. Процесс определения официальной котировочной цены предусматривает объективную оценку колебаний цен в течение биржевого дня.

Согласно рынка определенного дня за определенным товаром при большом количестве сделок котировочную цену вычисляют как среднюю цену сделок.

Конъюнктуру рынка определяют на основе трех его характеристик:

- Соотношение спроса и предложения;

- Тенденция движения цен в течение биржевого дня;

- Количество совершенных сделок.

Котировки вне официальное (справочное) осуществляется на основании анализа цен (спроса, предложения, соглашений) с учетом оценки котировочной комиссией конъюнктуры спроса и предложения по трем направлениям: по ценам продавцов (котировочная цена предложения); по ценам покупателей (котировочная цена спроса); за типичной на бирже на конкретный период времени цене на конкретный вид (группу) товара (котировочная цена биржи).

Справочная или котировочная цена не является официальной или твердой ценой биржи, а лишь отражает мнение котировочной комиссии о наиболее типичную цену.

Справочное котировки можно осуществлять на основании итогов нескольких биржевых торгов. Данные котировки не могут быть обжалованы членами биржи и изменены по решению биржевого комитета. Спорные вопросы, возникающие в ходе торгов, рассматриваются арбитражной комиссией.

Данные официальной котировки извещаются на бирже следующий день после проведенных торгов.

Решением котировочной комиссии биржа имеет право устанавливать предельные уровни колебания цен на товары, официально котируются на бирже, отклонение от которых дает основание для прекращения торга по данному виду товара.

Особо следует отметить среди реально действующих в Украине бирж аграрную биржу.

Аграрная биржа - это разновидность товарной биржи. На ней работают те же участники, у нее те же функции, что и в товарной бирже. Торговые сделки, порядок их заключения и исполнения, техника проведения торгов, другие вопросы организации и функционирования товарных и аграрных бирж во многом совпадают.

Биржевая торговля продукцией сельского хозяйства как специфической и очень важной отрасли народного хозяйства осуществляется в соответствии с правилами биржевой торговли, утвержденных приказом Министерства сельского хозяйства и продовольствия Украины и Министерства финансов Украины №103 / 44/62 от 3.04.1996 г.. Это основной документ, регулирующий порядок осуществления биржевых операций относительно торгов сельскохозяйственной продукции, устанавливает правила торговли для участников торгов, должностных лиц и работников биржи, определяет содержание биржевых сделок и предоставляет гарантии их выполнения. Правила являются обязательными для всех бирж. Кроме того, биржи могут утвердить свои правила лишь при условии, что они не противоречат обычным Правилам. Правила разработаны на основе Закона Украины "О товарной бирже", других законодательных актов.

На каждый вид сельскохозяйственной продукции цены определяются в зависимости от соотношения спроса и предложения на данный момент биржевых торгов. На агро бирже используются такие же понятия цен, как и на товарной бирже: цена продавца (предложения), цена покупателя (спроса), цена биржевой сделки, котировочная цена.

Уровень цен для закупки сельскохозяйственной продукции и продовольствия на государственные нужды должен определяться с учетом средневзвешенных цен по результатам предыдущих торгов.

Вопросы и задания

1. Какова основная цель деятельности товарной биржи?

2. Какое значение биржевых цен в мировом хозяйстве?

3. Какие требования предъявляются к биржевому товару?

4. Какие виды биржевых цен Вам известны?

5. Опишите процедуру заключения биржевых сделок.

6. Чем отличаются официальное и за официальную котировку?

7. В чем особенности деятельности аграрной биржи в Украине?

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   След >