Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Экономика arrow Международная экономика

Влияние инвестиций ТНК на конкурентоспособность национальных экономик

Последствия деятельности филиалов ТНК для стран Северной Америки

Вторая половина 90-х годов характеризовалась ТНК для стран Северной постоянно растущим притоком прямых иностранных Америки инвестиций в экономику стран НАФТА, прежде всего США. В 2000г. НН в США достигли рекордного уровня - 316 млрд долл., Шо более чем на 33 млрд превысило показатель 1999 года и более чем на 110 млрд показатель 1998 года. ЦС рост во многом связано с ростом инвестиционной активности британских ТНК, калиталовкладення которых во второй половине 90-х годов существенно превышали прямые инвестиции любой другой страны.

В 2001 г.. США, несмотря на экономический спад и события 11 сентября, сохранили свои позиции крупнейшего получателя ПИИ, однако приток их скорой и вся более чем в два раза - до 124 млрд долл. (Приложение 9).

Бум в притоке прямых иностранных инвестиций в экономику США в конце прошлого века был обусловлен следующими факторами: продолжающимся экономическим рост в США, волной слияний и поглощений, охватившего мировую экономику, в частности США, увеличением доли крупных инвестиций (2 млрд долл. И более), составляли 70% совокупного притока ЧП. Для сравнения: доля крупных ПИИ в 1987-1997 pp. ни разу не превышала 30% [102].

В конце 90-х годов наибольшую инвестиционную активность проявили филиала и "материнские" компании английских ТНК. В 1999г. Они направили в экономику США 116 600 000 000 долл. прямых инвестиций. Для сравнения: в 1992-1997 pp. ТНК Великобритании вложили в американскую экономику 63500000000 долл.

В темпах прироста ЧП в американскую экономику в конце XX в. ТНК других стран значительно отставали от английских инвесторов. Так, корпорации Германии за 1998 и 1999 pp. направили в экономику США 64800000000 долл. ПИИ, ТНК Голландии, - 42400000000, Франции - 29700000000 долл. Совокупный приток ПИИ европейских ТНК в американскую экономику в 1998г. Составлял 160 700 000 000 долл., В 1999 p.- 234500000000.

В конце века существенные изменения произошли в структуре прямых иностранных инвестиций, направленных в американскую экономику: наиболее привлекательной отраслью для иностранных инвестиций стали телекоммуникации и средства связи - 80 млрд долл. ИИ. Это на 6 млрд долл. превысило инвестиции в производство. Для сравнения: в 1998г. Инвестиции в производство составили 149 млрд долл., В телекоммуникации и средства связи - 2800000000 долл.

Такое значительное увеличение инвестиций в телекоммуникации и средства связи, связанное с появлением совершенно новых возможностей в этой области, позволило связать в единую, относительно дешевую, информационную сеть все субъекты хозяйствования США.

Вместе с тем, среди всех прямых иностранных инвестиций, накопленных в американской экономике, промышленное производство (391 млрд долл.), По-прежнему занимает первое место. За ним следуют оптовая торговля - 108900000000 и страхования - 101 800 000 000 долл ..

В структуре ПИИ транснациональных корпораций, шо вкладывают капиталы в американскую экономику, прослеживается определенная дифференциация.

Европейские ТНК предпочитают инвестициям в промышленное производство, которые составили более 305 млрд долл - 44,5% от всех европейских ПИИ в экономику США. По производству по привлекательности идет страхование - 78400000000 и сфера услуг - 45600000000 долл

Среди европейских ТНК наибольшую долю в американской экономике имеют английские корпорации - 183 млрд долл. прямых инвестиций. Специализацией английских ТНК производство - 68 млрд ПИИ и нефтяная промышленность - 33500000000 долл.

ТНК Голландии инвестировали в американскую экономику 130700000000 долл. Сферами их специализации является производство (42900000000 долл.), Страхование (30600000000), нефтяная промышленность (11100000000).

Третьими по значимости инвесторами для американской экономики среди европейских корпораций являются ТНК Германии - 111 100 000 000 долл. Они специализируются в производстве - 59300000000 долл., Депозитарных институтах - 15100000000, страховании - 10900000000

Экономика США по-прежнему является привлекательной для японских корпораций - 149 млрд долл. прямых инвестиций (сумма уступает только показателю ТНК Великобритании). Однако, в отличие от европейских компаний, производство в США не является приоритетной сферой вложения японских ПИИ. В эту отрасль было направлено менее трети японских капиталовложений (47300000000 долл.).

Наибольший интерес у японских прямых инвесторов вызывает оптовая торговля в США - 49500000000 долл. Также для японских компаний высокая инвестиционная привлекательность американских финансовых институтов - 26 млрд долл. и недвижимости в США - 11800000000.

В конце века в американской экономике было зарегистрировано 9,738 небан-ских филиалов иностранных ТНК. В это число входят только компании, активы или продажи которых превышают 3 млн долл. По американскому законодательству иностранным филиалом считается компания, в руководстве которой не менее 10% голосов принадлежит одному иностранному инвестору.

Наибольшим количеством филиалов обладают японские прямые инвесторы - 2,61 и, за ними следуют инвесторы из Германии - 1,050 филиалов, из Канады - 1,005 и Великобритания - 952 филиала.

В 1998 г.. Суммарные активы иностранных филиалов, находящихся на территории США, составляли 3 трлн 526 млрд долл. Они распределены по следующим отраслям: промышленность -879 млрд, оптовая и розничная торговля - 334 млрд, информационные системы - 156 млрд, финансовые институты, включая страхование - 1789000000, недвижимость и лизинг - 123 млрд, другие отрасли - 245 млрд долл.

Крупнейшими суммарными активами владеют филиала, принадлежащих японским прямым инвесторам, - 561 млрд долл. За ними следуют филиала английских инвесторов - 494 млрд долл., Швейцарских - 455 млрд долл., Немецких - 427 млрд Стоимость совокупных активов всех европейских филиалов в экономике США составляет 2.234 млрд долл., При этом на долю прямых инвесторов из стран Европейского Союза приходится 1,766 млрд долл.

Если рассматривать только производственные активы (собственность, непосредственно связанную с выпуском продукции или оказанием услуг), то по этому показателю ведущее положение занимает промышленность - 506 млрд долл. (51,4% от совокупных производственных активов филиалов). За ней следует оптовая и розничная торговля - 135 млрд долл., Недвижимость и лизинг - 100 млрд, информационные системы - 58 млрд, финансовые институты - 41 млрд долл.

Крупнейшими производственными активами на территории США обладают прямые инвесторы из Японии - 196 млрд долл. Второе место по этому показателю занимают ТНК Великобритании - 171 млрд долл., Третье место немецкие корпорации - 129 млрд долл., Четвертое компании Канады - 95 млрд [101].

Стоимость производственных активов европейских филиалов в экономике США составляет -565 млрд долл. (57,4% от совокупных производственных активов всех иностранных филиалов), при этом на долю прямых инвесторов из стран Европейского Союза приходится 528 млрд (54%).

В 1998 г.. Продажа иностранных филиалов в США составляла 1 трлн 882 млрд долл. В них наибольшую долю имело промышленное производство, на долю которого приходится 834 млрд долл. (44% от совокупных продаж филиалов). Торговые филиалы продали продукции на 588 500 000 000 долл. (31% от совокупных продаж), филиала в финансовом секторе - на 188 млрд (10%), в информационных системах - на 74 млрд (4%), в недвижимости и лизинга - на 21 млрд.

В совокупных продажах компаний с иностранными инвестициями в США наибольшую долю имели филиалы японских ТНК, в 1998г. Реализовали продукции на 453 млрд долл. За ними следуют филиала ТНК Германии - 283 млрд долл., Великобритании - 269 млрд долл., Канады - 153 млрд Стоимость продукции, реализованной в США филиалами европейских корпораций, составила - 1,080 млрд долл., На долю ТНК из стран Европейского Союза приходилось 952 млрд

Совокупный продукт филиалов в 1998 году. Составила 418 млрд долл. Это свидетельствует о том, что в продажах филиалов продукция, произведенная непосредственно этими компаниями, занимает лишь незначительную часть - 22% (418 млрд долл.). По объему совокупного продукта ведущее положение занимают промышленные филиала - 224 млрд долл., За ними следуют филиалы в оптовой и розничной торговле - 77 млрд долл., В финансовом секторе - 24 млрд, в информационных системах - 23200000000 и в недвижимости и лизинга - 9700000000.

По объемам совокупного продукта компаний с иностранными инвестициями в США наибольшую долю имеют филиалы ТНК Великобритании, которые в 1998г. Произвели продукции на 76 млрд долл. За ними следуют филиала ТНК Германии - 67 млрд долл., Японии - 65 млрд, Канады - 40 млрд Объем совокупного продукта, произведенного в США филиалами европейских корпораций, в 1998 p. составил - 267 млрд долл., на долю ТНК из стран Европейского Союза приходилось 237 млрд.

90-е годы характеризовались постоянно растущей прибылью американских предприятий с иностранными инвестициями. Так, если в 1992г. Он составлял лишь 1400000000 долл., То в 1995г. Этот показатель увеличился до 31 млрд в 1997 г.. До 40 млрд В 1998 г.. Наблюдалось незначительное снижение прибыли филиалов - 33 млрд долл. и в 1999г. очередной рост - 51 млрд долл. [199].

Среди иностранных ТНК прибыль филиалов в 1999 году. Был распределен так: английские филиала - 12400000000 долл., Голландские - 8600000000, немецкие - 6200000000, японские - 5900000000, все европейские - 42,5 млрд долл.

Аналогичная картина складывается и при анализе объема прибыли филиалов в 1996-1999 pp .: английские компании - 41 млрд долл., Голландские - 26500000000, японские - 19500000000, немецкие 17 млрд, все европейские - 123 млрд долл.

Вызывает интерес соотношение прибыли иностранных филиалов и ИИ, вложенных в американскую экономику. По этому показателю ведущее положение занимают английские компании. Во второй половине 90-х годов отношение прибыли предприятий с английскими прямыми инвестициями в ПИИ их ТНК в среднем равнялось 7,6%. За ними следуют ТНК Голландии - 6,7%. Среднеевропейский показатель прибыльности филиалов во второй половине 90-х годов составлял 6,25%.

Противоположная ситуация складывается в филиалах японских ТНК. В них отношение прибыли к ЧП не превышает 3,2%. Это связано со значительными административными расходами и высокой себестоимостью реализованных товаров и услуг. В частности, в 1998г. Перечисленные расходы достигли 443 млрд долл., Шо составило 98% от совокупных продаж японских филиалов.

В отраслевой структуре доходов компаний с иностранными инвестициями ведущее положение занимает промышленность - 27500000000 долл. в 1999 году. За ней следует оптовая торговля -7400000000 и нефтяной бизнес - 5100000000.

Вместе с ростом доходов филиалов увеличиваются и объемы их реинвестируемых доходов. Так, в 1996-1999 pp. филиала реинвестировали в американскую экономику 38600000000 долл. По этому показателю наиболее удачным стал +1999 p., Когда иностранные филиалы направили в экономику США почти 19 млрд долл.

Среди предприятий с иностранными инвестициями ведущие позиции по объему реинвсс-руемого капитала занимают английские филиала - 13 млрд долл. в 1996-1999 pp. За ними следуют филиала голландских ТНК - 8700000000 долл., Немецких компаний - 6700000000, японских корпораций - 5600000000

Приведенные данные практически полностью соответствуют динамике получения прибыли иностранными филиалами, свидетельствует о корреляционной зависимости между прибылью филиалов и объемом их реинвестируемой капитала.

Деятельность иностранных филиалов на американской территории влияет на платежный баланс США. Так, в 1998 г.. Филиалы иностранных компаний экспортировали из США товаров на сумму 150 800 000 000 долл. За тот же период американские компании вывезли из США товаров на сумму 521 млрд долл. Еще больший объем имел импорт иностранных филиалов в США. В 1998 г.. Он вырос до 290 млрд долл., Шо составляло почти треть совокупного товарного импорта США.

В целом внешнеторговая деятельность иностранных филиалов на американской территории увеличивает отрицательное сальдо торгового баланса США. В 1998 г.. Разница между экспортом и импортом иностранных филиалов в США равнялась 139 млрд долл. Для сравнения отрицательное сальдо торгового баланса США за тот же период времени остановил 245 млрд.

Это свидетельствует о том, шо на долю иностранных филиалов, действующих на американской территории, приходится большая часть отрицательного сальдо торгового баланса всей экономики США и их внешнеторговая деятельность приводит к оттоку капиталов из страны.

В структуре экспорта иностранных филиалов из США преобладает промышленная продукция - 87600000000 долл. (58% совокупного экспорта филиалов). В ней ведущее положение занимают автомобили и комплектующие к ним - 23200000000 долл. За ними следует продукция химической промышленности - 14900000000 и компьютеры и электроника - 14300000000.

Среди компаний с иностранными инвестициями, расположенными на американской территории, наибольшая доля в экспорте принадлежит японским филиалам, которые в 1998г. Вывезли из США товарной продукции на 46 млрд долл. (более четверти совокупного экспорта филиалов). За ними следуют филиала немецких ТНК - 29 млрд долл. и ТНК Великобритании - 16700000000 долл. Товарный экспорт из США филиалов европейских корпораций в 1998г. Составил 80300000000 долл., На долю филиалов ТНК из стран Европейского Союза пришлось 73800000000.

В структуру импорта иностранных филиалов в США преобладает продукция, ввезенная предприятиями оптовой и розничной торговли - 159 млрд долл. (55% совокупного импорта филиалов). Далее идет импорт филиалов, шо действуют в промышленности - 127 млрд долл. (44% импорта филиалов).

Данные показывают, шо иностранные филиалы в своей внешнеторговой деятельности предпочитают импорта и продажи в США готовой продукции, которая произведена их "материнскими" корпорациями. В частности в 1998 г.. В США иностранными филиалами было завезено автомобилей и комплектующих к ним на сумму в 90800000000 долл. В то же время совокупный продукт этих филиалов составил менее 45 млрд долл.

В товарном импорте филиалов лидером выступают японские ТНК. Предприятия по их иностранными инвестициями в 1998г. Ввезли в США продукции на 122 млрд долл., Что составило более 40% совокупного товарного импорта всех филиалов, расположенных на американской территории. Товарный импорт в США компаний с прямыми японскими инвестициями почти вдвое превысил их валовой продукт и составил 16% всего товарного импорта США.

В результате деятельность филиалов японских ТНК на американской территории приводит к постоянно растущему отрицательного сальдо торгового баланса США. Только в 1998г. Разница между их товарным экспортом и импортом составляла 76 млрд долл.

По японским филиалами по объему товарного импорта в США идут компании с немецкими прямыми инвестициями - 55 млрд долл. Товарный импорт в США филиалов европейских корпораций в 1998г. Составил 120 млрд долл., На долю филиалов ТНК из стран Европейского Союза пришлось 111 млрд

Одним из результатов деятельности в США филиалов европейских корпораций стало 39-миллиардное превышение их товарного импорта над экспортом.

В конце века в иностранных филиалах, шо находятся в США, было занято 5 млн. 633 тыс. Человек. Среди них наибольшее количество работающих приходилась на промышленные филиала - 2540000 человек и на филиалы в оптовой и розничной торговле - 1,21 милл человек.

Наибольшее количество занятых приходится на филиалы английских ТНК - 987 тыс человек. За ними следуют филиала японских и немецких корпораций - соответственно 836 и 782 тыс работающих. В американских предприятиях с канадскими прямыми инвестициями служит 662 тыс человек.

Количество работающих на американских предприятиях, созданных или поглощенных с участием иностранных инвесторов в 1999 p., Составляла 648 тыс человек, что на 23 тыс превысило соответствующий показатель 1998

Средняя заработная плата работников иностранных филиалов в США в 1998г. Равнялась 46 тыс долл. Среди отраслей экономики максимальную среднюю заработную плату в гримируют работники иностранных финансовых филиалов - 97 тыс долл. в год и сотрудники научно-исследовательских центров - 70 тыс, минимальная средняя заработная плата у работников филиалов в розничной торговле - 22 тыс долл. в год.

Среди иностранных компаний максимальную заработную плату получают работники филиалов швейцарских компаний - в среднем 57 тыс. Долл. в год, минимальная - служащие предприятий с голландскими прямыми инвестициями - 40 тыс в год. Средняя заработная плата в филиалах европейских ТНК составляет 47 000, в японских компаниях - 50000 долларов.

Среди компаний с иностранными инвестициями, шо действуют в экономике США, преобладают мажоритарные филиала. В них иностранные инвесторы владеют более 50% голосов и полностью контролируют деятельность этих компаний. В конце века в американской экономике насчитывалось 8,326 мажоритарных филиалов. Они составляли более 85% всех компаний с иностранными инвестициями в США.

Наибольшим количеством мажоритарных филиалов обладают японские ТНК - 2,237 (86% предприятий с японскими прямыми инвестициями, зарегистрированными на территории США). За ними следуют корпорации Германии - 922 (88% предприятий с немецкими прямыми инвестициями), Канады - 883 (88% предприятий с канадскими прямыми инвестициями), Великобритании - 768 (81% предприятий с английскими прямыми инвестициями). Европейские корпорации владеют 3,592 мажоритарным филиалами ТНК стран ЕС - 3,127 (86% компаний с прямыми инвестициями корпораций ЕС в США).

Анализ статистических данных показывает, что иностранные инвесторы предпочитают созидание на территории США компаний, деятельность которых они могут полностью контролировать. Это свидетельствует о том, что неамериканских компании в большинстве случаев рассматривают свои филиалы на территории США не как относительно независимые элементы хозяйствовании !, а как часть своей корпоративной системы. В результате главной целью деятельности филиалов является не получение ими максимальной прибыли, а реализация заи альнокорпоративнои стратегии в рамках всей транснациональной корпорации.

Этот вывод подтверждается структурой внешнеторговых связей мажоритарных филиалов. Так, в 1998 г.. С 278 млрд долл. товаров, импортируемых в США мажоритарным иностранными филиалами, 198 млрд (71% импорта) приходилось на закупку товаров филиалами в своих "материнских" компаний. В то же время миноритарные филиала (с долей иностранной собственности менее 50%) в своих "материнских * 'корпорациях закупили только 46% их товарного импорта в США.

Среди компаний с иностранной собственностью наибольший объем продукции в «материнских» корпорациях закупался японскими мажоритарным филиалами. Только в 1998г. Они завезли в США из "материнских" компаний товаров на 93 млрд долл. (79% товарного импорта японских мажоритарных филиалов). По корпорациями Японии по объему продукции, импортируемой в США через мажоритарные филиала, идут ТНК Германии - 29200000000 долл. (53% товарного импорта), Великобритании - 7500000000 (50% импорта), Голландии - 7400000000 (68% импорта). Все европейские корпорации.ввезлы в США продукции через свои мажоритарные филиала на 70500000000 долл. (60% товарного импорта европейских мажоритарных филиалов).

Похожая ситуация присуща и товарном экспорта компаний с иностранными инвестициями. Так, если в 1998г. Мажоритарные филиала вывезли из США в свои "материнские" корпорации товаров на 56 млрд долл. (41% их товарного экспорта), то для миноритариев ных филиалов экспорт в "материнские" компании составлял всего 1500000000 долл. (12% их товарного экспорта).

Среди компаний с иностранной собственностью наибольший объем продукции экспортировался в "материнские" корпорации японскими мажоритарным филиалами. Только в 1998г. Они вывезли из США в "материнские" компании товаров на 26300000000 долл. (61% товарного экспорта японских мажоритарных филиалов). По корпорациями Японии по объему продукции, экспортируемой из США мажоритарным филиалами в "материнские" компании, идут ТНК Германии - 5800000000 долл. (21% товарного экспорта), Великобритании - 3400000000 (21% экспорта), Канады - 2700000000 (35% экспорта). Все европейские корпорации вывезли из

США продукции через внутренние фирменные каналы на 20800000000 долл. (29% товарного экспорта из США европейских мажоритарных филиалов).

Предприятия с иностранными инвестициями участвуют в лицензионной торговли США. Так, в 1998 г.. Иностранные филиалы приобрели лицензий в своих "материнских" корпорациях и выплатили им роялти на 6700000000 долл. При этом наибольшее количество лицензионных соглашений заключается в производстве. их стоимость составляла 4800000000 долл.

В 1999г. Лицензионные платежи филиалов своим "материнским" корпорациям выросли еще на 1 млрд долл. При этом производство получило лицензий на 5200000000.

В то же время по данной статье филиала экспортировали продукции в 1998г. На 2 млрд долл., В 1999 г. на 1600000000 Этот факт позволяет сделать вывод о том, что в лицензионной торговли филиалов, расположенных в США, приоритетным является получения лицензий из своих "материнских" компаний. Это приводит к повышению общего технологического уровня как филиалов, так и американской экономики в целом.

Наибольшее количество лицензионных соглашений заключается внутри японских ТНК. В частности, в 1998г. Филиала японских компаний выплатили в "материнские" корпорации по роялти и лицензионные платежи 1900000000 долл. В 1999г. Эти платежи выросли до 2500000000 По японским ТНК идут корпорации Великобритании и Германии. Для филиалов английских компаний в 1998 году. Роялти и лицензионные платежи составляли 1600000000 долл., В 1999 p.- 1200000000, для немецких филиалов - соответственно 1,05 и 1040000000 долл.

Филиалы иностранных компаний активно занимаются инвестиционной деятельностью. В частности, в 1999г. В качестве прямых инвестиций они спрямуваы в экономику США 154 млрд долл. В том же г.. Иностранные ТНК непосредственно (минуя филиала) вложили в экономику США 129 млрд долл.

При этом следует отметить, что американские предприятия с иностранными капиталовложениями в своей инвестиционной деятельности получают финансовую поддержку со стороны «материнских» компаний. Эта помощь осуществляется через использование.

Активы американских предприятий, созданных или поглощенных при участии иностранных инвесторов в 1 999 p., Составляли 454 млрд долл., Что больше чем в полтора раза превышает соответствующий показатель 1998г. (274 млрд долл.). Это доказывает тот факт, что через прямые инвестиции иностранные корпорации получают возможность контролировать в США активы, которые значительно превышают стоимость их капиталовложений в американскую экономику.

Проведенный анализ в работе показывает постоянно растущее влияние деятельности иностранных филиалов на экономику США. Это связано со стабильным ростом их продаж, производства и прибыли, увеличением за счет инвестиционной деятельности общих и производственных активов, созданием дополнительных рабочих мест, постоянно возрастающей активностью во внешнеторговых операциях.

При этом влияние компаний с иностранными инвестициями на экономику США нельзя оценивать однозначно. С одной стороны наличие на территории США иностранных филиалов стимулирует приток в страну иностранного капитала и новых технологий, снижает уровень безработицы, усиливает конкуренцию и тем самым стимулирует нововведения в экономике, увеличивает налоговые поступления (только за год американский бюджет получает от иностранных филиалов 25-30 млрд долл . как налог на прибыль).

С другой стороны, анализ стратегических целей деятельности филиалов показывает, что приоритетным для них является усиление конкурентных позиций своих "материнских" компаний на американском рынке. Ярким примером этого является деятельность японских ТНК. Они за счет прямых инвестиций постоянно увеличивают количество и активы филиалов в американской экономике. При этом постоянно растут их продажи и соответственно закупки в "материнских" корпорациях.

Для успешного продвижения на американском рынке японские филиала устанавливают на свою продукцию относительно низкие цены, не позволяет им получить высокие прибыли, но стимулирует увеличение продаж. В результате филиала японских ТНК по сравнению с

компаниями других стран имеют высокую долю расходов в совокупных продажах и соответственно низкую долю прибыли в совокупных активах, продажах и накопленных ПИИ. При этом такая стратегия позволяет филиалам увеличивать закупки в своих "материнских" корпорациях, приводит к возрастает объема производства в японских ТНК.

В результате такой деятельности иностранных филиалов постоянно растет отрицательное сальдо в их экспортно-импортных операциях. Это приводит к существенному ухудшению баланса текущих операций США, увеличивает отток капитала из страны, усиливает зависимость американской экономики от внешнего финансирования (табл.9.19).

Таблица 9.19

Показатели баланса текущих операций и движения прямых иностранных инвестиций США в 1980-2004р., Млрд долл.

Показатели 1980 1985 1990 1995 2000 2004
Баланс текущих операций 2,150 -124,47 -78,960 -113,66 -415,99 -668,07
Экспорт товаров 224,25 215,910 388,80 577,044 774,632 811,03
Импорт товаров 249,76 338,09 499,07 749,37 1224,42 1472,96
Экспорт услуг 47,55 73,093 146,46 217,353 296,852 340,418
Импорт услуг 40,97 72,03 117,05 141,41 225,33 296,07
Доход от инвестиций, кредит 72,670 93,731 171,750 210,264 350,919 379,527
Доход от инвестиций, дебет 43,090 73,944 143,190 189,365 329,863 349,088
Завезешь ПИИ 16,930 20,010 48,490 57,800 321,274 106,831
Вывезены ПИИ 19,230 14,060 37,200 98,780 159,212 252,013

Проанализируем влияние иностранных инвестиций на экономику США с помощью методов эконометрического анализа. Для этого построим регресийии модели, которые определяют взаимосвязь основных макроэкономических показателей США по объему прямых иностранных инвестиций, поступивших в американскую экономику.

В ходе проведения регресс и иного анализа все модели тестируются на наличие м-льтиколинеарности и автокорреляции. Все коэффициенты регрессионных моделей, приведены в учебном пособии, и сами модели являются значимыми по критериям Фишера и Стьюдента. В приложениях к каждой модели приведены коэффициенты Фишера, Стьюдента, детерминации, статистика Дарбина - В отсона.

В первой модели как зависимую переменную выберем баланс текущих операций (СА) СЕЛА. Как независимые переменные - валовой внутренний продукт (GDP), валовые внутренние инвестиции (GFI), прямые иностранные инвестиции в страну (FDI in), прямые иностранные инвестиции из страны (FDI out), доходы от иностранных инвестиций, полученные за пределами США (1С) доходы от иностранных инвестиций, полученные в США (ID), сальдо доходов от иностранных инвестиций (ТО), средневзвешенную процентную ставку (IR), уровень инфляции (СРИ), среднюю по экономике номинальную (ANW) и реальную заработную плату (ARW), объемы товарного экспорта (Б) и импорта (И), экспорт (ES) и импорт услуг (IS). Анализ перечисленных показателей основывается на статистических данных за период 1980-2000 pp.

В результате регрессионного анализа получена такая модель (значимость модели и коэффициенты Стьюдента приведены в Приложении 6, А. 1):

СА = - 321,356 + 0,164 GDP - 0,664 GFI - 0,415 FDI in - 0,5311 - - 21,11 СРИ + 27,801 ANW + 15,554 IR (9.11)

Анализ коэффициентов уравнения (9.11) показывает, что рост объемов прямых иностранных инвестиций, привлеченных в экономику США, приводит к существенному ухудшению баланса текущих операций. При условии, что другие показатели не меняются, увеличение ЧП в американскую экономику на 1 доллар приводит к возникновению дополнительного отрицательного сальдо баланса текущих операций в размере 42 центов. Негативное влияние на баланс текущих операций также производят рост валовых внутренних инвестиций, увеличение объемов импорта, рост рост индекса цен.

К факторам, улучшают баланс текущих операций США, относятся увеличение средней заработной платы, рост процентных ставок и ВВП. Вместе с тем положительное влияние увеличение объемов ВВП компенсируется значительным отрицательным коэффициентом (- 0,664) при валовых внутренних инвестициях.

Иностранные филиалы влияют на платежный баланс страны через проведение экспортно-импортных операций и при вывозе прибыли за границу. Построим эконометрические модели, которые бы связывали товарный экспорт и импорт США, с объемом иностранных инвестиций и других макроэкономических показателей:

Е = - 121,51 -0,223 FDIin- 1,231 IS + 0,055 GDP + 12,355 ANW +

+ 0,6411С ++ 1,381 ES (9.12)

Анализ коэффициентов регрессионного уравнения (9.12) показывает, что увеличение объемов ПИИ в экономику США не приводит к росту американского экспорта. Это связано с тем, что экспорт продукции из США не является приоритетным фактором, определяющим стратегию иностранных инвесторов в США. их главная цель - увеличение объемов продаж на американском рынке. К факторам, негативно отражаются на американском экспорте, также относится на увеличение импорта услуг.

С другой стороны рост средней заработной платы, объемов ВВП и экспорта услуг, увеличение доходов американских филиалов за рубежом стимулируют товарный экспорт США:

И = - 285,066 + 0,12 GDP + 0,582 FDI in + 9,806 IR (9.13)

В регрессивной модели (9.13) выведен взаимосвязь между ВВП, прямыми иностранными инвестициями, процентным ставкам и импортом в американскую экономику. Положительный знак коэффициентов свидетельствует о том, что рост всех независимых переменных в данной модели приводит к увеличению импорта.

Так, при условии, что другие показатели не меняются, увеличение ПИИ в американскую экономику на 1 доллар приводит к росту американского импорта на 58 центов, а увеличение объемов ВВП на 1 доллар приводит к росту импорта на 12 центов. Повышение процентных ставок в США также стимулирует импорт.

Рассмотрим, какое влияние осуществляют ПИИ на вывоз прибылей по американской экономике и в целом на сальдо доходов от иностранных инвестиций:

ID = - 17,571 + 0,222 FDI in + 0,258 I (9.14)

Показатели регрессионной модели (9.14) свидетельствуют о том, что на прибыль, вывезенный из американской экономики, существенное влияние осуществляют два фактора: объем ПИИ, привлеченных в экономику США, и товарный импорт. При условии, что другие показатели не меняются, увеличение ПИИ в американскую экономику на 1 доллар приводит к росту вывоза

прибыли из США на 22 цента, а увеличение объемов импорта на 1 доллар приводит к росту оттока доходов почти на 26 центов.

Приведенные выводы вполне логичны, так как импортные операции является приоритетной сферой деятельности для иностранных филиалов, действующих в большинстве отраслей американской экономики:

IB = 46,237 - 0,064 FDI in - 0,052 GDP + 0,06 Е (9.15)

Если анализировать факторы, влияющие на сальдо доходов от иностранных инвестиций, то значимыми параметрами в регрессионной модели является ВВП, завезенные ПИИ и товарный экспорт. Рост ВВП и объемов завезенных инвестиций ухудшает баланс доходов от иностранных инвестиций, а увеличение товарного экспорта улучшает этот показатель.

Теперь проанализируем факторы, влияющие на отток и приток ПИИ в экономику

США:

FDI out = - 383,246 + 0,023 GDP + 2,96 ARW (9.16)

Знак коэффициентов регрессионной модели (9.16) показывает, что рост ВВП и заработной платы стимулирует увеличение объемов прямых иностранных инвестиций американских ТНК. При цьо.му логическая связь между реальной заработной платой и американскими ПИИ очевиден: увеличение реальной заработной платы в США повышает совокупные расходы корпораций и стимулирует перенос части трудоемкого производства за границу:

FDI in - - 277,772 + 0,042 GDP + 10,709 IR (9.17)

В регрессивной модели (9.17) показана взаимосвязь между ПИИ в американскую экономику, объемом ВВП и процентным ставкам. При условии, что другие показатели не меняются, увеличение американского ВВП на 1 доллар приводит к росту ПИИ на 4,2 цента, то есть при увеличении ВВП на 1 трлн долл. ПИИ в американскую экономику растут на 42 млрд долл.

Этот вывод также логичен: рост ВВП приводит к увеличению совокупных расходов в еконоиищ, что, в свою очередь стимулирует платежеспособный спрос и повышает привлекательность национального рынка.

ПИИ в американскую экономику тоже стимулируются увеличением процентных ставок:

GDP * 2270,060 + 2,195 FDI in + 8,342 Е - 2,735 I + 2,864 GFI - 160,255 ANW - 92,611 IR + 112,613 СРИ (9.18)

В регрессивной модели (9.18) представлен связь между изменениями макроекономич ных индикаторов экономики США и величиной ВВП. Знак коэффициентов при независимых переменных модели свидетельствует о том, что приток в американскую экономику иностранных инвестиций приводит к увеличению объемов ВВП. Положительно на ВВП также влияет на увеличение объемов валовых инвестиций в экономике и товарный экспорт.

Из уравнения (9.18) следует, шо увеличение индекса цен тоже приводит к росту ВВП. Однако это связано с тем, что при построении этой модели использовались значения номинального ВВП, который находится в положительном регрессе иному связи с индексом цен.

К факторам, сдерживающим рост американского производства, относятся увеличение импорта и процентных ставок. В уравнении (9.18) рост средней номинальной заработной платы также не приводит к увеличению объемов ВВП.

Исследование восьми регрессионных моделей, шо устанавливают взаимосвязь между макроэкономическими показателями экономики США, позволяет сделать вывод, что в целом деятельность иностранных филиалов на территории США приводит к увеличению объемов американского ВВП. Вместе с тем приток прямых иностранных инвестиций в США существенно ухудшает конкурентные позиции национальных производителей по отношению к иностранным транснациональных корпораций: ПИИ стимулируют импорт продукции в США и не оказывают положительного влияния на динамику американского экспорта.

Увеличение объемов ЧП в американскую экономику также приводит к постоянно растущему оттоку капитала из США: растет вывоз прибылей от иностранных инвестиций, что приводит к ухудшению сальдо дохода от иностранных капиталовложений; постоянно увеличивается отрицательное сальдо баланса текущих операций. В 1980-2004 pp. суммарное сальдо баланса текущих операций США составил -4495000000000 долл., что является худшим показателем в мировой экономике.

Для Канады влияние ПИИ на национальную экономику оценим с помощью таких регрессионных моделей (значимость моделей и коэффициенты Стьюдента приведены в Приложении бы, А. 2):

Е = 143,524 + 1,266 FDI in + 3,759 IS - 0,954 RER (9.19)

I = -35,039+ 1,431 FDI in + 0,296 GDP (9.20)

CA - 3,324 +1,007 E - 1,0251 +1,215 ES-1,096 IS + 1,1021С-1,056 ID-0,024 RER (9.21) CA = - 0,902 + 1,035 ТВ - 1,127 SB - 0,948 IB (9.22)

В уравнениях (4.9) и (4.10) положительный знак коэффициентов при ГШ свидетельствует о том, что иностранные инвестиции, поступившие в экономику Канады, стимулируют как рост товарного экспорта, так и увеличения импорта. При условии, что другие показатели не меняются, увеличение ИИ в экономику Канады на 1 доллар приводит к росту экспорта на 1,27 долларов; при тех же условиях импорт растет на 1,43 долл.

Таблица 9.20

Показатели баланса текущих операций и движения прямых иностранных инвестиций Канады

в 1980-2004 гг., млрд долл.

Показатели 1980 1985 1990 1995 2000 2004
Баланс текущих операций -6,088 -5,733 -19,76 +4327 19,622 21,999
Экспорт товаров 67,531 89,912 130,328 193,373 289,022 330,112
Импорт товаров 59,593 78,045 120,815 167,517 243,975 279,430
Экспорт услуг 7,444 9,827 19,209 26.128 40,229 47,534
Импорт услуг 10,665 13,912 28,303 33,473 44,118 57,303
Доход от инвестиций, кредит 7,867 9,837 15,072 18,887 24,745 29,573
Доход от инвестиций, дебет 18,631 22,652 34,460 41,608 47,036 48,740
Завезены ПИИ 5,813 1,356 7,580 9.319 66,144 6,284
Вывезены ПИИ 4,093 3,864 5,229 11,490 44,486 47,013

К другим факторам, которые влияют на торговый баланс Канады, относятся импорт услуг (он стимулирует товарный экспорт), изменение реального обменного курса национальной валюты (его рост снижает конкурентоспособность экспорта), объем ВВП (увеличение этого показателя стимулирует импорт) (табл.9.20).

В регрессивной модели (9.21) представлен связь между изменением баланса текущих операций Канады и его основными компонентами: экспортом и импортом товаров и услуг, доходам от иностранных инвестиций. В уравнении в качестве независимой переменной также присутствует показатель изменения реального обменного курса канадского доллара. Его рост приводит к ухудшению баланса текущих операций.

Значения коэффициентов уравнения (9.21) свидетельствуют о том, что баланс текущих операций Канады практически одинаково зависит от всех его составляющих. При этом за последние 25 лет показатели основных составляющих платежного баланса Канады увеличивались практически в одинаковой пропорции.

Так, товарный экспорт Канады рос от 67500000000 долл. в 1980 году. до 130 300 000 000 в 1 990 p., +193400000000 - в 1995 p., 289 млрд в 2000 p. и 330 100 000 000 долл. в 2004 г.. В то же время аналогичными темпами увеличивался и импорт от 59600000000 долл. в 1980 году. до 120 800 000 000 в 1 990 p., +167500000000 в 1995244000000 в 2000 и 279 400 000 000 долл. в 2004 году. Торговый баланс Канады в течение последних 25 лет был неизменно положительным. При этом в 2002-2004 pp. он постоянно увеличивался и достиг своего максимального значения (за всю историю Канады) в 2004 p.- 50700000000 долл. (здесь и далее в работе при анализе экономики Канады используются статистические данные, полученные с сайтов Международного валютного фонда, Центрального банка Канады и организации "Economist Intelligence Unit").

Благодаря положительному сальдо торгового баланса баланс текущих операций Канады, начиная с 1999 p., Постоянно приобретал положительного значения. Вместе с тем суммарный баланс текущих операций Канады за последние 25 лет был отрицательным. Суммарные потери экономики Канады от вывоза средств по текущим операциям в 1980-2004 pp. составили 116 млрд долл. Наличие суммарного отрицательного сальдо текущих операций объясняется негативными балансом услуг и сальдо доходов от иностранных инвестиций. Это обусловило негативные знаки коэффициентов регрессии в уравнении (9.22).

В течение последнего десятилетия сальдо доходов от иностранных инвестиций Канады было достаточно стабильным и колебалось на уровне -20 млрд долл .: +1990 p.- -19390000000 долл., 1995 p.- -22720000000, 2000 p.- -22, 29 млрд, 2004 год - -19170000000. Стабильность данного показателя объясняется похожими динамиками поступления в Канаду иностранных инвестиций и их вывоз. Например, если в 1990-2000 pp. в Канаду поступило прямых иностранных инвестиций на сумму в 167 900 000 000 долл., то за тот же период из страны было вывезено ПИИ на сумму 167 100 000 000 долл. (сальдо ИИ составило менее 1 млрд долл.). Коэффициент корреляции между ПИИ из Канады и ГШ в Канаду превышает 0,9 (табл.9.20).

При этом стоимость активов канадских ТНК за рубежом растет быстрее, чем активы иностранных филиалов на территории Канады. Так, если в 1990г. Канадские ТНК контролировали за рубежом активы на сумму 84800000000 долл., А стоимость активов иностранных корпораций в Канаде составляла 112 900 000 000 долларов, то в 1995г. Соответствующие показатели составили 118 100 000 000 долл. и 123 200 000 000, в 2000 p.- 200900000000 долл. и 194 300 000 000

В результате в 2000г. Отношение активов канадских ТНК с национальным ВВП составило 0,31, а аналогичный показатель для филиалов иностранных ТНК в Канаде равен 0,28. Для сравнения: в 1990г. Соответствующие показатели составляли 0,15 и 0,20.

Следствием изменений в соотношении активов канадских ТНК за рубежом и иностранных корпораций в Канаде может стать рост сальдо доходов от иностранных инвестиций и в целом улучшение баланса текущих операций страны.

Влияние ПИИ на экономику Мексики оценим с помощью таких регрессионных моделей (значимость моделей и коэффициенты Стьюдента приведены в Приложении бы, А. 3):

Е = 10086+ 1,163 GFI + 6,195 Ю-10,130 RER (9.23)

И = - 18907 + 4,670 FDI in + 0,958 GFI (9.24)

ID = 8976Л2 + 0,383 FDI in + 0,036 E (9.25)

С A = - 1899,885 + 0,903 E - 0,787 I - 0,469 FDI in - 0,186 GFI (9.26)

С A a 4479,667 + 1,002 E - 0,894 I - 0,900 ID-0,123 GFI (9.27)

В уравнениях (9.23) и (9.24) определенная связь между товарной торговлей Мексики и деятельностью на ее территории иностранных филиалов. В уравнении (9.24) знак и значение коэффициента при прямых иностранных инвестициях, поступивших в Мексику, свидетельствуют о том, что ПИИ является одним из факторов, которые стимулируют импорт. При этом речь идет не столько об инвестициях американских ТНК, а о европейских и азиатских корпорации, стремящихся через свои филиалы в Мексике выйти на емкий рынок США.

В результате доля ИИ американских ТНК в совокупном объеме иностранных инвестиций, поступающих в Мексику, сокращается: 41% в 1994, сороковой 1998 и 25% "- в 2000г. В то же время влияние неамериканских ТНК на экономику Мексики постоянно растет, что приводит прежде всего к увеличению мексиканского экспорта и импорта. Это подтверждается и регрессионной модели (9.23). В ней показано наличие положительного регрессионного связи между объемами мексиканского экспорта и доходами иностранных инвесторов в Мексике.

На мексиканский импорт также положительно влияет на увеличение объемов валовых внутренних инвестиций, а отрицательно - рост реального обменного курса национальной валюты.

В целом же анализ статистических данных показывает, что вступление Мексики в НАФТА не привел к существенному улучшению торгового баланса страны. Так, если отрицательное сальдо торгового баланса Мексики 1994 в 18500000000 долл. в 1995 году. изменилось на положительное в 7100000000 долл., то с 1996 г.. началось ухудшение торгового баланса: 6500000000 долл. в 1996 p., 623 млн - в 1 997 p., -7900000000 - в 1998, -5600000000 В 1999, -8300000000 долл. в 2000 и -8800000000 долл. в 2004

В результате за время существования НАФТА суммарное отрицательное сальдо торгового баланса Мексики составило 57800000000 долл. Если же рассмотреть период 1980-1993 pp., То за этот срок суммарный торговый баланс Мексики был положительным - 15 млрд долл.

Похожая ситуация наблюдается и с мексиканским балансом торговли услугами: -2700000000 долл. в 1 994 p., 64 млн - в 1995 p., 83 млн - в 1996 году., -ид млрд - в +1997 p., -1 млрд - в 1998 году., -2600000000 - в 1999 году., -3200000000 в 2000г. И -5800000000 долл.- в 2004 г.. В целом за время существования НАФТА отрицательное сальдо Мексики по торговле услугами составило 32600000000 долл.

Таблица 9.21

показатели баланса текущих операций и движения прямых иностранных инвестиций Мексики в 1980-2004рр., млрд. долл.

Показатели 1980 1985 1990 1995 2000 2004
Баланс текущих операций -10,422 0,800 -7,451 -1,576 -18,621 -7.369
Экспорт товаров 18,031 26,758 40,711 79,541 166,121 187,999
Импорт товаров 21,087 18,359 41,592 72,453 174,458 196,810
Экспорт услуг 4,591 4,808 8,094 9,779 13,755 14,004
Импорт услуг 6,514 5,524 10,323 9,715 17,360 19,778
Доход от инвестиций, 1,365 2,281 3,273 3,713 5,976 5,049
Кредит
Доход от инвестиций, дебит 7,642 11.148 11,589 16,402 19,626 14,861
Завезены ПИИ 2,090 1,984 2,549 9,526 17,077 17,377
Вывезены ПИИ 0 0 0 0 0 3,489

Главной причиной, существенно улучшила конкурентоспособность мексиканских товаров в 1995 и 1996 годах, снижение реального обменного курса национальной валюты. Так, если выбрать за 100% его значение в 1997 г.., То в 1994 г.. Он был равен 113%, а в 1995 - 76%, в 1996 - 86%. В конце 90-х годов реальный обменный курс национальной валюты постоянно рос, ухудшая конкурентные позиции мексиканских производителей 1998 p.- 100,4%, в 1998 p.- 110,2%, в 2000 p.- 121%.

Коэффициенты и независимые переменные регрессионной модели (4.15) свидетельствуют о том, что увеличение прямых иностранных инвестиций в экономику Мексики приводит к росту вывоза прибыли иностранными инвесторами. Так, в 1994-2001 pp. по экономике Мексики, как доход от иностранных инвестиций, было вывезено более 183 млрд долл. За тот же период времени совокупный приток ИИ в экономику Мексики составлял менее 159 млрд долл.

В целом с 1980 по 2004 годы иностранными инвесторами, как доход от своих вложений в Мексике, было вывезено более 339 млрд долл. Суммарный объем ИИ, шо поступил в страну за тот же период, не превысил 195 млрд долл. (табл.9.21).

В конце 90-х годов наблюдалось увеличение доходов мексиканских инвесторов за рубежом: 3300000000 долл. в 1 994 p., 3700000000 - в 1995 p., 4 млрд - в 1996 p., 4400000000 - в 1997 году., 4900000000 - в 1998 году., 4900000000 - в 1999 г.., 5980000000 - в 2000г. и 5100000000 долл.- в 2004 г.. Вместе с тем численные значения доходов национальных инвесторов за рубежом существенно отстают от доходов иностранных инвесторов в Мексике, что и обуславливает стабильно отрицательное сальдо доходов от инвестиций платежного баланса Мексики.

Негативное влияние иностранных инвесторов на текущие операции мексиканской экономики отражается в регрессионных моделях (9.26) и (9.27). Знак и численное значение коэффициентов этих моделей свидетельствуют о том, что приток П11 в экономику Мексики приводит к существенному ухудшению ее баланса текущих операций. Действительно, только за время существования НАФТА по этой статье платежного баланса Мексика потеряла более 137 млрд долл., А в целом с 1980-2004 pp. отрицательное сальдо баланса текущих операций Мексики превысило 234 млрд долл.

Таким образом, анализ показывает, что в конце XX - начале XXI в. международная инвестиционная и производственная деятельность ТНК в странах Северной Америки оказывает положительное влияние только на экономику Канады. В США и Мексике, для которых объем ввезенных ПИИ значительно превышает вывезены иностранные инвестиции, деятельность иностранных ТНК негативно влияет на национальную экономику.

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее