Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Экономика arrow Международная экономика

Влияние иностранных инвестиций на внешнеэкономические связи стран Центральной и Восточной Европы

Среди краев Центральной и Восточной Европы 38 объему привлеченных прямых иностранных, инвестиций бесспорным лидером является Польша - 67600000000 долл. в период с 1991 по 2004 годы [175]. Затем следуют Чехия 42400000000 долл. (1993-2004 pp.) [113], Венгрия - 41800000000 (1991-2004 pp.) [136], Румыния - 16100000000 (1991-2004 pp.) [178], Болгария - 9,1 млрд (1991-2004 pp.) [108].

Оценим влияние ПИИ на экономику Польши. К сожалению, небольшое количество наблюдений (иностранные инвестиции реально стали поступать в Польшу только с 1991г.) Не позволяет построить значимые многофакторные регрессионные модели, которые определяли бы влияние иностранных инвестиций на польскую экономику. Однако даже самые простые регрессионные модели (9.127) - (9.134) с одной независимой переменной позволяют качественно определить влияние иностранного капитала на развитие польской экономики (значимость моделей и коэффициенты Стьюдента приведен * в Приложении 6, Е. I)

Е = 13,998 + 1,912 FDI in (9.127)

И = 13,236 + 3,726 FDI in (9.128)

ТВ = 762,060 - 1,814 FDI in (9.129)

ТВ = 43,732 - 5,224 RER (9.130)

SB = 888,570 - 0,260 FDI in (9.131)

SB = 65,903 - 0,701 RER (9.132)

CA = 585,581 - 1,051 FDI in (9.133)

CA = 280,806 - 3,296 RER (9.134)

Значение коэффициента при прямых иностранных инвестициях уравнения (9.127) свидетельствует о том, что приток ИИ стимулирует товарный экспорт Польши. Действительно, этот показатель платежного баланса Польши рос с 14400000000 долл. в 1991 году. до 18400000000 В 1994 p., 30700000000 в +1997 p., 41700000000 2001 p. и 81900000000 долл. в 2004

Как видно из регрессионной модели (9.128), приток ЧП также стимулирует и увеличение объемов товарного импорта Польши. При этом сравнение коэффициентов регрессионных моделей (9.127) и (9.128) свидетельствует о том, что ПИИ приводят к более сильному увеличению товарного импорта, чем экспорта. В результате суммарное влияние ИИ на товарный баланс Польши является отрицательный (об этом свидетельствует знак коэффициента при независимой переменной в уравнении 9.129).

Негативное влияние ПИИ на торговый баланс Польши связан прежде всего с тем, что ТНК, действующих в стране, при выпуске продукции стараются закупать комплектующие и оборудование в своих производственных структурах за рубежом. Эта стратегия стимулирует производство внутри ТНК, увеличивая совокупные доходы корпорации.

По мнению некоторых экспертов, польский рынок сбыта играет заметную роль в поддержании экономической конъюнктуры в странах ЕС, способствуя росту производства и занятости, а также увеличению притока доходов в национальные бюджеты. При этом 64% всех привлеченных ПИИ, 68,3% экспорта, 65,6% импорта, 11700000000 долл. дефицита торгового баланса Польши приходится на страны ЕС.

В уравнении (9.130) представлен связь между торговым балансом Польши и реальным обменным курсом. Значение коэффициента этой регрессионной модели свидетельствует о том, что рост реального обменного курса польского злотого также приводит к ухудшению торгового 'баланса страны. Так, если после финансового кризиса 1998 г.. Во всех странах СНГ происходило снижение реального курса национальных валют, в Польше реальный курс злотого рос. В результате конкурентные позиции польских товаров на рынках СНГ существенно ухудшились. Так, только в Россию после кризиса 1998 г.. Польский экспорт сократился более чем на 55%.

В результате столь негативного влияния на международную конкурентоспособность национальных товаров ЧП и рост реального обменного курса в Польше, начиная с 1991 года, постоянно наблюдался отрицательный торговый баланс. Его суммарное сальдо с 1991 по 2004 годы составило -90100000000 долл. Для сравнения: с 1983 до 1990 года (до начала рыночных реформ и активного привлечения в страну ПИИ) торговый баланс Польши постоянно приобретал положительное значение.

Значения коэффициентов регрессионных моделей (9.131) и (9.132) свидетельствуют о том, что, как и в случае с товарной торговлей, увеличение объемов привлеченных ПИИ и рост реального обменного курса национальной валюты негативно отражается на торговле услугами Польши. В результате сальдо торговли услугами Польши постоянно уменьшается.

Наличие в Польше активов, контролируемых иностранными инвесторами, приводит к оттоку капитала из страны в связи с вывозом доходов от иностранных капиталовложений. В 1991-2004 гг. Суммарное сальдо доходов от иностранных инвестиций Польши составило -39400000000 долл. При этом следует отметить, что вывоз финансовых ресурсов из Польши по этой статье платежного баланса также обусловлено и оттоком капитала, связанного с выплатой процентов по портфельным инвестициям, включая государственные долговые обязательства (табл.9.37).

Таблица 9.37

Показатели баланса текущих операций и движения прямых иностранных инвестиций Польши

в 1991-2004 гг, млрд долл.

Показатели Тысяча девятьсот девяносто одна 1994 1 997 .2000 +2003 2004
Баланс текущих операций -2,146 0.954 -5,744 -9,981 -4,599 -10,357
Экспорт товаров 14.393 18.355 30,731 35,902 61,007 81,862
Импорт товаров 15.104 18.930 40.553 48,209 66,732 87,484
Экспорт услуг 3.687 6.699 8,915 10,398 11,174 13,471
Импорт услуг 2,994 3.859 5.743 8,993 10,647 12,451
Доход от инвестиций, кредит 0.573 0,546 1.467 2,250 2,108 2,106
Доход от инвестиций, дебет 3.469 3.109 2.596 3,709 5,745 13,505
Вывезены ПИИ 0,007 0.029 0,045 0,016 0,305 0Г787
Завезены ПИИ 0,291 1,875 4.908 9,343 4,589 12.613

В регрессионных моделях (9.133) и (9.134) представлены факторы, влияющие на баланс текущих операций Польши. Знак коэффициентов моделей свидетельствует о том, что увеличение объемов привлеченных ПИИ и рост реального обменного курса национальной валю-

ты негативно отражаются на балансе текущих операций. В результате в течение всех лет рыночных реформ и активного привлечения иностранных инвестиций баланс текущих операций Польши постоянно приобретал отрицательных значений. Его суммарное отрицательное сальдо с 1991 по 2004 годы составило -72900000000 долл.

Если же рассматривать суммарный баланс торговли товарами и услугами, и сальдо доходов от иностранных инвестиций, то с 1991 по 2004 годы он составил -104 млрд долл., Что является одним из худшим показателем в Европе.

Вышесказанное позволяет сделать вывод о том, что приток иностранных инвестиций в Польшу не только не способствует повышению конкурентоспособности национальной экономики, а, наоборот, приводит к постоянному оттоку из страны капиталов по текущим операциям.

Последнее десятилетие отрицательный баланс текущих операций Польши полностью финансировался за счет притока иностранного капитала, благодаря чему Национальный банк Польши даже сэкономил значительные валютные резервы (28800000000 долл. На конец 2001 p.). Вместе с тем такая ситуация приводит к постоянному увеличению задолженности и растущей зависимости национальной экономики от притока иностранного капитала, что, в свою очередь, ставит устойчивость финансовой системы Польши в полную зависимость от действий иностранных инвесторов.

Оценим влияние ПИИ на экономику Чешской Республики. Поскольку отдельные статистические данные по экономике Чехии доступны только с 1993 p., Небольшое количество наблюдений, как и в случае с Польшей, не позволяет построить значимые многофакторные регрессионные модели, описывающие влияние иностранных инвестиций на чешскую экономику. Однако даже самые простые регрессионные модели (9.118) - (9.123) с одной независимой переменной позволяют качественно определить влияние иностранного капитала на развитие экономики Чехии:

Е = 15,482 + 2,984 FDI in (9.135)

1 = 18,466 + 2,987 FDI in (9.136)

1 * 45,039 + 7,019 RER (9.137)

IS = -3,709 + 0,899 RER (9.138)

ID = 1,000 + 0,326 FDI in (9.139)

ID = -7,485 + 0,926 RER (9.140) CA - 591,949 + 1,044 £ - 1,0561+ 1,326 ES-1,211 IS + 1,6401С-1,279 ID (9.141)

Значение коэффициента при прямых иностранных инвестициях уравнения (9.135) свидетельствует о том, что приток ПИИ стимулирует товарный экспорт Чехии. Действительно, этот показатель платежного баланса Чехии рос с 14200000000 долл. в 1993 году. до 21900000000 в +1996 p., 25900000000 в +1998 p. и 29 млрд долл. в 2000 году. В 2001 г.. Товарный экспорт Чехии достиг рекордного значения в 33400000000 долл., Что стало лучшим показателем среди стран Центральной и Восточной Европы.

Несмотря на существенное увеличение товарного экспорта, что свидетельствует о повышении международной конкурентоспособности отраслей национальной экономики, товарный импорт Чехии постоянно превышал ее экспорт.

В уравнениях (9.136) и (9.137) показано, что увеличение объемов товарного импорта Чехии стимулировалось деятельностью предприятий с иностранными инвестициями и ростом реального обменного курса чешской кроны (в 2000г. Он составил 107,3% от уровня 1 997 p.). Сравнение коэффициентов регрессионных моделей (9.135) и (9.136) показывает, что ИИ приводят к практически одинакового увеличения качестве товарного импорта, так и экспорта. При этом суммарный торговый баланс Чехии с 1993 по 2004 годы был постоянно отрицательным и составил -32600000000 долл.

По мнению некоторых экспертов, в 90-е годы Чехия имела достаточно эффективную структуру товарной торговли: 70% экспорта составляли машины, транспортные средства и промышленные товары широкого использования; большая часть импорта была связана с реструктуризацией экономики и приходилась на оборудование и технологии.

Отрицательный торговый баланс частично компенсируется положительным сальдо услуг, во многом обусловлено хорошо развитой индустрией туризма в Чехии. При этом, как и в случае товарной торговли, рост реального обменного курса национальной валюты приводит к увеличению импорта услуг (регрессионная модель 9.138).

Деятельность в Чешской Республике компаний с иностранными инвестициями приводит к оттоку из страны капитала, который постоянно увеличивается, в связи с вывозом доходов от иностранных капиталовложений. Так, если в 1993 г.. По этой статье платежного баланса из Чехии было вывезено 664 млн долл., То в 1997 г.. Этот показатель достиг 2200000000, в 2000 p.- 3300000000, а в 2004 p.- 8200000000 долл.

В регрессионных моделях (9.139) и (9.140) представлены факторы, влияющие на этот процесс. К ним относятся ввозимые ПИИ и рост реального обменного курса чешской кроны. По этой статье платежного баланса в период с 1993 по 2004 годы из Чехии было вывезено 41400000000 долл.

Вывоз чешских капиталовложений за границу приводит к увеличению поступлений в страну капитала как доходы от иностранных инвестиций. При этом суммы доходов чешских инвесторов за рубежом (20300000000 долл. За период с 1993 по 2004 годы) значительно меньше доходов, вывезенных иностранными инвесторами из национальной экономики (табл.9.38).

Таблица 9.38

Показатели баланса текущих операций и движения прямых иностранных инвестиций Чешской

республики, в 1993-2004 гг., млрд долл.

Показатели Тысяча девятьсот девяносто три 1995 1 997 2000 +2003 2004
Баланс текущих операций 0,466 -1,373 -3,621 -2,689 -5,785 -5,594
Экспорт товаров 14,231 21.476 22,318 29,019 48,705 66,874
Импорт товаров 14,748 25,162 27,257 32,114 51,224 67,749
Экспорт услуг 4,721 6,725 7.131 6,839 7,789 9,694
Импорт услуг 3,708 4,881 5,388 5,435 7,319 9,216
Доход от инвестиций, кредит 0,547 1,197 1,405 1,952 2,681 2,739
Доход от инвестиций, дебет 0,664 1,300 2,196 3,322 6,965 8,172
Вывезены ПИИ 0.089 0.036 0,027 0,042 0,207 0,572
Завезены ПИИ 0,654 2.567 1,286 4,987 2,021 4,454

В уравнении (9.141) представлены факторы, шо влияют на баланс текущих операций Чехии. Сводные коэффициенты регрессионной модели (Приложение Б, Е. 2) свидетельствуют о том. что положительный вклад операций, которые приводят к притоку капитала в экономику Чехии (торговля услугами), не компенсирует негативного вклада операций, которые приводят к оттоку финансовых ресурсов (торговый баланс и сальдо доходов от иностранных инвестиций). В результате, начиная с 1994 p., Баланс текущих операций Чехии постоянно становился отрицательным, а его суммарное сальдо с 1993 по 2004 годы составило -33900000000 долл.

Если же рассматривать суммарный баланс торговли товарами и услугами, и сальдо доходов от иностранных инвестиций, то для Чехии в 1993-2004 pp. этот показатель составил -39 млрд долл.

Итак, приток иностранных инвестиций в Чехию пока не способствует повышению конкурентоспособности национальной экономики, а, наоборот, приводит к постоянному оттоку из страны капиталов по текущим операциям.

Как и в Польше, отрицательный баланс текущих операций Чехии полностью финансируется за счет притока иностранного капитала, что позволило Национальному банку Чехии также накопить значительные валютные резервы (17700000000 долл. На конец 2001 p.).

Вместе с тем, такая ситуация хотя и меньше угрожающая в сравнимо с Польшей, но также приводит к задолженности, которая постоянно увеличивается, и растущей зависимости национальной экономики от притока иностранного капитала.

Оценим влияние ПИИ на экономику Венгрии. Небольшое количество наблюдений (иностранные инвестиции реально стали поступать в Венгрию только с 1991г.) Не позволила построить значимых многофакторных и однофакторных регрессионных моделей, описывающие влияние иностранных инвестиций на венгерскую экономику. Поэтому проанализируем роль предприятий с иностранными инвестициями в экономике Венгрии без использования инструментов эконометрического анализа.

В связи с завершением процесса приватизации государственной собственности приток инвестиций в Венгрию во второй половине 90-х годов существенно уступал показателю 1995г. (4500000000 долл.). Однако благодаря благоприятному инвестиционному климату, стабильном внутриполитическом положению и вступления в ЕС ежегодный приток ГШ в Венгрию находится на достаточно высоком уровне.

Венгрия сравнению с другими странами региона выделяется большей ролью иностранного капитала в экономике. Так, отношение иностранных активов, контролируемых через ПИИ, в ВВП Венгрии на начало 2000 года составляло 40%. Аналогичный показатель для Чехии был равен 33%, Болгарии - 20, Польши - 17, Румынии - 16%.

При этом в Венгрии предприятия с иностранным капиталом благодаря высокому уровню конкурентоспособности продукции, значительным активам и свободному доступу к иностранной сбытовой сети заняли доминирующее положение во внешней торговли, их доля во внешнеторговом обороте достигает 70%.

Большая часть внешнеторговых операций венгерских компаний с иностранными инвестициями приходится на страны ЕС. При этом для Венгрии ЕС ликвидировал большинство тарифов и квот, за исключением ограничений на экспорт сельскохозяйственных товаров, текстиля и стали.

Признавая в целом положительную роль иностранного капитала в формировании современной отраслевой структуры, некоторые венгерские аналитики отмечают стремление западных инвесторов к монополизации целых отраслей и производств, ликвидации возможных конкурентов. В Венгрии под контроль иностранного капитала, причем на льготных условиях, попали такие отрасли экономики, как цементная, бумажная, полиграфическая, сахарная, табачная, маслобойня-жировая, ликеро-водочная, строительство автодорог.

Из двухсот крупнейших компаний две трети являются компаниями с иностранными инвестициями. Продукция, производимая иностранными фирмами, составляет более 25% ВВП. Иностранные инвесторы контролируют 66% предприятий в промышленности, 90% компаний - в сфере то-лекомуникаций, 60% - в топливно-энергетическом комплексе, 50% - в сфере торговли. По мнению некоторых экспертов, на место бывшей государственной монополии "пришла монополия иностранного капитала".

В Венгрии, как и других странах ЦВЕ, после начала экономических реформ и активного привлечения иностранного капитала, товарный импорт постоянно превышает экспорт. Это свидетельствует о том, что, несмотря на значительные объемы ПИИ, товары, выпущенные на территории Венгрии, менее конкурентоспособные по сравнению с импортной продукцией.

Суммарное отрицательное сальдо торгового баланса с 1991 по 2004 годы составило -

29.4 млрд долл. Для сравнения: с 1982 по 1990 годы (до начала рыночных реформ и акти- вного привлечения в страну ИИ) торговый баланс Венгрии за исключением 1986 p., Постоян- приобретал положительных значений.

Как и в Чехии, отрицательный торговый баланс Венгрии частично компенсируется положительным сальдо услуг. С 1991 по 2004 годы он составил 11300000000 долл. За тот же период суммарный баланс торговли товарами и услугами составил -18100000000 долл.

Деятельность на территории Венгрии компаний с иностранными инвестициями приводит к оттоку капитала из страны в связи с вывозом доходов от иностранных капиталовложений. По этой статье платежного баланса из Венгрии в 1991-2004 гг. Было вывезено

51.5 млрд долл.

Вывоз венгерских капиталовложений за границу приводит к увеличению поступлений в страну такого капитала, как доходы от иностранных инвестиций. При этом суммы доходов угорських1 инвесторов за рубежом (14800000000 долл. За 1991-2004 pp.) Значительно меньше доходов, вывезенных иностранными инвесторами из национальной экономики (табл.9.39).

Таблица 9.39

Показатели баланса текущих операций и движения прямых иностранных инвестиций Венгрии в 1991-2004р., Млрд долл.

Показатели Тысяча девятьсот девяносто одна 1994 1 997 2000 +2003 2004
Баланс текущих операций 0,403 -4,053 -2,080 -4,003 -7,230 -8,842
Экспорт товаров 9.687 7,648 19,283 28,761 43,474 56,053
Импорт товаров 9,329 11,364 20,611 31,674 46,753 59,051
Экспорт услуг 2,525 3,116 5,792 5,900 8,700 10,297
Импорт услуг 1,991 2,958 4,049 4,774 9,149 10,373
Доход от инвестиций, кредит 0,321 0,675 1,546 1,165 1,370 1,835
Доход от инвестиций, дебет 1,677 2,081 4.245 3,739 5,541 7,920
Вывезены ПИИ 0 0,048 0,448 0,588 1,661 1,070
Завезены ПИИ 1,462 1,144 4,154 2,770 2,177 4,607

СА = 1334,568 + 1,147 Е - 1,167 I + 0,339 ES + 2,2881С - 1,675 Ю (9.142)

СА = 1433,023 - 0,074 FDI in + 1,048 ТВ + 0,645 SB + 1,178 IB (9.143)

В уравнениях (9.142) и (9.143) представлены факторы, влияющие на баланс текущих операций Венгрии. Сводные коэффициенты регрессионной модели (Приложение 6, Е. 3) свидетельствуют о том, что положительный вклад операций, которые приводят к притоку капитала в экономику Венгрии (торговля услугами), не компенсирует негативный вклад операций, приводящих к оттоку финансовых ресурсов (торговый баланс и сальдо доходов от иностранных инвестиций).

В результате, начиная с 1993 p., Баланс текущих операций Венгрии постоянно принимал отрицательные значения, а его суммарное сальдо с 1993 по 2004 годы составило - 48200000000 долл.

Если же рассматривать суммарный баланс торговли товарами и услугами, и сальдо доходов от зарубежных инвестиций, то для Венгрии с 1991 по 2004 годы этот показатель составил - 54900000000 долл.

Вышесказанное позволяет сделать вывод о том, что приток иностранных инвестиций в Венгрию не только не способствует повышению конкурентоспособности национальной экономики (о чем также свидетельствует и знак коэффициента при завезенных ИИ в регрессионной модели 9,146), а наоборот приводит к постоянному оттоку из страны капиталов по текущим операциям .

Как в Польше и Чехии, отрицательный баланс текущих операций Венгрии полностью финансируется за счет притока иностранного капитала, что позволило Национальному банку Венгрии также накопить значительные валютные резервы (12400000000 долл. На конец 2001 p.).

Такая ситуация хоть и меньше угрожающей сравнению с Польшей, но также приводит к задолженности, которая постоянно увеличивается, и растущей зависимости национальной экономики от притока иностранного капитала.

Оценим влияние ЧП на экономику Румынии. Небольшое количество наблюдений (иностранные инвестиции реально стали поступать в Румынию только с 1991г.) Не позволяет построить значимых многофакторных регрессионных моделей, описывающие влияние иностранных инвестиций на румынскую экономику. Однако даже самые простые регрессионные модели (9.144) - (9.151) с одной независимой переменной позволяют качественно определить влияние иностранного капитала на развитие румынской экономики (значимость моделей и коэффициенты Стьюдента, приведены в Приложении бы, Е. 4):

Е = 5698,480 + 2,191 FDI in (9.144)

И - 6832,407 + 2,794 FDI in (9.145)

И = 338,454+ 0,897 RER (9.146)

IS = 1192,379 + 0,510 FDI in (9.147)

SB = - 179,876 - 0,207 FDI in (9.148)

ID "182,958 + 0,297 FDI in (9.149)

Ш = - 530,169 + 0,091 RER (9.150)

CA - - 1205,950 - 0,653 FDI in (9.151)

Значение коэффициента при прямых иностранных инвестициях уравнения (9.144) свидетельствует о том, что приток ЧП стимулирует товарный экспорт Румынии. Действительно, за десять лет рыночных реформ Румыния увеличила свой товарный экспорт почти в 5,5 раза - с 4300000000 в 1991 году. До 23500000000 долл. в 2004 г.. [178]. И в этом, как показано в регрессионной модели (9.144), есть заслуга и предприятий с иностранными инвестициями.

Вместе с тем, знак коэффициента при завезенных ЧП регрессионной модели (9.145) свидетельствует о том, что приток иностранных инвестиций в румынскую экономику также является одним из факторов, способствующих увеличению товарного импорта. При этом сравнение коэффициентов регрессионных моделей (9.144) и (9.145) позволяет сделать вывод о том, что ЧП приводят к большему увеличению товарного импорта, чем экспорта. В результате суммарное влияние ИИ на товарный баланс Румынии отрицательный.

В уравнении (9.146) представлен связь между товарным импортом Румынии и реальным обменным курсом. Значение коэффициента этой регрессионной модели свидетельствует о том, что рост реального обменного курса румынской леи также приводит к увеличению товарного импорта страны.

В конце 90-х годов наблюдалось существенное повышение реального обменного курса румынской валюты: в 2000г. Его значение составило 124% от уровня 1997 Одним из последствий этого процесса стало рекордное увеличение румынского товарного импорта в 2 000 p.- 12100000000 долл.

В результате негативного влияния на международную конкурентоспособность национальных товаров ПИИ и рост реального обменного курса в Румынии, начиная с 1991 p., Постоянно наблюдался отрицательный торговый баланс. Его суммарное отрицательное сальдо с 1991 по 2004 годы составило -32 млрд долл.

Значения коэффициентов регрессионных моделей (9.147) и (9.148) свидетельствуют о том, что, как и в случае с товарной торговлей, увеличение объемов привлеченных ПИИ негативно сказывается на торговле услугами Румынии. При этом в период с 1991 по 2001 годы баланс торговли услугами постоянно был отрицательным. А его суммарное сальдо с 1991 по 2004 годы составило -3400000000 долл.

Наличие в Румынии активов, контролируемых иностранными инвесторами, приводит к оттоку капитала из страны в связи с вывозом доходов от иностранных капиталовложений. В регрессионных моделях (9.149) и (9.150) представлены факторы, влияющие на этот процесс. К ним относятся завезенные ИИ и рост реального обменного курса национальной денежной единицы. По этой статье платежного баланса в период с 1991 по 2004 годы из Румынии было вывезено 8700000000 долл.

Вывоз румынских инвестиций за границу приводит к поступлениям в страну такого капитала, как доходы от иностранных инвестиций. При этом суммы доходов румынских инвесторов за рубежом (3100000000 долл. С 1991 по 2004 годы) значительно меньше доходов, вывезенных иностранными инвесторами из национальной экономики (табл.9.40).

Таблица 9.40

Показатели баланса текущих операций и движения прямых иностранных инвестиций Румынии

в 1991-2004 гг., в млрд долл.

Показатели Тысяча девятьсот девяносто одна 1994 1 997 2000 +2003 2004
Баланс текущих операций -1,012 -0,455 -2,104 -1,355 -3,311 -5,589
Экспорт товаров 4,266 6,151 8,431 10,366 17,618 23,485
Импорт товаров 5,372 6,562 10,411 12,050 22,155 30,150
Экспорт услуг 0,680 1.044 1,523 1,747 3,028 3,614
Импорт услуг 0,819 1,215 1,904 1,993 2,958 3,879
Доход от инвестиций, кредит 0,104 0,116 0,204 0,325 0,372 0,405
Доход от инвестиций, дебет 0.089 0,245 0,526 0,610 1,077 2,171
Вывезены ПИИ 0,0030 0 0,009 0.011 0,039 0,070
Завезены ПИИ 0,040 0,341 1,215 1,037 1,844 5,440

В регрессивной модели (9.151) представлен связь между изменением объемов привлеченных ИИ и балансом текущих операций Румынии. Знак коэффициента при независимой переменной В этой модели свидетельствует о том, что, как и в случае с торговлей товарами и услугами, увеличение объемов привлеченных ИИ негативно сказывается на балансе текущих операций. В результате в течение всех лет рыночных реформ и активного привлечения иностранных инвестиций баланс текущих операций Румынии постоянно был отрицательным. Его суммарное отрицательное сальдо с 1991 по 2004 годы составило -28900000000 долл.

Если же рассматривать суммарный баланс торговли товарами и услугами, и сальдо доходов от иностранных инвестиций, то для Румынии с 1991 по 2004 годы этот показатель составил -41 млрд долл.

Таким образом приток иностранных инвестиций в Румынию приводит к постоянному оттоку из страны капиталов по текущим операциям. При этом, в отличие от других ранее исследованных стран ЦВЕ, отрицательный баланс текущих операций Румынии лишь частично финансируется за счет притока прямых иностранных инвестиций. Вследствие этого для поддержания равновесия платежного баланса Румыния вынуждена прибегать к другим формам заимствования иностранного капитала, что ставит ее экономику в еще большую зависимость от иностранных инвесторов и кредиторов.

Оценим влияние ПЦ на экономику Болгарии. Как и в случае с другими странами ЦВЕ, небольшое количество наблюдений не позволяет построить значимых многофакторных регрессионных моделей, которые бы описывали влияние иностранных инвестиций на болгарский экономику. Вместе с тем даже самые простые регрессионные модели (9.152) - (9.158) с одной независимой переменной позволяют качественно определить влияние иностранного капитала на развитие национальной экономики:

И = 4168,078 + 1,348 FDI in (9.152)

И = 2732,122 + 0,205 RER (9.153)

ES = 1214,541 + 1,027 FDI in (9.154)

IS = 320,867 + 0,110 RER (9.155)

SB = 23,903 + 0,596 FDI in (9.156)

ID = 321,467 + 0,322 FDI in (9.157)

ID = - 153,227 + 0,063 RER (9.158)

CA = 87,973 + 0,929 ТВ + 1,248 SB + 1,022 IB (9.159)

В отличие от других стран ЦВЕ, рыночные реформы и приток иностранного капитала не привели к существенному увеличению товарного экспорта Болгарии в течение 90-х лет. Так, его объемы в 2000г. Менее чем на 30% превышали показатель 1991 При этом зарубежные инвестиции являются одним из факторов, шо приводят к увеличению товарного импорта Болгарии (уравнение 9.152).

В уравнении (9.153) представлен связь между товарным импортом Болгарии и реальным обменным курсом. Значение коэффициента этой регрессионной модели свидетельствует, что рост реального обменного курса болгарского лева также приводит к увеличению товарного импорта страны.

В конце 90-х годов наблюдалось существенное повышение реального обменного курса болгарской валюты: в 1998 году. Его значение составило 116% от уровня 1997, в 1999 p.- 119% и в 2000г. ~ 121%. Одним из последствий этого процесса стало ухудшение торгового баланса Болгарии: в 1998 году. Он составил -381 млн долл., В 1999 p.- -1081000000, в 2000 p.- -1175000000, а в 2004 p.- вплоть -3,366 млрд долл.

В результате негативного влияния на международную конкурентоспособность национальных товаров ИИ и рост реального обменного курса, в Болгарии с 1991 по 2004 г.. Суммарный торговый баланс был отрицательным: -12200000000 долл.

Значения коэффициентов регрессионных моделей (9.154) и (9.156) свидетельствуют о том, что, в отличие от товарной торговли, увеличение объемов привлеченных ГОН положительно сказывается на торговле услугами Болгарии. Это, связано прежде всего с тем, что в сфере услуг Болгарии ПИИ в основном направлялись в компании, действующие в туристическом бизнесе и обладают определенными конкурентными преимуществами на мировом рынке.

Рост реального обменного курса, как и в случае с товарной торговлей, стимулирует импорт услуг (регрессионная модель 9.155).

В целом же, начиная с 1994 p., Баланс торговли услугами Болгарии постоянно приобретает положительных значений. Его суммарное сальдо с 1991 по 2004 годы составило 3800000000 долл.

Наличие в Болгарии активов, контролируемых иностранными инвесторами, приводит к оттоку капитала из страны в связи с вывозом доходов от иностранных капиталовложений. В регрессионных моделях (9.157) и (9.158) представлены факторы, влияющие на этот процесс. К ним относятся завезенные ПИИ и рост реального обменного курса национальной денежной единицы. По этой статье платежного баланса в 1991-2004 pp. из Болгарии было вывезено 7500000000 долл.

Вывоз болгарских инвестиций за границу приводит к поступлениям в крашу такого капитала, как доходы от иностранных инвестиций. При этом суммы доходов болгарских инвесторов за рубежом (3100000000 долл. С 1991 по 2004 годы) значительно меньше доходов, вывезенных иностранными инвесторами из национальной экономики (табл.9.41).

Таблица 9.41

Показатели баланса текущих операций и движения прямых иностранных инвестиций Болгары в 1991-2004рр., Млрд долл.

Показатели Тысяча девятьсот девяносто одна 1994 1 997 2000 +2003 2004
Баланс текущих операций 0,076 -0,031 0,426 -0,703 -1,855 -2,053
Экспорт товаров 3,737 3,935 4,939 4,824 7,540 9,847
Импорт товаров 3,769 3,951 4,559 6,000 10,059 13,214
Экспорт услуг 0,399 1,256 1,337 2,175 3,166 4,127
Импорт услуг 0,485 1,246 1,171 1,669 2,572 3,250
Доход от инвестиций, кредит 0,055 0.084 0,210 0,320 0,327 0,354
Доход от инвестиций, дебет 0,083 0.277 0,567 0,644 0,954 1,011
Вывезены ПИИ 0 0 0,001 0,003 0,026 0,220
Завезены ПИИ 0,055 0,105 0,504 1,001 2,096 2,005

В уравнении (9.159) представлены факторы, влияющие на баланс текущих операций Болгарии. Сводные коэффициенты регрессионной модели (Приложение 6, Е. 5) свидетельствуют о том, что положительный вклад операций, приводят к притоку капитала в экономику Болгарии (торговля услугами), не компенсирует негативный вклад операций, приводящих к оттоку финансовых ресурсов (торговый баланс и сальдо доходов от иностранных инвестиций).

В результате в 1991-2004 pp. баланс текущих операций Болгарии, кроме 1996 и 1997 годов, приобретал отрицательных значений. Его суммарное сальдо с 1991 по 2004 годы составило -8300000000 долл.

Если же рассматривать суммарный баланс торговли товарами и услугами, и сальдо доходов от иностранных инвестиций, то для Болгарии с 1991 по 2004 годы этот показатель составил -12700000000 долл.

Итак, приток иностранных инвестиций хоть и способствует повышению международной конкурентоспособности болгарских услуг, но за негативного влияния на торговый баланс и сальдо доходов от иностранных инвестиций в целом приводит к оттоку капиталов из страны по текущим операциям.

Вместе с тем следует отметить, что из-за небольших объемов ИИ, вовлеченные в Болгарии, отток финансовых ресурсов из ее экономики, связанный с деятельностью предприятий с иностранными инвестициями, не столь значителен, как в других странах ЦВЕ.

Таким образом, рыночные реформы, введенные в странах Центральной и Восточной Европы и основаны на активном привлечении иностранных инвестиций, не повлекшие к общему повышению международной конкурентоспособности национальных экономик.

ТНК, действующие в странах ЦВЕ (Приложение 7) прежде всего заинтересованы в повышении доходов и объемов производства внутри собственной корпоративной структуры. Реализуя эту стратегию, ТНК через сеть своих зарубежных филиалов увеличивают продажи собственной продукции, вылущенной в свет вне стран ЦВЕ. Это приводит к увеличению импорта стран-реципиентов ИИ, существенно ухудшает их торговые балансы, а в некоторых случаях - и сальдо услуг. При этом любая успешная деятельность предприятий с иностранными инвестициями также приводит и к постоянному вывоз из стран ЦВЕ доходов от иностранных капиталовложений.

В результате всех перечисленных факторов балансы текущих операций всех исследуемых стран ЦВЕ в последние годы постоянно приобретали отрицательных значений. При этом худшие показатели текущих операций наблюдаются в Польше, в економикуякои поступили наибольшие объемы ПИИ, а лучшие (по отношению к другим исследуемых стран ЦВЕ) - в Болгарии, куда поступили маленькие объемы прямых иностранных инвестиций.

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее