Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Экономика arrow Международная экономика

Прогнозирование валютного курса

Одним из направлений валютной политики является прогнозирование валютного курса, которое осуществляют банки, фирмы, ТНК. Целью прогнозирования является улучшение страхования валютных рисков и повышения эффективности решений в области международного финансового менеджмента. Прогнозирование дает возможность сделать правильный выбор относительно валюты цены и валюты платежа во внешнеторговых контрактах; валюты международного кредита и платежа; валюты, в которой ведется счет корпораций в банке; денежной единицы, в которой деноминуються зарубежные капиталовложения компании или зарубежные активы банка.

Прогнозные оценки используют валютные дилеры, брокеры, то есть профессиональные валютные спекулянты, играющие на разнице курсов валют.

Сдвиг валютных курсов вызывается различными факторами. Учитывая эти факторы, можно получить представление о направлении изменений валютных курсов.

Прогнозирование - это не точная наука, прогнозы нельзя считать достаточно надежными. Однако общее понимание того, какие экономические силы влияют на формирование валютных курсов, позволяет инвесторам своевременно реагировать на ожидаемые изменения будущей их динамики. При этом нужно учитывать и те факторы, которыми руководствуются правительства, вмешиваясь в ситуацию на валютных рынках. Результат официальных интервенций на валютном рынке зависит от реакции спекулянтов. Если последние убеждены, что центральный банк масс стабилизировать тот или иной валютный курс, то они будут способствовать поддержанию курса этой валюты. Если спекулянты считают, что попытки поддержать курс слабой валюты не достигнут цели, то спекуляция против этой валюты усилится.

Основные данные, которые влияют на ожидания будущей динамики валютного курса и на основании которых можно строить предсказания о тенденциях изменений валютных курсов:

§ паритет покупательной способности валют (ППС)

§ различия в темпах инфляции;

§ относительный уровень реальных процентных ставок;

§ спрэд между официальным и рыночным курсом;

§ состояние платежного баланса страны;

§ состояние экономики и валютная политика;

§ политическая обстановка.

Относительный состояние денежных масс разных стран выливает на валютные курсы. На международном рынке, как и на национальном, стоимость валюты тем меньше, чем больше ее находится в обращении.

Спрос на наличные деньги зависит от годового объема операций, шо возникают при обмене денег на товары и услуги, который (объем) тесно связан с уровнем производимого продукта - ВВП. Спрос на валюту той или иной страны представляет собой спрос на право покупки части ВНП этой страны. Этот спрос должен быть пропорций ВВП определенной страны независимо от того, откуда идет этот спрос.

Уравнение количественной теории спроса на деньги исходит из того, что предложение денег любой страны равно спросу на деньги, который прямо пропорционален стоимости ВНП.

Уравнения для двух стран выглядит следующим образом:

В долгосрочной перспективе при условии, что товары и услуги могут быть куплены в одной или в другой стране, относительный состояние денежных масс разных стран влияет на валютные курсы: стоимость валюты тем меньше, чем больше ее находится в обращении, и наоборот.

Предсказания, что международная торговля уравнивает тенденции движения цен основных товаров, участвующих в международной торговле, привело к гипотезе паритета покупательной способности, которая связала цены в национальной валюте с валютными курсами.

Паритет покупательной способности - это равенство покупательной способности рез-ных валют при неизменном уровне цен в каждой из стран.

Существуют теории абсолютного и относительного паритета покупательной способности. В теории абсолютного паритета покупательной способности утверждается, что обменный курс между валютами двух стран равен отношению уровней цен в этих странах:

Например, потребительская корзина в Украине стоит 1000 грн и 200 долл. в США. При таком соотношении цен должен установиться валютный курс 5 грн за 1 долл. Если уровень цен в Украине увеличится в три раза, то увеличится и цена доллара в гривнах в три раза: 15 грн за 1 долл. (3000 грн / 200 долл.). Таким образом, покупательная способность национальной валюты каждой страны зависит от уровня ее внутренних цен. В результате роста внутренних цен покупательная способность национальной валюты снижается, что приведет к пропорциональному снижению (обесценивание) ее валютного курса.

Объединение уравнения паритета покупательной способности и уравнение количественной теории денег дает прогноз валютных курсов, основанной на соотношении денежной массы и ВНП:

Изменения валютных курсов часто следуют за увеличением разрыва в процентных ставках в двух или более странах. Если процентная ставка в данной стране увеличилось, а в других осталась неизменной, то инвесторы стремятся купить на валютном рынке "спот" валюту этой страны, поскольку предоставление в дальнейшем этой валюты в заем (краткосрочный депозит, облигация) принесет большой доход в виде процента. Рост спроса на эту валюту повышает ее курс на рынке "спот". Так действует механизм взаимосвязи между валютными курсами и процентной ставке, если оставить в стороне (то есть при прочих равных условиях) те факторы, которые влияют на самые процентные ставки. Так, если повышение процентных ставок связано с более жесткой денежно - кредитной политики, то курс валюты на рынках возрастет. Если же процентные ставки растут вследствие усиления инфляции или увеличения дефицита государственного бюджета, то ожидать укрепления курса валюты бесполезно.

Иными словами, ожидаемые изменения валютного курса под влиянием изменения процентных ставок зависят от тех сил, которые влияют на самые процентные ставки. Прежде всего это касается инфляции.

Подробно связь между процентными ставками и инфляцией доказал американский экономист Ирвинг Фишер.

Согласно его теории, рост уровня инфляции ведет к пропорциональному росту уровня процентных ставок и наоборот. Эту закономерность называют "эффектом Фишера".

"Эффект Фишера" устанавливает соотношение между номинальной процентной ставке (р), реальной ставкой процента (Р) и темпом инфляции (и) в стране:

Высший темп инфляции внутри страны, чем за рубежом, заставляет местные банки устанавливать более высокие процентные ставки по сравнению с иностранными, так как в них заложены инфляционное ожидание. Это ведет к обесцениванию национальной валюты.

Между тем, следует понимать, что рост процентной ставки может привести как к росту валютного курса, так и к его снижению. Это зависит от причины роста процентной ставки.

Как известно, номинальная процентная ставка равна сумме реальной процентной ставки и ожидаемого темпа инфляции.

Из приведенной формулы следует, что на уровень номинальной процентной ставки может влиять как изменение темпа инфляции, так и изменение реальной процентной ставки. Курс национальной валюты будет расти или снижаться в зависимости от того, какая составляющая формулы (Р или /) влияет на изменение номинальной процентной ставки. Если на рост номинальной процентной ставки влияет рост реальной процентной ставки, то это ведет к росту курса национальной валюты, а если влияет темп инфляции, то это будет причиной падения курса национальной валюты.

Разница процентных ставок является важным фактором при определении срочных (форвардных) валютных курсов. Форвардные ставки в основном определяются разницей процентных ставок. Так, если бы обменный курс валют между США и Японией оставался постоянным, а процентные ставки в США были значительно выше, чем в Японии, инвесторы всегда вкладывали свои капиталы в США. Форвардный курс в этом случае может полностью нейтрализовать разницу процентных ставок в США и Японии. Иными словами, если процентные ставки в США выше, чем в Японии, форвардный курс доллара США будет ниже, чем японской иены, на разницу в процентных ставках. При этом доход в долларах от инвестиций в США сравняется с доходом в долларах от инвестиций в иенах, скорректированным по форвардной сделкой.

Прогнозированию валютного курса способствует анализ платежного баланса. Платежный баланс страны дает характеристику деятельности, связанной с операциями выплат денежных средств и их получения. Операции получения - это такие операции, которые связаны с получением средств резидентами данной страны, а операции выплат - это те операции, которые приводят к выплате денежных средств резидентами.

Получение денежных средств связано с экспортом товаров и услуг, получением дохода от инвестиций за рубежом и притоком капитала (приобретение зарубежными компаниями внутренних активов страны). Эти операции составляют источника иностранной валюты. Выплаты денежных коробов связанные с импортом товаров и услуг, оттоком капитала

(приобретение резидентами зарубежных активов). Эти операции являются способами использования иностранной валюты.

Прогнозирование изменений обменных курсов на основе платежного баланса базируется на прогнозировании изменений поступления и расходования резервов иностранной валюты, выявленные расхождения между предполагаемыми доходами и расходами.

Международная торговля влияет на валютные курсы через соотношение импорта н экспорта. Импорт товаров и услуг порождает предложение валюты этой страны, а экспорт из страны приводит к спросу на валюту этой страны на рынке валютных обменов.

Увеличение импорта приводит к снижению курса валюты, уменьшение импорта - к его росту.

Прогнозирование изменений обменного курса может основываться на любых факторах, которые влияют на повышение или снижение импорта в страну: фазе делового цикла, налогам, тарифам, импортных квотах, регулировании со стороны правительства и тому подобное.

Поскольку экспорт товаров и услуг приводит к спросу на валюту страны-экспортера, увеличение экспорта приводит к увеличению стоимости ее валюты, снижение экспорта вызывает снижение обменного курса.

Все факторы, которые влияют на объем экспорта, могут быть использованы для прогнозирования изменений валютного курса.

Такие показатели платежного баланса, как торговый баланс (нетто - соотношение экспорта и импорта страны), баланс расчетов по текущим операциям влияют на тенденции движения валютного курса. Например, дефицит торгового или текущего баланса является отражением того, что страна тратит денег за рубежом больше, чем получает, происходит увеличение закупки товаров и услуг в иностранной валюте и все больше участников валютного рынка отдают предпочтение тому, чтобы (или тратить) иностранную валюту, а потребность в национальной валюте уменьшается. Валютный рынок учитывает эту ситуацию и происходит падение курса национальной валюты.

Ключевыми факторами, влияющими на изменения валютных курсов, также фактор доверия к надежности валюты, спред - величина, на которую рыночный курс превышает курс официальный - между официальным и рыночным курсами и ряд технических факторов, таких как публикация национальных статистических данных, сезонная потребность в валюте, некоторое укрепление валюты после ее длительного ослабления, и наоборот.

Вопросы для самоконтроля

1. Что понимают под валютой и существующая классификация валют?

2. В чем сущность валютного курса?

3. Какие виды расчетных валютных курсов и для чего их используют?

4. Как рассчитать кросс-курс?

5. Какие существуют режимы валютных курсов и от чего зависит их выбор?

6. Какие факторы определяют спрос и предложение валюты?

7. Как влияет изменение цены национальной валюты на цену национальных и иностранных товаров?

8. Для чего и как осуществляется прогнозирование валютного курса?

9. Какие факторы влияют на валютный курс?

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее