Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Экономика arrow Международная экономика

Валютные фьючерсы

В 70-х годах на ряде бирж появились фьючерсные и опционные валютные операции - новая специальная форма спекулятивных

сделок и хеджирования валютных рисков с крупными банками. На сделки с валютными фьючерсами и опционами приходится около 20% объема валютной торговли.

Рынки валютных фьючерсов и опционов являются рынками производных валютных инструментов, поскольку торгуется не самая валюта, а валютные инструменты (обязательства).

Валютные фьючерсы - это сделки по купле-продаже валют в будущем между двумя сторонами по ранее оговоренному курсу, которые заключаются на биржевом рынке.

Биржа, на которой торгуют фьючерсами, ежедневно ограничивает колебания валютных

курсов.

Валютные фьючерсы являются форвардными контрактами, то есть предусматривают будущий обмен валютами. Однако сроки, а главное, условия обмена отличаются от условий форвардных контрактов позволяет более гибко избегать валютных рисков.

Отличие заключается в следующем:

§ сделки заключаются только на отдельные валюты;

§ валютные фьючерсы ликвидные, их могут купить и их могут продать большинство субъектов бизнеса на биржевом рынке;

§ фьючерсные контракты можно перепродать на фьючерсном рынке в любое время до срока их выполнения;

§ покупатель валютного фьючерса берет на себя обязательство купить, а продавец - продать валюту в течение определенного срока по курсу, условленным при заключении контракта;

§ фьючерсные контракты стандартизированы (например, фьючерсный контракт на английский фунт стерлингов заключается на сумму 62,5 тыс фунтов, на канадский доллар - 100 тыс долл., На японскую иену - 712,5 милл иен.) И их выполнение гарантировано за счет гарантийного взноса в расчетно-клиринговый дом (расчетно-клиринговую плату). Это депозит, который вносится клиентами наличными;

§ поставка товара происходит только в конкретные дни;

§ стандартная сумма фьючерсного контракта меньше суммы форвардного контракта. В случае превышения стандартной суммы контракта покупатель заключает договор на покупку нескольких контрактов;

§ цена фьючерсных контрактов определяется спросом и предложением на них и на валюту, предмет контракта.

Эффективность фьючерсной сделки определяется спредом после каждого рабочего сеанса на бирже. Продавец валютного фьючерса выигрывает, если с наступлением срока соглашения он продает валюту дороже курса котировки в день ее выполнения, и несет убытки, если курс дня заключения сделки окажется ниже курса ее выполнения:

Инвестор считает, что стоимость и английского фунта, исчисленная в долларах, в течение следующих трех месяцев опустится ниже 1,60 долл. Анализ цен валютных фьючерсов в "Уолл стрит джорнал" показывает, что мартовские фьючерсные контракты на английские фунты проданы с котировкой 1,9050 долл. за 1 фунт. Брокер инвестора объясняет, что мартовский фьючерсный контракт на английские фунты требует, чтобы 62 500 фунтов были поставлены в третью среду марта. Гарантийный взнос, требуется для инвестора, равна -2000 долл., А размер дополнительного обеспечения контракта - 1500 долл.

Поскольку наш инвестор считает, что стоимость английского фунта будет падать, он может ожидать получения прибыли, продавая фьючерсные контракты. Если бы он считал, что стоимость фунта возрастет, он бы хотел их купить. Поэтому инвестор внес 2000 долл. как начальный гарантийный взнос и проинструктировал своего брокера продать с найме срочной позиции игры на понижение першоберезневого фьючерсного контракта на английские фунты по цене 1,9040 долл. за 1 фунт и, если повезет, выше. Поскольку эта продажа без покрытия на срок, то есть при отсутствии у продавца контракта на момент продажи, инструкция продавать по цене 1,9040 долл. за 1 фунт и выше означает, что брокер осуществит продажу только в том случае, если цена за фьючерс равно 1,9040 долл. за 1 фунт и выше. Брокер инвестора берет комиссионные в размере 15 долл. и инструктирует брокера, который работает в биржевом зале валютного рынка, продать один фьючерсный контракт, то и делает, отыскав покупателя, готового купить этот контракт по цене 1,9048 долл. за 1 фунт.

Предположим, что в конце дня последняя операция фунтовыми фьючерсами состоялась по цене 1,9030 долл. за 1 фунт. Валютный рынок действует как расчетная палата и переоценивает соответствии с текущими ценами все фьючерсные контракты. С помощью электронных средств все контракты инвесторов меняются на новые по цене 1,9030 долл. за 1 фунт. Срочная позиция для игры на понижение по стоимости английского фунта в 1,9048 дол., Которую занимал наш инвестор, заменилась новой позицией для игры на понижение по цене фунта 1,9030 долл., И расчетная палата добавляет на счет инвестора 0,0018 долл. за каждый из 62 500 английских фунтов или (0,0018) - (62 500) = 112,50 доллара. Если инвестор хочет, то на следующий день он может снять этот прирост со своего счета.

На следующий день контракты начинают продаваться по цене 1,9030 долл. за I фунт. Предположим, что в итоге цена на момент закрытия биржи в этот день поднялась до 1,9160 долл. за I фунт. Расчетная палата снова переоценивает все контракты в соответствии с текущих цен. Потеря (1,9160 - 1,9030) = 0,0130 долл. за каждый фунт приведет к снятию со счета инвестора (0,0130) (62500) = 812,50 долл. Это приведет к тому, что ее баланс составит (2112,50 - 812,50) = 1300 долларов, что ниже нужного баланса поддержки в 1500 долларов. Наш инвестор получил требование о внесении дополнительного обеспечения, согласно которому инвестор должен привести свой баланс поддержки в соответствии с нужной величиной в 1500 долл., То есть депонировать 200 долл. Если он этого не сделает, то его контракт будет ликвидирован, а его счет станет на 1300 долл. меньше каких-либо потерь, которые могут произойти на следующий день.

Предположим, что наш инвестор реагирует на требование о внесении дополнительного обеспечения депонированием 200 долл., Но потерял доверие к биржевой игре и хочет аннулировать следующий день свою позицию. Он сможет сделать это, купив один мартовский фьючерсный контракт на английские фунты. Для этого не требуется никаких дополнительных депонирование средств. В конце дня расчетная палата вызовет счет этого клиента и сопоставит его позиции в играх на повышение и понижение и аннулирует оба контракта. Как уже отмечалось таким образом погашается большинство фьючерсных контрактов. В срок выполнения «доживают» менее 1%. Чтобы превратить прибыль в наличные, игрокам на бирже не нужно поставлять иностранную валюту. Клиринговые операции, проводимые в течение ночи, ежедневно переводят в "живые" деньги приобретения и потери владельцев фьючерсных опционов.

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее