Рынок евровалют

Рынок евровалют (еврорынок) является специфическим сектором валютного рынка. Если валютный рынок - это рынок, где осуществляется продажа и покупка валюты в стране ее происхождения, то евровалютные рынок - это рынок депозитно-ссудных операций в иностранной валюте за пределами страны происхождения этой валюты.

Евровалютные рынок (в широком смысле) включает рынки евродепозитов, еврокредитов, еврооблигаций, евроакций, евровекселей т. Это универсальный международный рынок, сочетающий элементы валютных, кредитных операций и операций с ценными бумагами.

На еврорынке депозитно-ссудные операции осуществляются в евровалютах, то есть валютах, которые переведены на счета иностранных банков и используются ими для операций во всех странах, в том числе и в стране-смитенти этой валюты. Например, если банк • Франции берет кредит в долларах в США, то это - операция на международном валютном рынке, а если получает такой кредит в банке в Великобритании или в Японии, то сделка заключена на рынке евровалют. Евродоллар или евроена - это одноименные валюты на счетах банков, находящихся не в США и Японии, то есть не "на родине" этих валют, а в других странах. Итак, доллар в пассиве байку во Франции является евродолларом, сна в пассиве банка Великобритании - евроена.

Евровалюты, функционируя на мировом финансовом рынке, сохраняют форму национальных денежных единиц, а приставка "евро" свидетельствует лишь о том, что национальная валюта не находится под контролем национальных валютных органов.

Рынок евровалют возник благодаря потребностям фирмы инвесторов, некоторых стран, а не решением правительств. Он начал функционировать с середины 50-х годов, когда в Западной Европе появился рынок евродоллара. Предпосылками развития этого рынка были:

§ во-первых, возможность филиалов американских банков в Европе и европейских банков платить за долларовые депозиты вузы проценты, чем в США. Кроме того, долларовые кредиты, которые выдавались в Европе, стоили дешевле;

§ во-вторых, избыток средств в долларах у стран-экспортеров нефти с Ближнего Востока и стран, которые предпочитали размещению в европейских банках;

§ в-третьих, спрос на долларовые кредиты со стороны развивающихся стран;

§ в-четвертых, снятие валютных ограничений в продвижении капитала западноевропейскими странами.

Это привело к установлению на национальных европейских валютных рынках благоприятных условий для осуществления операций с депозитами нерезидентов. Страны Западной Европы испытывали острый долларовый дефицит и всячески поощряли приток средств на счет нерезидентов в своих банках, поскольку такие депозиты служат валютным кредитом для стран, принимающих эти депозиты. Поэтому счета иностранцев освобождались от налогообложения и обязательного резервирования части средств в местном центральном банке. Чтобы отличить проплывающие на счета нерезидентов в европейские банки "без-госпни" валюты от денежных единиц, контролируемых Эмитируя их центральными банками, они получили приставку «евро», которая впервые стала прилагаться к долларам США, а уже потом, по мере их освоения еврорынком, - и к другим свободно используемых валют.

Уход от валютного регулирования и налогового законодательства данной страны побудило международные банки к всестороннему содействию развитию рынка евровалют.

. Участниками рынка евровалют являются центральные банки и правительства стран, действующих преимущественно на рынке еврооблигаций; коммерческие банки, которые являются главными участниками данного рынка и активно действуют как на рынке краткосрочных так и долгосрочных операций; частные учреждения и инвесторы (в основном это ТНК), которые имеют в распоряжении значительные суммы средств и играют значительную роль на мировом финансовом рынке.

Специфика еврорынка заключается в следующем:

1. Наднациональный характер функционирования. Еврорынок не подпадает под действие местного законодательства, находится вне сферы государственного и международного контроля. Его особенность заключается в отсутствии резервных требований по депозитам и кредитам (за исключением отдельных стран), а также лимитов на размер процентных ставок. Это способствует неконтролируемому движению огромных масс ссудного капитала, минуя государственные границы и регламентацию (вторжение "горячих" денег, "бегство" капиталов), увеличению спекулятивных операций. Попытки контроля над еврорынком не сказывались успехом. И если, с одной стороны, еврорынок стимулирует развитие мировые осподарськпх связей, интернационализации внешнеэкономической деятельности стран способствует росту производительных сил, то, с другой, он является фактором нестабильности как мировой экономики в целом, так и национальных экономик.

2. Институциональная особенность - выделение категории евробанков и международных банковских консорциумов, костяк которых образуют транснациональные банки (ТНК), которые осуществляют операции во многих странах, в разных сферах и в разных валютах. Банки являются евробанками в той части своей деятельности с иностранной валютой, которую они проводят на своей территории. На еврорынке происходит быстрое перемещение денег из одной страны в другую в зависимости от величины процентной ставки и соотношения валютных курсов. Евробанкивська деятельность привлекательна по двум причинам: относительным отсутствием регулирования и огромными размерами рынка евровалют. На евробанки обычно не распространяются требования относительно наличия необходимых резервов, а также требования по структуре капитала и выплат надбавок за страхование депозитов.

К крупнейших банков, работающих на рынке евровалют (общий размер их активов составляет 5941 млрд долл.), Относятся (табл. 19.2):

Самые евробанки мира

Временно организованы консорциумы (синдикаты) банков для финансирования и кредитования крупномасштабных проектов специализируется по региональному или отраслевому признаку.

ТНБ постоянно увеличивают количество своих учреждений в зарубежных странах, в которых они конкурируют с национальными банковскими системами. Международная деятельность ТНБ разнообразна. Она зависит как от стратегии банка, так и от правил, действующих в каждой стране, которые могут ограничивать банковской деятельности.

3. Ограничение доступа заемщиков. Основными заемщиками е ТНК, правительства, международные валютно-кредитные и финансовые организации.

4. Использование конвертируемых валют ведущих стран: евродоллара (60%), ев-роены (6%), евро (3%) и др.

5. Использование новейшей компьютерной технологии. Операции на еврорынке осуществляются по телефону, телефаксу с обменом в тот же день телеграфным подтверждением, которое служит единственным документом.

6. Специфика процентных ставок:

§ относительная самостоятельность по отношению к национальным ставок;

§ возможность устанавливать ставки по евродепозитов выше, а с еврокредитам ниже национальных ставок, поскольку на евродепозиты не распространяются система обязательных резервов, которые коммерческие банки обязаны держать на беспроцентному счета в центральном банке, а также выплаты подоходного налога на проценты. Поэтому операции в евровалютах более прибыльны, чем в национальных валютах.

7. Эмиссия и операции по

§ еврооблигациям (с 70-х годов), которые размещаются одновременно на рынках разных стран и используются ТНК для финансирования инвестиций, государством - для покрытия дефицита Госбюджета и рефинансирования старых займов;

§ евровекселя (с 1981 p.)

§ свроакциямы (с 1983 p.), Которые вращаются не на всех национальных рынках капиталов, а только там, где это разрешено законодательством, поскольку акция - это не только форма кредитования, но и право на долю собственности.

Итак, рынок евровалют и валютный рынок имеют много общих черт, позволяет банкам-дилерам работать на обоих рынках. Ведущую роль на этих рынках играют одни и те же иностранные валюты. Однако между рынками существует и различие, которое заключается в том, что на евровалютному рынка предметом сделок являются срочные депозиты с начислением процента, а на валютном рынке - депозиты до востребования без начисления процента.

Главная привлекательность рынка евровалют-за отсутствия государственного регулирования, что позволяет Евробанк предлагать на евровалютные депозиты высокие процентные ставки, чем на вклады, сделанные в отечественной валюте, а также позволяет банкам брать с заемщиков высшей процент за пользование евровалют, чем за ссуду в отечественной валюте. Кроме того, в операциях с иностранной валютой банкам предоставляется гораздо большая свобода действий. В то же время евровалютные рынок имеет и недостатки. Так, при регулируемой банковской системе вероятность потери вкладов при банкротстве банка незначительна, а при нерегульо-ной системе, которой является евроринок, такая вероятность возрастает. На рынке валютного обмена заимствования компанией средств в евровалютах может быть рискованным. От риска можно застраховаться, заключив форвардный контракт, однако абсолютной гарантии он не дает.

В наши дни евровалютные рынок приобрел огромные масштабы (объем его около 700 трлн долл. В год). Значительная мобильность средств на этом рынке благодаря большим масштабам операций существенно влияет на валютный состояние мирового среды. Рынок охватывает все крупные международные банки, финансовые центры всего мира и все конвертируемые валюты.

На Европу приходится около 50% операций рынке евровалют. Главным финансовым центром евровалютного рынка является Лондон (более 20% мирового объема операций в евровалюте). Сейчас насчитывается более 35 центров евровалютного рынке. К числу крупнейших, кроме Лондона, относятся Токио (около 20% объема сделок рынка), Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майне (по 10), Париж (7), Цюрих - Женева (6), Люксембург (4), Амстердам Брюссель (по 3%).

Вопросы для самоконтроля

1. В чем сущность валютного рынка?

2. Что понимают под конверсионными операциями?

3. Какие виды конверсионных операций?

4. Какие особенности рынка спот?

5. В чем заключается специфика форвардного рынка?

6. Охарактеризуйте операции своп.

7. Каковы отличительные черты фьючерсного рынка?

8. Чем отличаются валютные опционы от валютных фьючерсов?

9. В чем заключается суть спекулятивных валютных операций?

10. Раскройте содержание арбитражных операций на валютном рынке.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   След >