Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Экономика arrow Международная экономика

А. Принципы формирования портфеля акций инвестора

Учитывая фазу цикла и исходя из прогнозов тенденций изменения рынка ценных бумаг (индексов Доу-Джонса или других), инвестор формирования своего портфеля акций должен руководствоваться рядом принципов, которые обобщают практику функционирования рынка ценных бумаг [14, с. 105-110]

Первый принцип покупателя. Акции, курс которых превысил общее (среднее) снижение на предыдущем цикле "медвежьего" рынка, наиболее перспективные в смысле следующего значительного роста на волне "бычьего" рынка. Существует две причины для таких выводов.

Во-первых, акции со значительным снижением курса на "медвежьем" рынке является более "ли-тучимы", чем общая масса, определяет средние индексы.

Во-вторых, пессимизм "медвежьего" рынка обычно преувеличен для многих из этих акций. Если курс акции снизился на 85%, 90% и даже 95%, то это может означать, что корпоративные доходы упали, дивиденды уменьшаются, перспективы компании грустные и банкротстве "за углом". 90-95% снижение курса конечно сигнализирует о серьезных проблемах, но это может также просто свидетельствовать о том, что инвесторы "паникуют" и настоящая и будущая ситуация компании в конце цикла "медвежьего" рынка ненамного гирипа, чем в его начале. Если это соответствует действительности, то при оживлении на рынке курсы таких акций пойдут вверх с темпом, превышающим средний уровень.

Итак, принцип 1: по прогнозам начала "бычьего" рынка следует покупать акции тех компаний, курс которых снизился значительнее, чем усредненный курс в период "медвежьего" рынка.

Второй принцип покупателя основывается на том, что курс акций корпораций, в которых величина капитализации рынка небольшая, растет в период "бычьего" рынка больше (в процентах), чем усредненный курс всех акций, котирующихся значительно больше, чем курс акций корпораций со значительными объемам рыночной капитализации.

Например, представим корпорацию А, в которой выпущено и млн акций, а их рыночный курс сейчас S10 единицы. Тогда величина капитализации рынка составляет S10 млн (1 млн акций х S10). Предположим, что на первом этапе "бычьего" рынка показатель капитализации увеличится на $ 5 млн, а на втором - еще на $ 5 млн, то есть составил соответственно для данной корпорации S15 млн и $ 20 милл Поскольку дополнительная эмиссия не проводилась, то это означает, что курс акций повысился в первом случае на 50% за единицу до $ 15, а во втором -на 100% (по сравнению с последней рыночной цене "медвежьего" рынка) до S20 за единицу.

Теперь рассмотрим корпорацию В, которая выпускает 5 млн акций, которые, как и в первом случае, в конце "медвежьего" рынка продаются по $ 10 за единицу. Тогда показатель рыночной капитализации составляет 50 млн (5 млн акций х S10). Если же с началом "бычьего" рынка также этот показатель увеличится вдвое на $ 5 млн, то есть составит $ 55 милл и $ 60 млн, то при отсутствии новой эмиссии рыночная цена акций корпорации В увеличится лишь на 10% на первом этапе (с $ 10 за единицу до $ 11 ) и на 20% - на втором этапе (с $ 10 за единицу в S12).

Из сопоставления этих примеров видно, что рост стоимости акционерного капитала на "бычьем" рынке на одну и ту же величину ($ 10 млн) в первом случае (с корпорацией А) привело к удвоению цены одной акции с $ 10 до $ 20, а во втором ( с корпорацией В) - к увеличению курса лишь на 20%: с $ 10 до $ 12. Это объясняется тем, что при прочих равных условиях показатель капитализации корпорации В ($ 5 млн) был в 5 раз больше, чем этот же показатель корпорации А ($ 1 млн).

Итак, принцип 2: за прогнозов начала "бычьего" рынка следует покупать акции корпораций с наименьшими показателями рыночной капитализации.

Третий принцип покупателя следует из сравнения величины стоимости по балансу и их рыночной оценки, которую определяет покупатель рыночной капитализации. Если показатель рыночной капитализации выше, чем стоимость по балансу, то налицо переоценка рынком состояния корпорации, в противном случае - недооценка. Однако особое значение в нашем анализе имеет сопоставление отношение чистых ликвидных активов корпорации1 количеству выпущенных акций с их рыночным курсом. 1 когда рыночный курс акций каких-либо компаний ниже упомянутого отношения (коэффициента), то эти акции наиболее целесообразно покупать накануне начала очередного цикла "бычьего" рынка. Почему? Ответ прост: покупательский спрос серьезно недооценил эти акции. Ведь корпорация, в которой ликвидных средств достаточно, чтобы покрыть свою задолженность, находится в отличном финансовом состоянии. И поэтому можно с большой долей вероятности предположить, что когда начнется волна "бычьего" рынка, курс акции этих компаний вырастет в темпе, что превышает средний уровень.

Отсюда вытекает принцип 3: по прогнозам начала "бычьего" рынка следует покупать акции тех компаний, в которых текущий курс ниже стоимости чистых ликвидных активов, приходящихся на акцию.

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее