Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Экономика arrow Международная экономика

Определение рыночной стоимости акции

Акция имеет номинальную и рыночную стоимости (цены). Номинальная цена - это цена, определенная на акции. Рыночная цена или курс акции - это цена, по которой акция реально продается и покупается на фондовом рынке. Курс акций находится в прямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от уровня ссудного процента:

Разница между курсами ценных бумаг, ценой продавца и ценой покупателя называется маржой.

На фондовом рынке определения курса ценных бумаг происходит в результате взаимодействия спроса и предложения. Фактором же, что определяет спрос и предложение, является оценка инвестором доходов корпорации в будущем и величины предполагаемых дивидендов. На спрос и предложение влияет величина спрэда - разрыва между минимальной ценой предложения и максимальной ценой спроса. Наиболее ликвидными являются ценные бумаги, в которых отношение спрэда к максимальной цене меньше (от 0 до 3%).

Процедура проведения торгов на рынках ценных бумаг и определения рыночного курса такова. Все брокеры со своими заявками собираются в зале биржи. Специально уполномоченный биржевой агент объявляет курс, например, 940 долл. за акцию. После него брокеры пытаются заключить между собой соглашения по этому курсу. Определяются брокеры, которые готовы купить определенное число акций по этому курсу, и брокеры, которые имеют заявки на продажу акций по данному курсу. Заключаются предварительные соглашения. Но оказывается, что спрос по цене 940 долл. превышает предложение. Спрос составляет 300 акций, а предложение -только 200 акций. Это означает, что цена в 940 долл. слишком низкая для продавца. Тогда биржевой агент называет новую цену, например, 950 долл. В этой ситуации предыдущие соглашения с предыдущих торгов полностью аннулируются, и брокеры вновь пересматривают свои пакеты заявок. На продажу по новой цене предлагается 300 акций, а спрос предъявлено лишь на 200 акций. Если после предыдущих соглашений продолжаются залить на продажу, но они остаются без ответа, то это означает, что цена 950 долл. слишком высока. Биржевой агент делает следующую попытку и называет новую цену и т.д. И только тогда, когда остается крайне незначительное количество неудовлетворенных заявок брокеров, цена будет названа окончательно.

Если этот процесс изобразить в виде графиков совокупных спроса на покупку и предложения на продажу, то точка их пересечения покажет цену, по которой спрос и предложение равны. Итак, рыночный курс ценной бумаги отражает своеобразный результат согласия и единого мнения о перспективах определенной ценной бумаги.

Характеризуя состояние рынка ценных бумаг, говорят об эффективном и иррациональный рынки.

Абсолютно эффективный рынок - это такой рынок, на котором цена на каждую ценную бумагу всегда равна его инвестиционной стоимости.

Инвестиционная стоимость - это стоимость ценной бумаги на данный момент с учетом перспективной оценки уровня цены спроса на него и доходов по нему в будущем, рассчитанную хорошо информированными и способными аналитиками, которая может быть рассмотрено как справедливая стоимость бумаги. На таком рынке нет недооцененных и переоцененных бумаг, новая информация мгновенно отображается на рыночных ценах. Это, конечно, эталон. Реально же определение рынка идет по градации степени эффективности рынка: слабая, средняя, сильная. Три степени эффективности основываются на различных предположениях о степени отражение в курсах ценных бумаг информации о них.

Иррациональный рынок - это рынок, на котором курсы никак не связаны с инвестиционной стоимостью, колебания курсов носят случайный характер. На хорошо развитом, свободном рынке иррациональность - редкое явление. Основные фондовые рынки США оцениваются ближе к эффективным, чем к иррациональным.

В сделках купли-продажи участники рынка стремятся выявить недооценены и переоцененные акции по сравнению с инвестиционной стоимости. Для определения истинной стоимости обыкновенных акций применяют средство, которое называется моделью дисконтирования дивидендов.

Важным параметром при оценивать обыкновенных акций является рыночность, то есть торговля акциями должна быть достаточно активной, чтобы сделки совершались без ненужных рывков в динамике цен. Поскольку цены на обыкновенные акции заметно колеблются, а дивиденды вообще могут не выплачиваться, то эти акции не для всех инвесторов. В заявке нового клиента, подается в брокерскую фирму, требуется четко изложить цели инвестирования и подчеркнуть, что именно они будут определять его инвестиционные действия. Инвестор должен признать, что риск, связанный с покупкой обыкновенных акций, соответствует его финансовому положению.

При принятии решений об инвестировании в привилегированные акции нужно обратить внимание на:

§ условия сделки;

§ поведение акций на рынке и соотношение дохода и степени риска.

Чтобы определить инвестиционную стоимость привилегированных акций, используются такие переменные:

1) фиксированная норма дивидендов, которую владелец надеется получить в конце каждого периода (например, квартала или года);

2) действующая ставка дисконта или минимальная норма прибыли, приемлемая для инвестора.

Математическая формула для определения инвестиционной стоимости акции такова:

Для привилегированных акций нет даты погашения, но по ним выплачивается фиксированная сумма дивидендов в течение неопределенного периода времени (D).

Если ожидаемая минимальная ставка дисконта является постоянной величиной, уравнение для определения действительной стоимости акции можно упростить:

Привилегированные акции могут быть выкуплены по номиналу и предварительной премией. Предыдущая премия - величина до уровня дивиденда за один год. Если предположить, что акция будет выкуплена за 5 лет, дивиденды будут выплачиваться ежегодно и цина.викупу будет 110 долл., Существующая цена за акцию - 85 долл., Тогда примерно доход на дату викупивли вычисляется так:

Реализован прибыль как средняя ежегодная норма прибыли по привилегированной акции между датой приобретения и датой продажи вычисляется так:

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее