Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Экономика arrow Международная экономика

ОБЩИЕ НАПРАВЛЕНИЯ МЕЖДУНАРОДНОГО ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Ключевые понятия

Капитальное бюджетирование; чистая дисконтированная стоимость; чистая текущая стоимость; диверсификация портфеля зарубежных ценных бумаг; международные взаимные фонды; пассивное и активное портфельное управления; действующая капитальный политика; транснациональное финансирование; финансирования экспорта и импорта; дивидендная политика; управления валютным риском; риски, вытекающие из международных проблем инвестирования; политический риск.

Капитальное бюджетирование

Одним из важных направлений деятельности международного финансового менеджмента является капитальное бюджетирование (бюджетирование капитала) - процесс анализа эффективности капиталовложений, который масс целью оценку и отбор лучших вариантов долгосрочного вложения средств. Финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют ценность во времени. Ценность во времени финансовых ресурсов может рассматриваться в двух аспектах.

Первый аспект связан с покупательной способностью ирошей. которая со временем может меняться в связи с их обесцениванием вследствие инфляции. При анализе и прогнозе движения финансовых ресурсов финансовый менеджер должен учитывать этот аспект.

Второй аспект связан с обращением ирошових средств как капитала и получением доходов от этого оборота. При рассмотрении вариантов инвестиций предпочтение отдается тому, при котором ироши быстрее делают новые деньги, то есть более эффективному варианту.

Существует ряд критериев оценки эффективности инвестиционных проектов компании. Наиболее общепринятым критерием считается чистая дисконтированная стоимость (ЧДВ) - сумма ожидаемого в будущем дохода минус процент на капитал как "компенсация ожиданий". Если проектируемая ЧДВ положительная, то проект может быть принят. Положительная ЧДВ означает, что наличность, которую фирма ожидает получить от проекта, больше, чем ожидаемый отток плюс процент, который может быть получен, если деньги будут вложены в какое-нибудь дело. Если ЧДВ отрицательная, то проект будет отклонен. При сравнении двух вариантов инвестиций принимается вариант, при котором прирост капитала и дополнительный доход больше.

Например, есть два варианта инвестиций. По первому варианту при вложении 10 тыс долл. доход за год составит 10 тыс долл., или 100%. По второму варианту при вложении 10 тыс долл. доход за 3 месяца составит 2,5 тыс. долл., или 25%. Выгоднее принять второй вариант, поскольку сумма ирошових средств, полученная после трех месяцев, может быть вновь пущена в оборот и принести дополнительный доход. При четырех оборотах в год доход составит 14,4 тыс. Долл., То есть на 4,4 тыс. Больше, чем в первом варианте.

Для определения наращенных капитала и додагкового дохода с учетом дисконтирования используются следующие формулы:

в которой для простоты расчетов предполагается, что ежегодные потоки наличных средств (Си), связанные с проектом, имеют равные величины.

Например, если начальные инвестиции составляют 1 млн долл., А ежегодные потоки наличных средств - 300 000 долл., То период окупаемости капиталовложений равен 3,3 года.

Из этих трех способов принятия решений по капиталовложений наиболее приемлемыми являются два метода - ЧТС и ВнНП.

Частью экономического анализа эффективности намечаемых капиталовложений является определение приристного движения той части денежной наличности, которая напрямую связана с проектом. Должны быть, например, оценены такие движения денежной наличности:

§ начальные вложения (покупка земли, предприятия и оборудования); вложения в действующий капитал (наличные, оборотные фонды и т.п.), расходы на лицензирование; организационные расходы;

§ операционный движение денежной наличности: доходы от реализации товаров и услуг, полученные после реализации проекта затраты на сырье, оплату труда и менеджмента;

§ побочный движение денежной наличности: защитные пошлины на товары; административные расходы; местные и федеральные налоги на доход;

§ конечный движение ирошовои наличности: стоимость активов, находящихся на конец времени действия (жизнь) проекта.

Оценка движения денежной наличности для долгосрочных инвестиционных проектов - задача сложная. Оно требует большого опыта и таланта.

Капитальное бюджетирование для транснациональных корпораций включает анализ возможностей фирмы осуществлять прямые иностранные инвестиции, оценивать их эффективность и рискованность. Самое прямое зарубежное инвестирование определяет транснациональную природу корпорации, является источником средств для зарубежных подразделений ТНК.

Инвестиционная деятельность компаний за рубежом считается прямым зарубежным инвестированием, если:

1) осуществляется контроль за владение значительной частью акционерного капитала реципиента инвестиций;

2) часть капитала - производство - перемешивается в другую страну (страну - реципиент инвестиций). Отличительной чертой П11 по сравнению с другими формами международного инвестирования является наличие контроля за руководством объектом инвестирования и управленческими решениями.

Современная финансовая теория считает, шо ТНК действуют таким образом, чтобы максимизировать ваты рыночную стоимость акционерного капитала предприятия, распределенную между его владельцами. Для достижения этой цели прямое инвестирование должно способствовать достижению больших объемов продаж, увеличению доли рынка и прибыли. Для решения этих задач недостаточно подсчета ЧДВ, ЧТС и ВнНП. Финансовый менеджер должен обладать способностью управлять риском, связанным с ПИИ: предсказать риск и сопоставить конечные результаты намечаемых инвестиций с риском, связанным с их осуществлением.

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Предметы
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Естествознание
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Недвижимость
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Региональная экономика
Религиоведение
Риторика
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочее