Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги классифицируются по различным критериям (рис. 3.2).

1 .. За порядком размещения ценные бумаги делятся на эмиссионные и неэмиссионные. Эмиссионные свидетельствуют одинаковые права собственности в пределах одного выпуска перед эмитентом акции, облигации предприятий, местные займы, государственные облигации Украины, ипотечные сертификаты, ипотечные облигации, сертификаты фондов операций с недвижимостью (ФОН), инвестиционные сертификаты, казначейские обязательства Украины. Неэмиссионные - признаны Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку, если это не противоречит законодательству Украины.

2. По способу определения прав лица, обладающего ценной бумагой, различают именные, ордерные и на предъявителя.

Именные ценные бумаги - это ценные бумаги, владелец которых должен быть известным эмитента, который ведет или поручает своему уполномоченному вести именной реестр с данными о всех владельцев ценных бумаг. При переходе ценной бумаги от одного владельца к другому сведения о новом владельце должны быть внесены в реестр. Именно с перерегистрацией прав собственности связаны трудности обращения именных ценных бумаг.

Рис . 3.2. Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги на предъявителя обращаются свободно, что значительно ускоряет движение этого вида ценных бумаг.

В ордерных ценных бумагах указывается лицо, которому принадлежат права собственности и которая по приказу (распоряжению) может передать эти права предназначенной другому лицу.

В зависимости от ситуации на рынке и от традиций, свойственных тому или иному национальном рынке, преимущество может предоставляться именным ценным бумагам или ценным бумагам на предъявителя.

3 .. По форме существования выделяют документарные (заверенные на бумаге) и бездокументарные (в виде записей на счетах) ценные бумаги.

В безбумажной форме выпускаются только именные ценные бумаги. Несмотря на постоянное развитие и совершенствование компьютерных технологий, есть основания ожидать роста доли ценных бумаг в безбумажной форме на рынке ценных бумаг.

На фондовом рынке Украины обращаются ценные бумаги в документарной и бездокументарной формах, именные и на предъявителя. Для заключения на фондовой бирже или на организационно оформленном внебиржевом рынке сделок с ценными бумагами, которые выпущены в документарной форме, ценные бумаги обездвиживаются в депозитарии, которые обслуживает.

Именные ценные бумаги, выпущенные в документарной форме (если условиями эмиссии специально не указано, что они не подлежат передаче), передаются новому владельцу путем полного индоссамента ^[1] . В случае отчуждения обездвиженных именных ценных бумаг право собственности переходит к новому владельцу с момента зачисления их на счет владельца в хранителя. Права на участие в управлении, получение дохода и т.д., вытекающих из именных ценных бумаг, могут быть реализованы с момента внесения изменений в реестр владельцев именных ценных бумаг.

Право собственности на ценные бумаги на предъявителя, выпущенные в документарной форме, переходит к новому владельцу с момента передачи (поставки) ценных бумаг. В случае отчуждения обездвиженных ценных бумаг на предъявителя право собственности на ценные бумаги переходит к новому владельцу с момента зачисления их на счет в хранителя.

Подтверждением права собственности на ценные бумаги является сертификат, а в случае обездвиживания ценных бумаг или их эмиссии в бездокументарной форме - выписка со счета в ценных бумагах, которую храни обязан предоставлять владельцу ценных бумаг. Ценные бумаги, выпущенные в документарной форме, могут быть переведены в бездокументарную форму и храниться на электронных носителях. Обслуживание соглашений относительно ценных бумаг в бездокументарной форме проводится только участниками Национальной депозитарной системы.

4. По обязательствам эмитента и правами владельца различают инструменты собственности, инструменты займа и гибридные инструменты , обладающие свойствами инструментов займа и инструментов собственности.

Инструменты займа (долговые ценные бумаги) отражают отношения займа между эмитентом и инвестором и, как правило, связаны с выплатой дохода инвестору за предоставленную эмитенту заем. Они характеризуются определенным сроком обращения, то есть срочным инструментам. К инструментам займа относятся облигации, векселя, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты и пр. Обязательства по инструментам займа являются первоочередными.

Инструменты собственности (паевые ценные бумаги) являются бессрочными инструментами и свидетельствуют долевое участие инвестора в уставном фонде эмитента (акционерного общества), то есть характеризуют отношения совладения между конкретным инвестором и другими участниками акционерного общества, дают право их владельцу на получение дохода в виде дивидендов, право на часть имущества общества при его ликвидации и т.

Обязательства по инструментам собственности выполняются после выполнения обязательств по инструментам займа.

Гибридными называют инструменты , обладающие свойствами как инструментов займа, так и инструментов собственности. Характерными примерами этого типа инструментов являются привилегированные акции и конвертируемые облигации.

5. По способу оценки финансового контракта ценные бумаги делятся на базовые и производные. Базовые основываются на определении собственной текущей стоимости в будущем и будущей стоимости в текущих ценах. Производные - это ценные бумаги, основанные на определении будущей стоимости активов, лежащих в их основе , которые называются базовыми активами.

Производные инструменты (деривативы) - это ценные бумаги, механизм выпуска и обращения которых связан с выпуском и обращением других финансовых инструментов или с куплей-продажей финансовых и материальных активов. Цены на производные ценные бумаги устанавливаются в зависимости от цен базовых активов, которыми могут быть ценные бумаги, процентные ставки, фондовые индексы, товарные ресурсы, драгоценные металлы, иностранная валюта и тому подобное. Основу класса производных финансовых инструментов составляют фьючерсные, форвардные, опционные сделки и свопы. Поскольку все они связаны с выполнением определенных действий в течение определенного периода времени или в определенный момент в будущем, их еще называют срочным сделкам.

Акции и долговые ценные бумаги называют еще ценными бумагами первого рода или основными. Производные ценные бумаги или деривативы называют ценными бумагами второго рода .

Одни из срочных сделок являются обязательными к исполнению, другие дают право выполнить или не выполнить соглашение. Одни ориентированы на поставку ценной бумаги, лежащий в основе соглашения, другие практически никогда не заканчиваются реальной поставкой ценной бумаги. Одни заключаются исключительно на бирже, другие могут быть как биржевыми, так и внебиржевым. Срочные сделки для инвесторов и профессиональных участников рынка выступают эффективным механизмом страхования ценовых рисков и является высокодоходным объектом инвестирования свободных финансовых ресурсов.

6. В зависимости от механизма начисления дохода ценные бумаги делятся на инструменты с фиксированным и плавающим доходом. К инструментам с фиксированным доходом относятся облигации, другие долговые обязательства с фиксированными процентными выплатами, а также привилегированные акции, по которым уплачивается фиксированный дивиденд. К инструментам с плавающим доходом относятся долговые обязательства со сменными процентными выплатами и простые акции, поскольку дивидендные выплаты по ним заранее не определены и зависят от размера прибыли, полученной предприятием в течение отчетного периода.

Реальная доходность финансовых инструментов всегда корректируется рынком. Доходность инструментов, обращающихся на вторичном рынке определяется, прежде всего, рыночными процентными ставками. При этом доходность ценных бумаг с плавающим доходом непосредственно корректируется ставкой дохода, изменяющейся в соответствии с рыночных процентных ставок.

Доходность инструментов с фиксированным доходом корректируется изменениями в их рыночной стоимости. Так, при росте процентных ставок на рынке рыночная стоимость долговых обязательств с фиксированным купоном уменьшается, обеспечивая инвестору высокий уровень дохода, чем купонная ставка. При падении процентных ставок на рынке цены долговых обязательств с фиксированным купоном растут, обеспечивая инвесторам уровень дохода, ниже купонного. Но в любом случае доходность ценной бумаги, обращающейся на вторичном рынке, соответствует рыночной доходности других ценных бумаг, обращающихся в конкретный момент на рынке и имеют такую же степень риска и срок обращения, как данную ценную бумагу.

7. По способу обеспечения покрытия эмитированных ценных бумаг различают ипотечные и приватизационные ценные бумаги. Выпуск ипотечных ценных бумаг обеспечивается ипотечным покрытием, они удостоверяют право владельцев на получение от эмитента принадлежащих им средств. К ним относятся: ипотечные облигации, ипотечные сертификаты, залоговые сертификаты ФОН. Приватизационные ценные бумаги удостоверяют право владельца на бесплатное получение в процессе приватизации доли имущества государственных предприятий, государственного жилищного фонда, земельного фонда.

8. По сроку действия различают срочные (долговые) и бессрочные (акции до последнего года существования AT) ценные бумаги. Все долговые обязательства относятся к срочным ценных бумаг, они имеют определенный срок обращения. Акции относятся к бессрочных ценных бумаг, поскольку они не имеют определенного срока обращения.

Срочные разделяют на кратко-, средне- и долгосрочные обязательства. Существуют вечные облигации. Привилегированные акции (акции бессрочные ценные бумаги), как правило, через определенный срок конвертируются в обыкновенные акции.

9. По способу вращения ценные бумаги разделяют также на рынке, которые могут свободно обращаться на рынке, и нерыночные , которые владелец не имеет права свободно перепродавать (акции - частного акционерного общества).

• [1] Индоссамент - особый (специальный) передающий запись на обороте ценной бумаги или на листе, который удостоверяет переход права по этому документу к другому лицу.