Депозитарии

Депозитарии является специфическим инфраструктурным элементом фондового рынка, функции и деятельность которых значительно отличаются от всех финансовых и посреднических учреждений. В период зарождения и формирования депозитарии выполняли лишь функцию хранения бумажных сертификатов акций и других ценных бумаг. На сегодня перечень услуг, которые они предоставляют, значительно расширился.

Депозитарий - юридическое лицо, оказывающее услуги по хранению ценных бумаг независимо от формы их выпуска, открытие и ведение счетов в ценных бумагах, обслуживание операций на этих счетах, включая клиринг и расчеты по сделкам с ценными бумагами, а также обслуживание операций эмитента относительно выпущенных им ценных бумаг.

К основным функциям депозитария следует отнести :

1) ответственное хранение сертификатов ценных бумаг в натуральной форме;

2) хранение ценных бумаг в электронном виде на счетах их владельцев, их трансфер с одной учетной записи к другой;

3) учет и контроль права собственности на ценные бумаги;

4) обслуживание операций эмитента относительно выпущенных им ценных бумаг;

5) операции со счетами депо;

6) расчетно-клиринговые операции с ценными бумагами;

7) посреднические операции между субъектами фондового рынка;

8) ведение реестров владельцев именных ценных бумаг.

Технология деятельности депозитариев базируется на учете и

контроле всех сделок, заключаемых на фондовом рынке с ценными бумагами. В основе этого контроля лежат счета депо.

Депо-счет - счет, который обеспечивает учет ценных бумаг; минимальная единица учета депозитариев. Открытие депо-счета напрямую не обязывает депонента вносить на него какие-либо ценные бумаги. Кроме того, в результате использования депо- счетов на фондовом рынке отпадает необходимость физического перемещения сертификатов от одного клиента к другому, что уменьшает транзакционные издержки.

Выступая посредником между участниками рынка, депозитарии также проводят клиринговые операции. Эмитент может переводить на счет депозитария денежные средства, а депозитарий, в свою очередь, - платить дивиденды владельцам ценных бумаг.

Любая операция депозитария проводится на основе специфического договора между депозитарием и депонентом ценных бумаг. К существенным условиям этого договора следует отнести:

- Однозначное определение предмета договора;

- Срок действия договора;

- Размер и порядок уплаты вознаграждения за услуги депозитария;

- Обязанности депозитария;

- Форму и периодичность отчетов депозитария перед депонентом;

- Порядок передачи указаний депонента депозитария по распоряжению депонированными ценными бумагами.

Депозитарный договор не предусматривает перехода права собственности на ценные бумаги от депонента к депозитарию. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность ценных бумаг и выполнения всех возложенных на него дополнительных функций.

В хозяйственной практике существуют такие виды депозитариев:

1) уполномоченный депозитарий : обслуживает обращение государственных и муниципальных ценных бумаг, совмещающего функции регистратора и депозитария;

2) расчетный депозитарий: обслуживает оборот ценных бумаг на определенной фондовой бирже, сочетает функции депозитария и клиринговой организации;

3) клиентский депозитарий: предоставляет владельцам ценных бумаг широкий спектр услуг, как непосредственно связанных с депозитарной деятельностью, так и сопутствующих услуг (ведение денежных счетов клиентов, инкассация денежных средств, оптимизация налогообложения, маркетинговые исследования рынков ценных бумаг и т.п.).

В зависимости от специфики национального законодательства, исторических традиций и особенностей регулирования национальных рынков в мире условно различают две модели депозитарных систем: англосаксонскую и континентальную .

Особенности англосаксонской депозитарной системы:

- Монополизация фондового рынка на уровне профессиональных участников;

- Ограничение на совмещение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- Учет прав на ценные бумаги осуществляется децентрализовано;

- Ведение реестров ценных бумаг осуществляется регистратором;

- Жесткий государственный контроль и надзор за рыночным поведением участников сделок с ценными бумагами;

- Существует институт номинальных и реальных владельцев.

Особенности континентальной депозитарной системы :

- Законодательно закреплена централизация фондового рынка, функционирует центральный депозитарий;

- Участники фондового рынка могут сочетать различные виды профессиональной деятельности;

- Учет прав на ценные бумаги осуществляется централизованно;

- Отсутствие регистраторов ценных бумаг;

- Низкий уровень государственного контроля и надзора за фондовым рынком;

- Существуют только реальные владельцы ценных бумаг (отсутствует институт номинальных держателей).

Мировой опыт свидетельствует о таких тенденциях развития и эволюции национальных депозитарных систем :

- Консолидация депозитарной, клиринговой и расчетной функций;

- Централизация (путем слияния и поглощения) депозитарной и клиринговой функции в одной организации;

- Преимущественно частная форма собственности центральных депозитариев.

Основными причинами таких тенденций является:

1) экономия от масштаба;

2) минимизация риска транзакций участниками фондового рынка;

3) оптимизация процесса обслуживания значительного объема сделок;

4) рост доверия инвесторов к политически независимых частных депозитариев;

5) оптимизация баланса интересов государства и частного сектора экономики.

В Украине функционирует двухуровневая депозитарная система:

- Нижний уровень - хранения, осуществляющих обслуживание бездокументарной формы ценных бумаг, и регистраторы, удостоверяющие права владельцев именных документарных ценных бумаг;

- Верхний уровень - Национальный депозитарий и депозитарии, которые ведут расчеты, счета, осуществляют клиринг.

Законом Украины "О депозитарной системе Украины", который вступил в силу 11.10.2013 г.., В Украине предусмотрены такие виды депозитарной деятельности:

- Депозитарная деятельность центрального депозитария;

- Депозитарная деятельность Национального банка Украины;

- Депозитарная деятельность депозитарного учреждения;

- Деятельность по хранению активов институтов совместного инвестирования;

- Деятельность по хранению активов пенсионных фондов.

В табл. 10.1 представлена информация о главных депозитарные учреждения Украины.

Таблица 10.1. Характеристика главных национальных депозитарных учреждений

В странах - членах ЕС 15 стран имеют единый центральный депозитарий для корпоративных и государственных ценных бумаг (Австрия, Кипр, Дания, Эстония, Финляндия, Франция, Германия, Венгрия, Италия, Литва, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Швеция, Великобритания). 10 стран имеют единый центральный депозитарий корпоративных ценных бумаг и один депозитарий в структуре центрального банка для обслуживания сделок с государственными ценными бумагами (Бельгия, Болгария, Греция, Ирландия, Латвия, Польша, Португалия, Румыния, Словакия и Словения).