ИНСТИТУТЫ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА
10.1. Инфраструктура фондового рынка.
10.2. Внебиржевые торговые системы.
10.3. Депозитарии.
10.4. Клиринговые палаты.
10.5. Независимые регистраторы.
10.6. Информационно рейтинговые агентства.
Инфраструктура фондового рынка
Выполнение функций фондового рынка обеспечивается его развитой инфраструктурой. Инфраструктуру фондового рынка образуют институты, которые обеспечивают функционирование рынка, создают необходимые условия для обращения ценных бумаг на биржевом или внебиржевом рынках, способствуют заключению сделок с ценными бумагами между участниками рынка. Поскольку все этапы сделки по купле-продаже ценных бумаг на организованном фондовом рынке достаточно разделены, это делает необходимым для функционирования на рынке обособленных организаций, осуществляющих клиринг и расчеты между участниками рынка и функционируют в виде самостоятельных юридических лиц или специализированных структурных подразделений бирж.
Эволюция фондового рынка, разграничения отдельных этапов сделок с ценными бумагами, необходимость оперативного проведения расчетов по заключенным сделкам, а также прогресс в развитии интернет-технологий и информационно-телекоммуникационных сетей привели к созданию сложных торговых систем, в структуре которых функционируют различные инфраструктурные элементы.
На сегодня необходимыми составляющими инфраструктуры фондового рынка являются торговые, депозитарные системы, расчетно-клиринговые и регистрационные сети, а также системы правового и информационного обеспечения рынка.
Инфраструктура фондового рынка - это комплекс институтов, служб, компаний, учреждений, организаций, обеспечивающих нормальный режим бесперебойного функционирования рынка ценных бумаг, создавая необходимые условия для обращения ценных бумаг на биржевом и внебиржевом рынке, способствуя заключению соглашений относительно ценных бумаг между участниками рынка. Основной особенностью инфраструктуры фондового рынка является ее сложность, многогранность и неоднородность. Все элементы можно разделить на две большие группы - торговые и учету.
К основным инфраструктурных элементов фондового рынка следует отнести следующие:
1) организаторы торговли:
- Биржи;
- Внебиржевые торговые системы;
2) государственные органы и учреждения, регулирующие деятельность фондового рынка;
3) специализированные профессиональные учреждения:
- Депозитарии;
- Клиринговые палаты;
- Независимые регистраторы;
4) информационно-рейтинговые агентства;
5) профессиональные ассоциации участников фондового рынка.
Основными функциями, которые выполняет инфраструктура фондового рынка, являются:
- Обслуживание обращения ценных бумаг;
- Посредничество при заключении сделок купли-продажи ценных бумаг;
- Информационное обслуживание фондового рынка и консультирование участников;
- Расчетное обслуживание;
- Страхование ценных бумаг;
- Обеспечение хранения и учета ценных бумаг;
- Аудит операций с ценными бумагами.
Развитая инфраструктура фондового рынка дает возможность уменьшить издержки обращения и снизить уровень рискованности действий инвесторов фондового рынка с помощью:
- Обеспечение инвесторов информацией об эмитентах ценных бумаг, возможности продажи и покупки бумаг, уровень цен, сложившийся на рынке. Информационная прозрачность уменьшает затраты времени и денег на выбор бумаг, поиск контрагента сделки, снижает риски потерь;
- Стандартизации процедуры торговли, что снижает затраты на ее проведение;
- Распределения функций по учету, хранению ценных бумаг, совершение сделок по купле-продаже, обработки и предоставления информации, что позволяет уменьшить затраты инвестора в расчете на одну операцию;
- Обеспечение выполнения условий соглашения участниками, приняли на себя ценовой риск и получили за это соответствующее вознаграждение. Так, риск курсовых потерь может быть переведен на фондовом спекулянта при условии оплаты опционной премии или вариационной маржи по фьючерсному контракту. Риск потерь, связанных с обращением и хранением, берут на себя соответствующие специализированные институты - депозитарии, клиринговые палаты и др.
В современной экономической науке выделяют следующие основные задачи инфраструктуры:
- Обслуживание интересов участников рынка ценных бумаг;
- Выполнение сделок с ценными бумагами и производными инструментами с минимальным риском;
- Осуществление передачи фондовых инструментов покупателю или его доверенному лицу с перерегистрацией прав собственности в срок;
- Обеспечение своевременной оплаты ценных бумаг;
- Ответственное хранение и учет ценных бумаг, подготовка и предоставление информации о состоянии фондового рынка;
- Управление активами различных клиентов;
- Уменьшение затрат по обороту ценных бумаг;
- Уменьшение и распределение рисков между участниками рынка.
Рассмотрим подробнее инфраструктурные элементы и их функции.