Управление активами

Услуги финансовых посредников по управлению активами на фондовом рынке можно рассматривать в двух аспектах:

1) управление ценными бумагами и денежными средствами инвесторов , которое осуществляют торговцы ценными бумагами, банки, финансовые компании на основании соответствующей лицензии;

2) управление активами институциональных инвесторов , осуществляющих компании по управлению активами, другие финансовые посредники, имеющие соответствующую лицензию.

В Украине управлением ценными бумагами рядом с андеррайтингом, брокерской и дилерской деятельностью занимаются при наличии соответствующей лицензии торговцы ценными бумагами. Управление активами институтов совместного инвестирования и пенсионных фондов осуществляют компании по управлению активами, для которых этот вид деятельности является исключительным, а также администраторы пенсионных фондов, которые, имея соответствующую лицензию, сочетающие деятельность по администрированию пенсионного фонда с управлением его активами.

При управлении активами любого частного или институционального инвестора финансовый посредник обязан осуществлять управление в его интересах. Если объектом управления являются акции, посредник не только решает вопрос по купле-продаже акций, но и другие вопросы, связанные с владением акциями.

Деятельность по управлению активами, как правило, предусматривает также управление полученным в результате такой деятельности денежным доходом, дальнейшее его инвестирования в различные финансовые инструменты или выплату инвестору.

С целью защиты интересов инвесторов законодательством жестко регламентируется деятельность управляющих активами. Так они обязаны обеспечивать максимальную доходность инвестиций, не превышая при этом заданных уровней риска, предоставлять инвесторам достоверную информацию о совершенных инвестиции и состояние рынка, вовремя составлять и подавать в органы регулирования соответствующие финансовые отчеты и тому подобное. В то же время управляющие компании не имеют права использовать в своих интересах или в интересах третьих лиц переданы в управление активы, заключать сделки, которые нарушают законодательство, осуществлять деятельность, не обусловленную в договоре об управлении.

Вознаграждение финансового посредника по управлению активами в большинстве случаев пропорциональна объему активов, находящихся в управлении и зависит от их рискованности. В стандартную вознаграждения часто добавляется премия, если доходность активов превышает некоторую заданную величину (например, среднюю для подобного типа инвестиций).

Основные способы оплаты услуг по управлению активами следующие:

- Фиксированный процент от стоимости активов частного инвестора или стоимости чистых активов институционального инвестора;

- Фиксированный процент от стоимости активов плюс премия за превышение установленного уровня доходности активов;

- Фиксированный процент от прибыли, полученной за определенный период;

- Фиксированная предварительно оговоренная сумма вознаграждения.

Рассмотрим некоторые особенности управления активами, которое осуществляют финансовые посредники на отечественном фондовом рынке.

Деятельность по управлению ценными бумагами - это деятельность, которая осуществляется торговцем ценными бумагами от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока на основании договора об управлении переданными ему ценными бумагами, другими финансовыми инструментами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования, а также полученными в процессе управления ценными бумагами, другими финансовыми инструментами и денежными средствами в интересах клиента (физического или юридического лица) или определенных им третьих лиц.

Торговец ценными бумагами имеет право заключать договоры об управлении ценными бумагами с физическими и юридическими лицами, но не может заключать такие договора с компанией по управлению активами.

Договор об управлении может предвидеть возникновение у продавца права доверительной собственности на переданные ему в управление финансовые инструменты и денежные средства, а также на финансовые инструменты и денежные средства, полученные им в процессе управления.

Торговец ценными бумагами может использовать денежные средства клиентов (если это предусмотрено договором об управлении ценными бумагами) и предоставлять консультации.

Деятельность по управлению активами институциональных инвесторов - это деятельность компании по управлению активами, осуществляется ею за вознаграждение от своего имени или на основании соответствующего договора об управлении активами институциональных инвесторов. Такая деятельность не может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме ведения реестра владельцев именных ценных бумаг открытого инвестиционного фонда (ИФ) и / или деятельности по администрированию негосударственного пенсионного фонда (НПФ).

Компания по управлению активами (КУА) - хозяйственное общество, которое осуществляет профессиональную деятельность по управлению активами на основании лицензии, выдаваемой Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку. При создании компании по управлению активами ее уставный капитал формируется исключительно денежными средствами. КУА имеет право осуществлять управление активами сразу нескольких инвестиционных и пенсионных фондов.

Управление активами института совместного инвестирования ^[1] осуществляет компания по управлению активами, в процессе управления:

- Придерживается нормативов и других показателей, которые ограничивают риски участников ИСИ;

- Готовит проекты информационных сообщений о выпуске ценных бумаг, разрабатывает и подает на регистрацию регламент фонда, проспект эмиссии ценных бумаг (акций или инвестиционных сертификатов), заключает и расторгает договоры с аудитором, хранителем, регистратором, независимым оценщиком имущества;

- Организует размещение и выкуп размещенных ценных бумаг в соответствии с регламентом фонда и проспекта эмиссии;

- Определяет стоимость чистых активов, представляет отчетность о результатах деятельности фонда в НКЦБФР, а также обеспечивает публикацию такой отчетности в соответствии с действующим законодательством;

- Представляет интересы фонда в акционерных обществах, акциями которых владеет фонд;

- Ведет реестр владельцев именных ценных бумаг ИСИ открытого типа в порядке, установленном законодательством и тому подобное.

Компания из управления активами при осуществлении деятельности по управлению активами ИСИ не имеет права:

- Заключать договоры, которые нарушают или следствием которых является нарушение норм действующего законодательства и требований нормативно-правовых актов;

- Осуществлять за собственные средства операции с ценными бумагами, которые являются активами ИСИ;

- Безвозмездно отчуждать активы ИСИ;

- Брать кредит или кредит, подлежащий возврату за счет активов ИСИ, в объеме более 10% стоимости чистых активов на срок, больший чем три месяца, и с другой целью, чем использование этих средств для выкупа ценных бумаг ИСИ;

- Предоставлять заем или кредит за счет активов ИСИ;

- Использовать активы ИСИ для обеспечения выполнения обязательств, возникновение которых не связано с функционированием соответствующего ИСИ;

- Продавать ценные бумаги ИСИ хранения, регистратору, независимому оценщику имущества и аудитору этого ИСИ, а также органам государственной власти и органам местного самоуправления;

- Приобретать в собственность недвижимое имущество, составляющее активы соответствующего ИСИ и отчуждать имущество, которое принадлежит компании, к активам ИСИ;

- Заключать от имени ИСИ договоры, которые по характеру могут быть заключены только им лично и др.

Управление активами паевого инвестиционного фонда компания по управлению активами осуществляет от своего имени (без заключения соответствующего договора). Управление активами корпоративного инвестиционного фонда осуществляется на основании договора об управлении активами этого фонда, от имени, в интересах фонда и за его счет.

Управление активами негосударственного пенсионного фонда может осуществлять:

- Компания по управлению активами ;

- Банк по активам созданного им корпоративного пенсионного фонда;

- Профессиональный администратору получивший лицензию на осуществление деятельности по управлению активами.

Профессиональный администратор - это юридическое лицо, предоставляющее профессиональные услуги по администрированию негосударственных пенсионных фондов. Кроме нее администрированием НПФ могут заниматься компания по управлению активами и юридическое лицо - единоличный учредитель корпоративного пенсионного фонда, который принял решение о самостоятельном осуществлении администрирования фонда.

Предоставление услуг по администрированию НПФ осуществляется исключительно на основании лицензии Национальной комиссии по регулированию рынков финансовых услуг и может сочетаться только с деятельностью по управлению активами институциональных инвесторов. Администратор негосударственного пенсионного фонда занимается привлечением вкладчиков, заключает пенсионные контракты, ведет индивидуальные пенсионные счета, осуществляет пенсионные выплаты, оказывает агентские и рекламные услуги, составляет отчетность и т.

Лицензия на осуществление деятельности по управлению активами пенсионных фондов выдается компании по управлению активами при условии, что оно имеет оплаченный денежными средствами уставный капитал не менее 300 тыс. Евро (по официальному обменному курсу НБУ), и профессиональному администратору с оплаченным уставным капиталом не менее 500 тыс. евро.

Управляющий активами НПФ должен размещать активы в соответствии с инвестиционной декларацией фонда, обеспечивать достаточный уровень доходности вложений пенсионного капитала и минимизировать инвестиционные риски. Сумма вознаграждения за предоставление услуг по управлению активами пенсионного фонда определяется как фиксированный процент от стоимости чистых активов фонда.

• [1] Институт совместного инвестирования - корпоративный или паевой инвестиционный фонд, который в зависимости от порядка осуществления деятельности может быть открытого, интервального или закрытого типа.