Пенсионные фонды

Пенсионная система экономически развитого государства - это многообразие государственных и негосударственных финансовых институтов, на обязательных и добровольных началах осуществляют пенсионное обеспечение населения. Негосударственные системы пенсионного обеспечения реализуются через негосударственные пенсионные фонды, пенсионные программы страховых компаний и других финансовых институтов, а также различные виды индивидуальных пенсионных вкладов. Для обеспечения интересов вкладчиков пенсионных фондов и страховых компаний при поддержке государства могут создаваться корпорации, гарантирующие определенный уровень пенсионных или страховых выплат. Сохранение средств на индивидуальных пенсионных счетах гарантируется системой страхования депозитов.

Определяющую роль в системе негосударственного пенсионного обеспечения играют негосударственные пенсионные фонды (НПФ), которые кроме пенсионного обеспечения населения являются основными институциональными инвесторами на фондовом рынке и обеспечивают экономику страны долгосрочными финансовыми ресурсами.

Негосударственные пенсионные фонды сначала возникли в Англии, США и Канаде. Первый пенсионный фонд был создан в 1875 гг. В США. Постепенно эти финансовые институты распространились в других странах, в том числе европейских, хотя в Западной Европе пенсионное обеспечение преимущественно осуществлялось через страховые компании. После Второй мировой войны в развитых странах произошел интенсивное развитие частных пенсионных фондов, которые создавали промышленные, торговые и транспортные компании. На современном этапе во многих развитых странах негосударственные пенсионные фонды выступают как достаточно влиятельные финансовые посредники, которые аккумулируют значительные средства и инвестируют их с целью получения прибыли, рост стоимости этих средств для последующей выплаты пенсий.

Негосударственный пенсионный фонд обеспечивает работников, охваченных пенсионным планом данного фонда, доходом после выхода на пенсию в форме периодических выплат. Учредителями пенсионного фонда (спонсорами пенсионного плана) могут выступать корпорации, частные фирмы, учреждения, союзы, физические лица. Средства привлекаются в фонд путем периодических взносов работодателей и

Финансовые институты - профессиональные участники рынка работников. При этом средства могут автоматически рассчитываться со счетов участников фонда или вноситься ими добровольно.

Существует определенный минимальный период времени, в течение которого лицо должно находиться в пенсионной программе, чтобы получить право на пенсию. Большинство пенсионных фондов по истечению 10 лет обеспечивают 100-процентный размер пенсии.

Различают несколько типов пенсионных планов, которые реализуются соответствующими пенсионными фондами: пенсионные планы с установленными вкладам, пенсионные планы с определенным доходом и гибридные пенсионные планы, которые имеют черты, как планов по определенным вкладам, так и планов по определенным доходом.

При реализации пенсионных планов с определенными вкладам в фонд периодически вносится определенная часть заработной платы, но определенная сумма пенсии предварительно не устанавливается. В чем более доходные активы будут вложены средства фонда, тем больше будет размер пенсионных выплат. При реализации таких планов считается, что вкладчики фонда подвержены риску инвестиций, поскольку размер пенсионных выплат зависит от того, в какие активы будут вложены средства пенсионного фонда.

При реализации пенсионных планов с определенным доходом пенсионным фондом определяется конкретный размер пенсионных выплат. В этом случае риск инвестиций несет пенсионный фонд, поскольку взносы, вносимые спонсорами фонда за неблагоприятной ситуации на рынке, могут оказаться недостаточными для осуществления пенсионных выплат в запланированном объеме. Для уменьшения риска инвестиций менеджмент такого фонда нередко использует полисы компаний по страхованию жизни с выплатой аннуитетов.

Как и страховые и инвестиционные компании, пенсионные фонды являются финансовыми институтами, аккумулирующие значительные финансовые ресурсы и инвестируют их в акции, государственные и корпоративные облигации, а также различные инструменты денежного рынка. Поскольку пенсионные выплаты имеют достаточно прогнозируемый характер, пенсионные фонды могут вкладывать средства в более долгосрочные активы, чем страховые компании. До 90% активов пенсионных фондов составляют акции и ценные бумаги с фиксированным доходом, обусловлено спецификой деятельности фондов, а именно - необходимостью осуществлять периодические выплаты пенсионерам в течение длительного периода времени. Наибольшую долю в активах пенсионных фондов составляют корпоративные ценные бумаги - акции и облигации, при этом почти 30% активов - это простые акции, что позволяет пенсионным фондам активно влиять на политику корпораций.

Часть пенсионных фондов, как и инвестиционные компании, нанимают финансовых посредников для обеспечения профессионального управления активами. Фонды, которые не могут или не хотят обеспечить профессиональное управление активами, нередко имеют проблемы с пенсионными выплатами. Недостаток средств в таких фондах часто является следствием неэффективного менеджмента, мошенничества и злоупотреблений со стороны учредителей фонда - союзов или корпораций.

Пенсионные фонды являются неотъемлемой составляющей современной кредитной системы и выступают новой формой связи между промышленными и банковскими монополиями. Обычно пенсионные фонды осуществляют вложения своих денежных средств в те компании, которые их создали. Юридически пенсионные фонды отделены от корпораций, однако именно корпорации направляют политику и деятельность фондов.

Пенсионные фонды - важные акционеры публичных и частных компаний. Они особенно важны для фондового рынка, где доминируют огромные институциональные инвесторы. Наибольшие 300 пенсионных фондов в совокупности владеют активами 6 трлн долл. США ^[1] . А японский Government Pension Investment Fund (GPIF) является крупнейшим в мире пенсионным фондом, активы которого достигают 1500000000000 долл. США.

Организационная структура пенсионного фонда отличается от других финансово-кредитных учреждений, не предусматривает акционерной или корпоративной формы собственности, поскольку их учредителями выступают частные компании, которые фактически и являются их владельцами. Когда пенсионный фонд передают в управление к траст- отделов коммерческих банков или страховых компаний, он называется незастрахованный . На практике именно незастрахованные фонды являются мощными инвесторами. Если корпорация заключает соглашение со страховой компанией, согласно которому последняя будет получать пенсионные взносы и обеспечивать в дальнейшем выплаты пенсий, пенсионный фонд называют застрахованным .

Пассивы пенсионных фондов формируются за счет отчислений корпораций, союзов и взносов работников, которые на протяжении длительного времени осуществляют отчисления с заработной платы и получают пенсии при достижении пенсионного возраста. Таким образом, пенсионные фонды имеют в своем распоряжении финансовые ресурсы долгосрочного характера и достаточно определенные объемы денежных обязательств по выплате пенсий, дает им возможность осуществлять финансирование экономики и государства на долгосрочной основе путем вложений в государственные и частные ценные бумаги.

Структура активов отечественных НПФ не совсем соответствует мировым тенденциям. Если на развитых рынках капитала пенсионные фонды прежде всего инвестируют средства в акции и облигации (в среднем соответственно около 50 и 30%), то украинские НПФ вкладывают в акции только около 10% своих средств. Более существенными являются вложения в государственные, муниципальные и корпоративные облигации (35%). Около половины активов отечественных НПФ составляют депозиты, банковские метать, недвижимость и другие активы, не запрещенные законодательством Украины.

• [1] Global Investment Review [El. resource]. - URL: watsonwyatt.com/europe/pubs/globalinvestment/render2. asp? id = 12170