Обеспечение владельцам ценных бумаг права на доступ к информации об эмитенте
При рассмотрении обращения ценных бумаг определенного эмитента среди участников рынка можно выделить круг лиц, которые уже имеют инвестиционные отношения с эмитентом. Например, акционеры компании-эмитента связаны с ним отношениями, основанными на правах собственности, а владельцы облигаций связанные с компанией отношениями, основанными на правах долга. На определенном этапе генезиса фондовых рынков встал вопрос о том, имеют ли участники инвестиционных отношений с эмитентом право на больший объем информации, чем другие участники рынка. В целом современная регулятивная система обеспечивает владельцам ценных бумаг право на больший доступ к информации о компании, чем другим участникам рынка. Объясняется это тем, что акционеры имеют право принимать участие в управлении компанией и для реализации этого права должны обладать необходимой информацией. Владельцы облигаций обеспокоены возможным банкротством эмитента и хотят иметь четкое представление о вероятности возвращения одолженных ими средств.
В то же время проблематика такого обеспечения достаточно сложная и выражается в соотношении рациональной достаточности информационного обеспечения и недопущения злоупотребления инсайдерской информацией. Например, мажоритарные собственники или владельцы значительных долей, как правило, занимают определенные должности в наблюдательных советах компаний, а потому более информированы для выполнения своих полномочий. Обычно они обладают инсайдерской информацией. Зато мелким инвесторам, которые имеют несколько процентов акций (или даже просто несколько акций), для реализации их прав достаточно меньшего объема информации. Информация должна обеспечивать их права, связанные с владением акций, для чего они должны разбираться с финансовым положением компании, уровнем корпоративного управления, перспективами развития. Это необходимо для обоснованного заключения о целесообразности быть акционером дальше или продать акции. Но предоставление таким акционерам инсайдерской информации, информации о коммерческих тайнах может приводить к злоупотреблениям ней и даже создавать условия для рейдерства.
В рамках украинского регулятивного поля компания обязана предоставлять акционеру по его требованию документы отчетного характера. Акционеры имеют право получать информацию о деятельности общества, а именно: годовые балансы, отчеты о финансово-хозяйственной деятельности общества, протоколы ревизионной комиссии, протоколы собраний органов управления общества и информацию, содержащуюся в учредительных документах общества, а не любую информацию о хозяйственной деятельности общества (если иное не предусмотрено учредительными документами общества) [1] . В целом в Украине доступ акционеров и других заинтересованных лиц к информации об акционерном обществе регулируется Методическими рекомендациями НКЦБФР [2] .
- [1] О практике рассмотрения судами корпоративных споров: Постановление № 13 Пленума Верховного суда Украины от 24 октября 2008
- [2] Методические рекомендации по доступу акционеров и других заинтересованных лиц к информации об акционерном обществе: приняты решением Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 26 января 2005 № 27.