Категории и понятия

Альтернативные торговые системы (ATS). Многосторонние торговые системы (MTF). Вторичный рынок ценных бумаг. Электронные коммуникационные сети (ECN). Электронные торговые платформы. Организована торговая система (OTF). Организованный рынок ценных бумаг. ОТС-рынок. Торговая площадка. Передторговельна транспарентность. Постторговельна транспарентность. Регулируемые рынки. "Светлые" рынки. Систематические интернализаторы. "Темные пулы ликвидности".

Выводы

Вторичный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором происходит обращение (купля-продажа) ранее выпущенных активов (ценных бумаг). Главной целью вторичного рынка является обеспечение ликвидности ценных бумаг, то есть создание реальных условий для лучшей торговли ими. Вторичный рынок ценных бумаг выполняет следующие функции: сводит продавцов и покупателей и обеспечивает тем самым ликвидность ценных бумаг; осуществляет оценки капитала, устанавливая соотношение между эмиссионной и рыночной ценами; концентрируя спрос и предложение ценных бумаг в обращении, способствует уравновешиванию спроса и предложения; создает условия для трансформации финансового капитала, обеспечивая обмен одной формы капитала на другую; влияет на управление размещением капитала; обеспечивает перераспределение капитала в наиболее перспективные и эффективно работающие секторы и отрасли национальной экономики; способствует расширению финансового капитала, делая его более динамичным; выполняет информационную функцию для своих участников.

Субъектами вторичного рынка выступают участники рынка ценных бумаг, осуществляющих операции с ценными бумагами, но не является их первичными владельцами. Профессиональными участниками вторичного рынка ценных бумаг (торговцами ценными бумагами) является как брокеры, действующие по поручению и за счет другого субъекта, так и дилеры, действующие от своего имени и за свой счет с целью перепродажи ценных бумаг. Объектами вторичного рынка, или инструментами рынка, являются ценные бумаги, которые размещаются, вращаются и погашаются на рынке.

Различают организованный и неорганизованный рынки ценных бумаг. На организованном рынке ценных бумаг их обращение осуществляется по установленным правилам, которые регулируют практически все аспекты деятельности фондового рынка. Биржевой рынок - это форма организованного рынка ценных бумаг, предусматривает осуществление операции по обращению (купли-продажи) ценных бумаг на бирже. ОТС-рынок, или неорганизованный рынок - это сфера операций купли-продажи ценных бумаг, не предусматривает их заключения в определенном месте и по установленным правилам.

Торговая площадка позволяет обеспечить коммуникацию между покупателями и продавцами ценных бумаг. Согласно европейской директиве 2004/39 / ЕС MiFID торговыми площадками являются:

- Регулируемые рынки - многосторонние системы, которые объединяют (или способствуют этому) агентов, на трехсторонней основе представляют стороны, заинтересованные в покупке или продаже финансового инструмента;

- Многосторонние торговые системы, близкие по характеру деятельности к регулируемым рынкам, но на них нет процедуры листинга. Согласно европейскому законодательству, такие торговые площадки на

вают многосторонними системами торговли, американский аналог - альтернативные торговые системы;

- Систематические интернализаторы или систематические перекупщики - инвестиционные компании, на организованной, регулярной и систематической основе осуществляют торговлю за собственный счет для выполнения поручений клиентов за пределами регулируемых рынков или MTF;

- Организованная торговая система - организация или система, которая управляется инвестиционной фирмой или рыночным оператором, и на организованной основе объединяет интересы сторонних покупателей и продавцов или их ордеров.

Важным признаком вторичного рынка является степень транспарентности торговли. Различают передторговельну транспарентность, которая предусматривает обнародование в режиме реального времени информации о ценах и объемах представленных в начале торгов заявок, дает участникам торговли возможность определиться относительно ожидаемой цены, и частично устраняет негативный эффект фрагментированности вторичного фондового рынка. Постторговельна транспарентность предусматривает обнародование торговой системой отчета об объемах и цены заключенных сделок. Благодаря такой информации независимые торговцы и брокеры могут сравнивать итоги торгов на различных торговых площадках, а клиенты - определить, насколько качественно выполнен их заказ.

С позиции передторговельнои транспарентности различают: "светлые" рынки, на которых применяется процедура передторговельнои транспарентности; "Темные пулы ликвидности", "черные пули", или "непрозрачные рынки", на которых нет процедуры передторговельнои транспарентности.

Технология вторичной торговли ценными бумагами может базироваться как на непосредственном взаимодействии участников торгов, так и на дистанционной коммуникации: торговля "на полу" с открытым криком, электронные торговые платформы, блок-торговля.