Обязательное требование раскрытия информации на этапе емисии
На этапе эмиссии ценных бумаг законодательно закреплено требование по раскрытию значимой для инвесторов информации. Ключевым элементом в этом процессе является проспект эмиссии , в котором должна содержаться информация об эмитенте, его финансово-хозяйственное состояние, ценные бумаги, в отношении которых принято решение о размещении. К информации о ценных бумагах принадлежит информация, касающаяся:
• вида, формы выпуска и существования, типа (для акций), количестве и номинальной стоимости, объема прав по ценным бумагам, условий размещения, обращения и погашения;
• даты принятия решения о размещении ценных бумаг;
• даты начала и окончания заключение договоров с первыми владельцами;
• порядка и формы выплаты дохода по ценным бумагам.
Эмитент в Украине имеет право оформить проспект эмиссии ценных бумаг (кроме паевых) двумя частями: 1) базовый проспект эмиссии; 2) проспект эмиссии ценных бумаг соответствующего выпуска. Такой подход удобен в случае выпуска эмитентом облигаций разных серий.
Важнейшая функция проспекта эмиссии заключается в предоставлении потенциальным инвесторам достоверной и полной информации для принятия ими решений по инвестированию в эмитированные ценные бумаги. Именно через проспект эмиссии осуществляется раскрытия информации об эмитенте. При этом НКЦБФР отвечает за полноту информации, содержащейся в зарегистрированных ею документах, и за ее соответствие требованиям законодательства. Ответственность за достоверность сведений, указанных в документах, представляемых для регистрации выпуска и проспекта эмиссии ценных бумаг, несет эмитент.
В случае публичного размещения после регистрации проспекта в НКЦБФР эмитент его обнародовать следующими способами:
- Опубликовать проспект в официальном печатном издании ГКЦБФР в установленном ею объеме;
- Разместить проспект в общедоступной информационной базе данных ГКЦБФР в полном объеме;
- Разместить проспект на своем сайте и сайте фондовой биржи, через которую планируется осуществить размещение ценных бумаг соответствующего выпуска.
Таким образом участники рынка получают регулятивный минимум информации о эмитента и предлагаемых им к размещению ценных бумаг.
Следует отметить, что ключевая роль проспекта эмиссии при публичном размещении отражена в законодательстве большинства стран с фондовыми рынками. В Великобритании законы о компании содержали норму о проспекта эмиссии еще с XIX в. В Соединенных Штатах Америки закон о ценных бумагах 1933 предусматривал выпуск проспекта эмиссии в случаях, когда размещение планировалось больше чем в одном штате. В Европейском Союзе принята специальная Директива по проспекту эмиссии ценных бумаг, предлагаемых к публичному размещению - "О проспект эмиссии, подлежит обнародованию, когда ценные бумаги предлагаются широкой общественности или допускаются к торговле" [1] .
Директива содержит требование публикации проспекта эмиссии публичного размещения ценных бумаг независимо от того, обращаются ценные бумаги на фондовой бирже или нет.
- [1] Directive 2003/71 / ЕС of the European Parliament and of the Council of 4 November 2003 on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading and amending .